{"id":628805,"date":"2025-07-30T15:12:28","date_gmt":"2025-07-30T19:12:28","guid":{"rendered":"https:\/\/diariodominicano.com\/?p=628805"},"modified":"2025-07-30T21:38:06","modified_gmt":"2025-07-31T01:38:06","slug":"luis-hernandez-llama-al-voto-masivo-en-congreso-elector-manolo-tavarez-justo-de-la-fuerza-del-pueblo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/diariodominicano.com\/?p=628805","title":{"rendered":"Tiempos de transmisi\u00f3n: un fen\u00f3meno asim\u00e9trico"},"content":{"rendered":"\n<p><strong>Asociaci\u00f3n Bancos M\u00faltiples de la Rep\u00fablica Dominicana<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>El Banco Central dispone de diversos instrumentos de pol\u00edtica monetaria para influir en la liquidez del sistema financiero y, en consecuencia, en la evoluci\u00f3n de las tasas de inter\u00e9s. Entre &nbsp;estos instrumentos se encuentran: la Tasa de Pol\u00edtica Monetaria (TPM), el encaje legal, las operaciones de mercado abierto y las facilidades de liquidez. Su uso est\u00e1 orientado, principalmente, al cumplimiento del objetivo de mantener la inflaci\u00f3n dentro del rango meta establecido.<\/p>\n\n\n\n<p>Uno de los mecanismos menos agresivos de intervenci\u00f3n es el uso de la TPM como se\u00f1al para orientar al mercado sobre la direcci\u00f3n esperada de las tasas de inter\u00e9s. En este proceso, el sistema bancario juega un papel fundamental en la transmisi\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria, ya que act\u00faa como intermediario entre las decisiones del Banco Central y las condiciones financieras que enfrentan los agentes econ\u00f3micos.<\/p>\n\n\n\n<p>En este art\u00edculo, consultamos a la Direcci\u00f3n T\u00e9cnica de la Asociaci\u00f3n de Bancos M\u00faltiples de la Rep\u00fablica Dominicana para conocer algunos de los factores que inciden en la implementaci\u00f3n de la TPM por parte de las entidades de intermediaci\u00f3n financiera (EIF) y el tiempo que puede tardar en reflejarse en las tasas bancarias.<\/p>\n\n\n\n<p>La TPM y su efecto en las tasas bancarias<\/p>\n\n\n\n<p>Cuando el Banco Central modifica la TPM, influye directamente en la tasa interbancaria, es decir, la tasa a la que se prestan recursos entre las entidades financieras. Esto genera un efecto inmediato en el mercado monetario a corto plazo. Sin embargo, a largo plazo, el impacto en las tasas de inter\u00e9s que enfrentan los hogares y empresas (tanto activas como pasivas) puede tomar m\u00e1s tiempo y depende, en gran medida, de las&nbsp;<strong>expectativas del mercado sobre futuras variaciones<\/strong>&nbsp;en la TPM y en la&nbsp;<strong>prima de riesgo<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p>Un aumento en la TPM suele generar la expectativa de mayores costos financieros, lo que desincentiva el consumo y la inversi\u00f3n. Por el contrario, una disminuci\u00f3n crea condiciones para liberar recursos, ya que los clientes pueden destinar a otros usos el excedente por reducci\u00f3n del costo financiero, lo que podr\u00eda estimular el gasto en bienes y servicios. En ambos casos, el comportamiento de los agentes econ\u00f3micos incide en variables clave como la<strong>&nbsp;inflaci\u00f3n y la tasa de cambio<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p>Factores que influyen en la velocidad del traspaso<\/p>\n\n\n\n<p>El efecto de la pol\u00edtica monetaria sobre las tasas del sistema financiero no es autom\u00e1tico ni uniforme. La&nbsp;<strong>velocidad e intensidad de la transmisi\u00f3n<\/strong>&nbsp;dependen de varios factores estructurales y operativos, como:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>La composici\u00f3n de activos y pasivos del sistema bancario:\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Cartera de cr\u00e9dito<\/li>\n\n\n\n<li>Inversiones<\/li>\n\n\n\n<li>Dep\u00f3sitos<\/li>\n\n\n\n<li>Pr\u00e9stamos tomados<\/li>\n\n\n\n<li>Otros<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n<li>Perfil de riesgos de los clientes.<\/li>\n\n\n\n<li>Los plazos y condiciones contractuales para el \u201creprecio\u201d de tasas.<\/li>\n\n\n\n<li>La estrategia de rentabilidad econ\u00f3mica y financiera de las entidades financieras.<\/li>\n\n\n\n<li>El poder de negociaci\u00f3n de los clientes, tanto depositantes como prestatarios.<\/li>\n\n\n\n<li>Nivel de liquidez del sistema.<\/li>\n\n\n\n<li>Las condiciones competitivas del mercado.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Estos aspectos pueden amortiguar o retrasar el impacto de una modificaci\u00f3n en la TPM sobre las&nbsp;<strong>tasas activas (cr\u00e9ditos)<\/strong>&nbsp;y&nbsp;<strong>pasivas (dep\u00f3sitos)<\/strong>, generando una transmisi\u00f3n parcial o m\u00e1s lenta.<\/p>\n\n\n\n<p>Tiempos de transmisi\u00f3n: un fen\u00f3meno asim\u00e9trico<\/p>\n\n\n\n<p>La transmisi\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria puede variar entre pa\u00edses, dependiendo de la profundidad y estructura del sistema financiero. En econom\u00edas como la europea, por ejemplo, el efecto total sobre las tasas del mercado puede tardar entre seis meses y un a\u00f1o, seg\u00fan evidencias emp\u00edricas. Adem\u00e1s, es com\u00fan observar, en algunos casos, que la transmisi\u00f3n sea m\u00e1s r\u00e1pida y pronunciada en las tasas activas que en las pasivas, debido a las condiciones de competencia y m\u00e1rgenes operativos del sistema bancario.<\/p>\n\n\n\n<p>En la Rep\u00fablica Dominicana, se aprecia un desacoplamiento del ajuste tendencial de la TPM y la interbancaria desde hace unos meses, lo que restringe el efecto de transmisi\u00f3n que se pretende con la orientaci\u00f3n o se\u00f1al al mercado por parte de la autoridad monetaria.<\/p>\n\n\n\n<p>De acuerdo con los economistas, el&nbsp;<strong>an\u00e1lisis emp\u00edrico<\/strong>&nbsp;es una de las herramientas que se utilizan para determinar el tiempo de traslado de los efectos de la pol\u00edtica monetaria al mercado y su efectividad. Estos estudios observan la evoluci\u00f3n de la TPM sobre las tasas de inter\u00e9s de los diferentes productos y el grado de correlaci\u00f3n entre una y otra. A su vez, la velocidad e intensidad est\u00e1n influenciadas por la combinaci\u00f3n de factores internos y externos, como los mencionados anteriormente.&nbsp;<strong>Esto hace que este fen\u00f3meno sea heterog\u00e9neo<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>En funci\u00f3n de todos estos elementos, las EIF pueden actuar como un mecanismo de transmisi\u00f3n al mercado<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p>Comunicaciones ABA <a href=\"mailto:comunicaciones@aba.org.do\">comunicaciones@aba.org.do<\/a><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Asociaci\u00f3n Bancos M\u00faltiples de la Rep\u00fablica Dominicana El Banco Central dispone de diversos instrumentos de pol\u00edtica monetaria para influir en la liquidez del sistema financiero y, en consecuencia, en la evoluci\u00f3n de las tasas de inter\u00e9s. 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