Una vez superada la pandemia y con el objetivo de lograr lo antes posible el retorno de la inflaci\u00f3n al rango meta de 4%\u00b11% del Programa Monetario, el Banco Central de la Rep\u00fablica Dominicana (BCRD) fue uno de los primeros en la regi\u00f3n en iniciar un cambio en la postura de la pol\u00edtica monetaria de expansiva a restrictiva, adelant\u00e1ndose varios meses a la Reserva Federal de los Estados Unidos de Am\u00e9rica, su principal socio comercial. En ese sentido el BCRD decidi\u00f3 aumentar su Tasa de Pol\u00edtica Monetaria (TPM), la cual pas\u00f3 de un m\u00ednimo hist\u00f3rico de 3.00% en noviembre de 2021 hasta 8.50% en octubre de 2022.<\/p>\n\n\n\n
A tal efecto, durante el presente a\u00f1o, la combinaci\u00f3n del corte restrictivo de la pol\u00edtica monetaria junto a los subsidios del gobierno congelando el precio interno de los combustibles y pausando los ajustes de la tarifa el\u00e9ctrica tuvieron \u00e9xito e hicieron posible que la inflaci\u00f3n se redujera de 9.64 % en abril 2022 a 4.41 % en septiembre 2023. Asimismo, la inflaci\u00f3n subyacente, que excluye los precios de los componentes m\u00e1s vol\u00e1tiles de la canasta como algunos alimentos, los combustibles y otros art\u00edculos con precios regulados, disminuy\u00f3 de 7.29 % en mayo de 2022 a 4.68 % en septiembre de 2023. Como se puede apreciar, ambas medidas se encuentran en la actualidad dentro del rango meta de 4%\u00b11% del Programa Monetario y tanto las expectativas de los analistas del mercado como los modelos econom\u00e9tricos de pron\u00f3stico del Banco Central apuntan a que ambos indicadores de inflaci\u00f3n se mantendr\u00e1n dentro del rango objetivo durante el resto de 2023 y el 2024.<\/p>\n\n\n\n
Inflaci\u00f3n interanual (%)<\/strong><\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n 2022-2023<\/strong><\/p>\n\n\n\n \u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 Fuente: Banco Central de la R.D.<\/em><\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n Como se\u00f1al\u00f3 el Gobernador Hector Valdez Albizu en su reciente discurso un aspecto relevante a destacar es que se logr\u00f3 recuperar la estabilidad de precios en una coyuntura de alta complejidad.<\/p>\n\n\n\n Naturalmente, como es de esperarse, la moderaci\u00f3n de la demanda interna, tanto en el consumo como la inversi\u00f3n, asociada a la pol\u00edtica monetaria restrictiva que fue necesaria para reducir la inflaci\u00f3n, se reflej\u00f3 en una desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica. Este no ha sido un fen\u00f3meno exclusivo de la Rep\u00fablica Dominicana, tal y como se puede apreciar en las \u00faltimas proyecciones de crecimiento de los organismos internacionales para la regi\u00f3n de Am\u00e9rica Latina, que en el caso del Fondo Monetario Internacional (FMI) las ubica en 2.3% para 2023, para una menor expansi\u00f3n de 1.7 puntos porcentuales con relaci\u00f3n al resultado de 2022.<\/p>\n\n\n\n Una vez con la inflaci\u00f3n controlada y con perspectivas de que la misma permanecer\u00eda dentro del rango meta en el horizonte de pol\u00edtica monetaria, el ente emisor procedi\u00f3 a impulsar un nuevo proceso de cambio en el ciclo de la pol\u00edtica monetaria, implementando pol\u00edticas de est\u00edmulo con el objetivo de contribuir a la reactivaci\u00f3n de la actividad econ\u00f3mica. Estas medidas han incluido una reducci\u00f3n de la TPM en 100 puntos b\u00e1sicos hasta 7.50% anual y la provisi\u00f3n de liquidez por medio de la liberaci\u00f3n de encaje legal y de la Facilidad de Liquidez R\u00e1pida que han <\/strong>hecho posible la canalizaci\u00f3n <\/strong>de RD$126,000 millones<\/strong> en pr\u00e9stamos a los sectores productivos y los hogares a trav\u00e9s de los intermediarios financieros, en su mayor\u00eda a tasas de inter\u00e9s no <\/strong>superiores del 9 % anual, tal y como resaltara el Presidente de la Junta Monetaria en su alocuci\u00f3n de pasado 23 de octubre. Ese d\u00eda tambi\u00e9n se anunci\u00f3 que la Junta Monetaria autoriz\u00f3 una nueva facilidad de liquidez r\u00e1pida por RD$40,000 millones a ser dirigidos esta vez a los sectores construcci\u00f3n, manufactura, exportaci\u00f3n y agropecuaria. De estos recursos, al 26 de octubre el sistema financiero ya ha canalizado unos RD$18,614 millones.<\/strong><\/p>\n\n\n\n Ante este nuevo contexto de condiciones monetarias y financieras m\u00e1s favorables y con una mayor ejecuci\u00f3n y eficiencia en el gasto de capital por parte del gobierno, la econom\u00eda dominicana ha iniciado un proceso de recuperaci\u00f3n. En ese tenor, las cifras preliminares del Indicador Mensual de Actividad Econ\u00f3mica (IMAE) registraron una expansi\u00f3n interanual de 3.1 % en el mes de septiembre y de 2.6% en julio-septiembre del presente a\u00f1o, al compararse con el mismo per\u00edodo del a\u00f1o anterior, destac\u00e1ndose estas como las tasas m\u00e1s elevadas del presente a\u00f1o para un mes y un trimestre, respectivamente.<\/strong><\/p>\n\n\n\n Producto Interno Bruto *Cifras preliminares. Lo anterior indica que el mecanismo de transmisi\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria, el cual opera con rezagos que pueden extenderse hasta m\u00e1s de un a\u00f1o, se encuentra actuando y se espera que la actividad econ\u00f3mica contin\u00fae dinamiz\u00e1ndose hasta regresar a su ritmo de crecimiento potencial, lo cual se contempla ocurra en el pr\u00f3ximo a\u00f1o 2024.<\/strong><\/p>\n\n\n\n Al analizar la composici\u00f3n de la variaci\u00f3n del PIB por actividad, se observa que la Construcci\u00f3n, sector de gran efecto multiplicador en el resto de la econom\u00eda y que ha recibido recursos de las facilidades monetarias al mes de septiembre por RD$12,300 millones y de aproximadamente RD$11,000 millones en octubre por las nuevas medidas mencionadas, pas\u00f3 de registrar variaciones en su valor agregado real de -4.7% en el primer trimestre y de -0.4% en el segundo trimestre (en gran medida por la moderaci\u00f3n de la demanda interna y los elevados costos de los principales insumos) a un incremento interanual de 5.5% en julio-septiembre de 2023. De forma particular, la Construcci\u00f3n se expandi\u00f3 en 9.5 % en septiembre 2023 comparado con igual mes del a\u00f1o anterior, resaltando como el mejor desempe\u00f1o en lo que va de a\u00f1o, proyect\u00e1ndose que la misma mantendr\u00e1 un significativo dinamismo en lo que resta de 2023 y hacia 2024.<\/p>\n\n\n\n Producto Interno Bruto (PIB) variaci\u00f3n interanual (%)<\/strong><\/p>\n\n\n\n\n\n Fuente: Banco Central de la R.D.<\/em><\/p>\n\n\n\n En consonancia con la evoluci\u00f3n del valor agregado del sector, los pr\u00e9stamos a la Construcci\u00f3n han experimentado un importante aumento a partir del inicio del segundo semestre del a\u00f1o, al pasar de una variaci\u00f3n interanual promedio de 8.7% en enero-junio a incrementos de 24.3% en julio, 26.0% en agosto y 24.9% en septiembre, para un promedio de 25.1% en el tercer trimestre de 2023 con respecto al mismo per\u00edodo de 2022. Este nivel de actividad contin\u00faa durante el mes de octubre, donde al d\u00eda 20 del presente mes, el total de pr\u00e9stamos supera en 33.3% al registrado en octubre de 2022.<\/p>\n\n\n\n Asimismo, cabe destacar que el extraordinario desempe\u00f1o exhibido por hoteles, bares y restaurantes durante todo el presente a\u00f1o ha mitigado la ralentizaci\u00f3n de otros sectores. En ese sentido, la llegada r\u00e9cord de 6,023,573 pasajeros no residentes durante enero-septiembre 2023 y la tasa de ocupaci\u00f3n hotelera de 75 % en el mismo per\u00edodo han contribuido a la expansi\u00f3n de 10.9% en su valor agregado real en enero-septiembre, explicando m\u00e1s de un tercio del crecimiento acumulado interanual de la econom\u00eda en su conjunto. Adicionalmente, ha incidido la recepci\u00f3n de 1,607,360 cruceristas en el referido per\u00edodo, con lo que se acumula un total de 7,630,933 de visitantes en enero-septiembre 2023, otro hito hist\u00f3rico para el turismo. En ese tenor, se proyecta que durante el a\u00f1o 2023 el pa\u00eds reciba alrededor de 10 millones de visitantes por v\u00eda a\u00e9rea y mar\u00edtima, generando aproximadamente US$10,000 millones de ingresos por concepto de turismo.<\/p>\n\n\n\n En otro orden, la inversi\u00f3n extranjera directa alcanz\u00f3 US$3,369.5 millones en enero-septiembre, para un crecimiento interanual de 3.9 %. Este flujo de recursos, destinados en su mayor\u00eda a energ\u00eda, turismo y comercio, muestran una vez m\u00e1s la gran confianza de los inversionistas extranjeros en el pa\u00eds. Para el cierre de 2023 se proyecta un flujo de inversi\u00f3n extranjera directa que estar\u00eda superando los US$4,300 millones, que unido a los US$10,000 millones que se esperar\u00eda ingresen por concepto de remesas, ambos rubros estar\u00edan contribuyendo al incremento de la demanda interna, es decir el consumo y la inversi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n De igual forma, el mejor desempe\u00f1o registrado por la econom\u00eda dominicana en el trimestre julio-septiembre por las facilidades otorgadas para la reactivaci\u00f3n de los sectores productivos, se ha visto reflejado en la creaci\u00f3n de empleos. En ese sentido, de acuerdo con los datos de la <\/strong>Encuesta Nacional Continua de Fuerza de Trabajo (ENCFT) del Banco Central al tercer trimestre de 2023, la ocupaci\u00f3n ascendi\u00f3 a 4,855,631 trabajadores, un nivel hist\u00f3rico que representa 222,497 ocupados netos adicionales en doce meses, equivalente a una tasa de crecimiento de 4.8%. Un aspecto importante a destacar del mercado laboral es que esta generaci\u00f3n de nuevos puestos de trabajo estuvo concentrada en la ocupaci\u00f3n formal, es decir, aquellos que tienen acceso a los beneficios de seguridad social v\u00eda su ocupaci\u00f3n, verific\u00e1ndose un incremento de 164,498 personas en dicha categor\u00eda, representando un 74 % del referido aumento en los ocupados.<\/strong><\/p>\n\n\n\n Con estos resultados, el porcentaje de informalidad se redujo en 1.5 p.p. en el tercer trimestre de 2023, al bajar de 58.1 % en julio-septiembre 2022 a 56.7 % en el mismo per\u00edodo de 2023. En cuanto a la tasa de desocupaci\u00f3n abierta, la misma se coloc\u00f3 en 5.4 % para el tercer trimestre de 2023. La tendencia mostrada por el mercado laboral es una muestra de que la econom\u00eda dominicana se est\u00e1 dinamizando.<\/p>\n\n\n\n Resulta importante puntualizar que, si bien la ocupaci\u00f3n total se encuentra en su nivel hist\u00f3rico m\u00e1s alto en t\u00e9rminos absolutos, en la actualidad se cuenta con la holgura suficiente para que el mercado laboral contin\u00fae fortaleci\u00e9ndose, apoyado en la aceleraci\u00f3n del crecimiento econ\u00f3mico en lo que resta del a\u00f1o 2023 y para el 2024. Esto es as\u00ed, ya que la tasa de ocupaci\u00f3n (TO), definida como la relaci\u00f3n entre los ocupados y la poblaci\u00f3n en edad de trabajar (PET) se ubic\u00f3 en 60.7% en julio-septiembre de 2023, quedando un potencial de aumento para volver a situarse en su m\u00e1ximo hist\u00f3rico de 61.5% registrado en el cuarto trimestre de 2019, per\u00edodo previo a la pandemia del COVID-19.<\/p>\n\n\n\n Un aspecto a ser destacado, aprovechando el espacio que brinda este art\u00edculo y que tambi\u00e9n fue mencionado en el pasado discurso del Gobernador del Banco Central dentro de los logros institucionales alcanzados durante el \u00faltimo a\u00f1o de la instituci\u00f3n, es la operaci\u00f3n estad\u00edstica realizada con el objetivo de identificar y captar informaci\u00f3n financiera de las Micro, Peque\u00f1as y Medianas Empresas (Mipymes), segmento de alta relevancia en el desarrollo de la actividad econ\u00f3mica nacional.<\/p>\n\n\n\n En ese orden, el Banco Central complet\u00f3 un barrido en el que se captaron m\u00e1s de 465,000 unidades en todo el territorio nacional, de las cuales resultaron alrededor de 400 mil identificadas como MIPYMES. A partir de este levantamiento se dise\u00f1\u00f3 el marco muestral para la realizaci\u00f3n de una encuesta nacional para el sector, que comprendi\u00f3 la entrevista a m\u00e1s de 19,000 establecimientos con representatividad a nivel regional, actividad econ\u00f3mica y tama\u00f1o (micro, peque\u00f1a y mediana empresa).<\/p>\n\n\n\n Se espera que esta recolecci\u00f3n de informaci\u00f3n sirva como base para el desarrollo de pol\u00edticas p\u00fablicas que impulsen este importante sector otorgando datos m\u00e1s relevantes y detalladas que faciliten el acceso e inclusi\u00f3n en el sistema financiero de las MIPYMES. De igual forma, a trav\u00e9s de estos resultados se busca ofrecer un acervo de estad\u00edsticas al gobierno dominicano a fin de focalizar de manera m\u00e1s eficiente los recursos y programas de impulso hacia este grupo de empresas y con ello, mitigar de forma directa los problemas que enfrentan en la actualidad.<\/p>\n\n\n\n Finalmente, el gobernador expuso que se mantienen perspectivas positivas para la econom\u00eda dominicana en la medida que la pol\u00edtica monetaria contin\u00fae surtiendo sus efectos y se acelere la ejecuci\u00f3n de la inversi\u00f3n p\u00fablica contemplada en el presupuesto por parte del Gobierno. En ese sentido se prev\u00e9 que la actividad econ\u00f3mica contin\u00fae exhibiendo los signos de reactivaci\u00f3n registrados en julio-septiembre de 2023, con un mayor ritmo de crecimiento en los \u00faltimos meses del presente a\u00f1o y durante todo el a\u00f1o 2024, transitando firmemente en la direcci\u00f3n de expandirse en torno a su variaci\u00f3n de PIB potencial.<\/p>\n\n\n\n
2022-2023
variaci\u00f3n interanual (%)<\/strong><\/p>\n\n\n\n\n\n
Fuente: Banco Central de la R.D.<\/em><\/p>\n\n\n\n
2022-2023<\/strong><\/p>\n\n\n\nOcupados
2019 \u2013 III 2023<\/strong> Miles de ocupados<\/strong><\/td>Nuevos ocupados<\/strong> julio-septiembre 2023<\/strong> Proporci\u00f3n de la variaci\u00f3n interanual<\/strong><\/td><\/tr> <\/td>
<\/td><\/tr>
1\/ Cifras preliminares.<\/em> Fuente: Encuesta Nacional Continua de Fuerza de Trabajo (ENCFT) elaborada por el Banco Central de la R.D.<\/em><\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n