Cámara de Comercio y Turismo Domínico-Suiza, Inc.
LA ECONOMIA MUNDIAL EN EL 2020
Philipp Lisibach, Jefe de Estrategia Renta Variable de Credit Suisse, el segundo mayor banco suizo y una de las instituciones financieras más influyentes del mundo, fue el expositor internacional en THINK ECONOMICS 2019. Revista Mercado lo entervistó durante su visita a Santo Domingo.
En el conflicto entre China y EE. UU. no habrá quien resulte vencedor. Las exportaciones europeas se verán muy resentidas
Todo el planeta está preocupado por el conflicto comercial entre EE. UU. y China, que una semana se recrudece y a la siguiente parece aliviarse, pero aún sin final seguro. De todo eso, nadie va a salir ganador. Y si algunos países ya lo saben son los europeos, de fuerte economía exportadora, a los que el mercado chino se les reducirá notablemente si se profundiza la desaceleración del gigante.
Ese conflicto es un factor de tanto riesgo, que tiene al mundo «caminando sobre hielo fino», como lo dice Philipp Lisibach, director y jefe de Estrategia Global de Renta Variable para Credit Suisse. En esa institución, la número dos del sistema bancario suizo, Lisibach es responsable de la estrategia de inversión para acciones globales. Estuvo fugazmente en República Dominicana, como expositor central del THINK ECONOMICS, organizado por la Cámara de Comercio Dominico Suiza y habló con Mercado.
¿Quién va a ganar en la guerra comercial China – EE.UU.?
Nadie la ganará. Nadie tiene la opción de ganar. Es un guerra difícil, porque al analizar cómo se están desarrollando las economías de los dos países, notamos que ya hay una diversificación de estas hacia otras. Por ejemplocierta parte de la producción de China se ha ido a Vietnam y cierta parte de la producción de EE. UU. se ha ido a Brasil. Ya hay algunos efectos de la guerra, pero todavía es muy temprano para tener una idea del final. Pero, insisto, no se trata de quién gana más, porque nadie gana, sino quién pierde menos.
¿Y Europa cómo se va a afectar por ese conflicto?
El efecto en Europa es mucho más grande que el que recibe EE. UU., porque se trata de una economía de exportación. Cuando China se desacelera hay un efecto directo en las exportaciones de Europa y particularmente en Alemania. Esa es una diferencia con EE. UU. porque Europa tiene un enfoque mucho más exportador mientras que EE. UU. consume casi todo lo que hace. Entonces, un problema en la economía de China tiende a sentirse más en Europa. Y esos efectos se amplifican aún más por temas como el Brexit y la reciente crisis existencial de la Unión Europea. Esos son aspectos que tienden a magnificar el efecto que tiene China en Europa. Alemania producía seis millones de carros al año y bajó a cinco. Hay un millón de carros alemanes menos, lo cual implica una caída en la exportación, porque el número de registros de carros nuevos en Alemania no ha variado. Esta es una realidad comprobable de lo que sucede cuando en China hay una desaceleración.
¿Un acuerdo de EE. UU. con el Reino Unido le ayudará a este país a reemplazar las ventajas que va a perder al salir de la Unión Europea?
El Reino Unido lleva varias décadas sin hacer una negociación de este tipo, porque siendo parte de la Unión Europea no ha hecho una negociación directamente. O sea que no tiene ese know how interno, ni un ejército de negociadores, porque no han negociado nada durante muchos años. El otro tema es que aunque ambas partes quieran, tradicionalmente el tiempo promedio que se toma en un amplio tratado comercial hasta que se implemente es de diez años. Aunque ambas partes quisieran hacerlo hoy, va a tomar tanto tiempo que su efecto no se consigue en seis meses o un año.
¿Cree que China inducirá una nueva devaluación de su moneda?
Hemos visto una depreciación en este último año de un 12 o 13 % en la moneda china. Esa depreciación, si la tensión comercial sigue, podría subir más, pero no tanto como para llegar el doble de esa cifra. Pero ese porcentaje de devaluación es la mitad del valor de los aranceles.
Sería peor que China devalúe más, porque mientras más lo haga, más caro le será comprar bienes en el exterior, lo cual le creará inflación.
¿Qué puede ocurrir en la tendencia de la cotización del dólar frente al euro?
Fundamentalmente, a largo plazo, una cierta depreciación. Las tensiones comerciales y el nerviosismo hacen que el mundo quiera comprar más dólares porque el dólar es una moneda segura, que la gente busca cuando las cosas van mal. La inestabilidad que la guerra crea se refleja en que la gente quiera comprar dólares. En los próximos seis a doce meses puede haber una apreciación del dólar, pero luego tendería eventualemente a bajar a largo plazo.
¿La caída del secreto bancario ha afectado a los bancos suizos?
Tradicionalmente, mucha gente iba con su dinero a Suiza, porque no se pagaban ciertos impuestos. Pero ahora las condiciones son iguales en todas partes y la banca suiza ha tenido que aumentar su competitividad. La gente sigue queriendo ir a un banco suizo, porque históricamente ese país tiene una de las economías más estables.
¿La economía de EE. UU. seguirá inmune a los escándalos de Trump?
Aunque Donald Trump es muy controversial, por lo que dice o por sus tweets, a nivel de gestión su gobierno ha implantado reformas y avances grandes que han dado más fuerza a la economía. Eso produce un cierto balance, que va a continuar reforzando la economía.
¿Cómo ve el panorama en Latinoamérica, dada su estrecha relación con EE. UU.?
No tenemos una visión de la región como un todo, porque es tan diversa que todos sus países son distintos en sus economías. Veamos algunos ejemplos: Brasil en estos tiempos tiene retos muy grandes y por la disposición que tiene su actual gobierno de emprender ciertas reformas, el país podría regresar a los niveles en los que estaba antes.
México ha hecho un cambio político enorme recientemente y tiene unos retos muy importantes porque no se ve la disposición que debería tener para introducir ciertos cambios que se necesitan para que su economía crezca más. Sin embargo, la sincronización de la economía mexicana con la de EE UU indica que a México le va a ir bien en estos años.
¿Qué perspectiva le ve a Christine Lagarde en su nuevo cargo en el Banco Central Europeo?
Ha hecho declaraciones recientes donde deja ver que el BCE podría bajar más sus intereses. Eso puede ser lo que le haga falta a esa institución. Además, ella puede tener una actitud mucho más parecida a la francesa, en vez de lo que tradicionalmente sucede en el BCE, que ha sido muy tecnocrático y ella no es así. Ese sería un cambio filosófico.
¿Qué opina de la presión de Trump sobre la Reserva Federal para que baje más los intereses?
En términos de sus indicadores internos, como inflación y empleo, EE. UU. está muy bien, por lo que el estado de la economía no debería causar presión a la Reserva Federal. Serían factores exógenos, incluida la Casa Blanca, los que podrían influir para que los intereses bajen más, pero técnicamente la economía de EE. UU. está bien y no debería necesitar ningún cambio. Pero aunque el sistema está funcionando bien, sería difícil pensar que los miembros del Consejo de la FED no fueran afectados por esas presiones exógenas, como pueden ser el conflicto con China o la tasa de cambio del dólar.
¿Puede definir la situación de la economía mundial en pocas palabras?
El mundo camina sobre hielo fino.
Fin del artículo.
2019-12-18 10:47:41
