Moody´s aumenta calificación a la República Dominicana
El Servicio para Inversionistas de Moody´s ha elevado las calificaciones de la República Dominicana para reflejar una mejoría general de las condiciones crediticias asociadas con una recuperación más fuerte de lo esperado de la crisis bancaria y cambiaria del año 2003.
Las calificaciones de los bonos del gobierno en divisas y en moneda nacional se elevaron de B3 a B2. El tope de la República Dominicana en divisas se elevó de B1 a Ba3. El tope del país se basa en las calificaciones de bonos del gobierno y la evaluación de Moody’s de un bajo riesgo de una moratoria de pagos en el caso de incumplimiento por parte del gobierno dominicano. El tope del país para depósitos bancarios en divisas se elevó también de Caa1 a B3. Todas las clasificaciones tienen una perspectiva estable.
“La estabilidad macroeconómica ha sido restaurada y el país está experimentando un crecimiento por encima de la tendencia, con un PIB que ha aumentado en un promedio anual de 10% durante el período 2005-2006, dijo el Vicepresidente de Moody´s, Mauro Leos. La inflación de un solo dígito, las tasas de interés en descenso y la apreciación de la tasa de cambio refleja un manejo monetario conservador de parte del Banco Central”.
Comentó que un factor fundamental que contribuyó al aumento de la clasificación fue la reducción significativa de las vulnerabilidades crediticias externas de la República Dominicana, que se reflejaron en el aumento firme registrado en el nivel de reservas internacionales y la presencia de un régimen cambiario más flexible.
Leos expresó que “estas condiciones, que representan un cambio con relación a las que estaban presentes cuando el período de tensión financiera forzó al gobierno a reestructurar sus obligaciones concernientes a la deuda externa, han fortalecido el perfil crediticio de la República Dominicana. Su continuación será crucial para el mantenimiento de la tendencia favorable de crédito del país”.
En cuanto a la parte fiscal, dijo, las medidas correctivas aplicadas por la administración Fernández han sido eficaces reduciendo el déficit fiscal. Sin embargo, el ajuste fiscal ha dependido fuertemente de las medidas impositivas.
Leos observó que “en el futuro parece que se requerirá de un enfoque más equilibrado, ya que el ajuste del gasto se ha demorado. En particular, los problemas financieros en el sector eléctrico deben ser enfrentados para contener las altas transferencias presupuestarias”, dijo Leos.
Los coeficientes de deuda pública disminuyeron luego de un tope provisional en los años 2003-2004. Esos coeficientes ahora se hallan en niveles aproximadamente similares a los observados en el período previo a la crisis, si bien los coeficientes de la deuda externa son ligeramente más altos que los correspondientes durante el mismo período.
“No obstante, en ambos casos, los coeficientes de la deuda se hallan por debajo de la media para el grupo semejante B, lo cual es una característica típica del perfil crediticio de la República Dominicana”, dijo Leos.
“Aun cuando la presencia de moderados déficits fiscal y de cuenta corriente apoyara una disminución de los coeficientes de la deuda en los años venideros, el gobierno sigue enfrentado importantes desafíos crediticios”, afirmó Leos.
En este sentido, dijo, es particularmente significativo el hecho de que más del 80% de la deuda pública está denominada en divisas. Puesto que el gobierno no ha podido reducir su alto riesgo en divisas, su posición crediticia sigue siendo vulnerable a los choques cambiarios, como lo fue durante el período 2003-2004.
“Se requerirá reforzar el marco institucional a fin de evitar futuros vencimientos del plazo en la política económica para asegurar una mejoría sostenida en la posición crediticia de la República Dominicana”, informó Leos.
En este sentido, se espera la aprobación congresual de las reformas estructurales respaldadas por el FMI para mejorar el control del presupuesto y la transparencia fiscal y, si se aplican y hacen cumplir, para fortalecer las perspectivas de clasificación de la República Dominicana.
“La opinión de Moody`s también consideraría favorable un mayor progreso en los esfuerzos actuales para fortalecer al Banco Central, incluyendo una resolución final de las reformas diseñadas para impulsar la autonomía de la institución y el progreso continuo en la recapitalización de su balance general”, agregó Leos.
El analista informó que el sistema bancario se ha beneficiado de la recuperación económica posterior a la crisis y de un entorno macroeconómico más estable. La suficiencia de capital ha mejorado, la rentabilidad ha aumentado y los préstamos improductivos han disminuido. Además, a medida que las autoridades han reforzado el entorno y la supervisión financiera, los riesgos sistémicos se han reducido de forma significativa”, indicó Leos.
El tope A1 para los depósitos en moneda nacional y el tope A1 para bonos en moneda nacional –la más alta clasificación posible que se puede asignar a los deudores y las obligaciones denominadas en moneda nacional dentro del país – no se vieron afectados por esta revisión.
2007-05-03 10:56:04
