Posible modelo emisión SOBERANOS 2009, de aprobarse en Congreso de RD, con mayoría del PLD.
Issuer: Sovereign COUNTRY OF THE DOMINICAN REPUBLIC.
Generalmente se redacta en Ingles y en Español así:
Mil Millones de US$ al 5.750% en cupones redimibles anuales.
Una humilde opinión. Economista Johnny Sánchez
NOTA al Inversionista: ?Any United States person who holds this obligation will be subject to limitations under the United States income tax laws, including the limitations provided in Sections 165(j) and 1287(a) of the Internal Revenue Code» www.IRS.gov. Provisions for this Liability & Allocations will be?.. .
La oferta debe detallarlo todo, con estas consideraciones: La evaluadora de riesgo crediticio Standard & Poor´s redujo la calificación asignada a bonos soberanos de Rep. Dominicana por considerar que el creciente riesgo de transferencia cambiaria que ofrece la economía local puede afectar el repago de sus deudas en dólares.
Las dificultades que enfrentara el Gobierno para mantener bajo control el mercado cambiario, se agudizaran de seguir tendencia de bajas remesas, turismo y exportaciones.
Hay datos sobre la liquidación de divisas por parte de los exportadores, empresas captadoras de remesas y del turismo. Estas se reducen lo que obligara al BCRD a sacrificar unos US$ millones en reservas para satisfacer la demanda y evitar que el dólar consolide una escalada alcista. Hoy se compra al $36.25.
La tasa de riesgo financiero de la RD sigue en la barrera de los 200 puntos, lo que reflejó cabalmente la aceleración que en los últimos días registró el proceso de recomposición de precios de los principales bonos de la deuda con el anuncio de mas soberanos en venta al mercado internacional, el riesgo sube, y eso lo saben en Central.
El dato muestra que la percepción sobre la capacidad de pago de la deuda soberana ha empeorado en un contexto en el que, gracias a las previsiones menos pesimistas que comienza a haber sobre el devenir de la crisis internacional, volverían a ser favorables por la menor aversión a las inversiones de riesgo que exhiben quienes administran los grandes fondos emergentes.
De hecho, la RD se está beneficiando tardíamente del proceso de reinversión en mercados emergentes (caracterizados por su mayor rendimiento) del dinero que desde fin de septiembre pasado y hasta comienzos de mayo se había refugiado masivamente en las opciones de inversión consideradas más seguras, como los bonos del Tesoro de los EUA.
La tendencia al desatesoramiento entre los grandes fondos internacionales ya había impactado mucho antes en plazas teóricamente similares, como Brasil y Perú, lo que redujo la tasa de riesgo de ambos países en más de un tercio entre marzo y comienzos de mayo.
No en vano, pese a haberse reducido cerca de 200 puntos en el último mes, la tasa local sigue muy lejos de las de Perú (236), Brasil (260), Colombia (277) o Uruguay (347), por citar algunos ejemplos.
La demora tiene que ver con el riesgo jurídico y político que los grandes inversores adjudican a la RD.
Es el principal problema desde el punto de vista de la calificación.
No es el económico.
Por eso es más probable que la calificación asignada al país suba en los próximos años y se ubique en niveles más acordes con sus números económicos, si se despejan algunas incógnitas.
El EMBI+ de RD, un indicador traducido como riesgo país, refleja el nivel de sobre tasa que la RD debería abonar a los inversores (respecto del 3,58% que se le pide al Tesoro de EU.) para acceder a financiamiento voluntario.
Ultima emisión soberana de RD en 2006, por US$300 milloncitos, paga el 8.625% con valor de mercado al 2009, de $62.50 precio, vencimiento en el 2027
Inversionistas en ABU DHABI, Emiratos Árabes, vendes sus bonos con prima y con éxito asombroso, este mes vendieron 3 billones US$ en bonos al 4% CUPON, por tenor de 5 anos como pan caliente.
SOBERANOS RD, no tienen la misma suerte ¿Porque será?
2009-07-14 13:59:16
