El Banco Central de la Rep\u00fablica Dominicana (BCRD), en su reuni\u00f3n de pol\u00edtica monetaria de enero de 2023, decidi\u00f3 mantener invariable su tasa de inter\u00e9s de pol\u00edtica monetaria (TPM) en 8.50 % anual. Asimismo, la tasa de la facilidad permanente de expansi\u00f3n de liquidez (Repos a 1 d\u00eda) permanece en 9.00 % anual y la tasa de dep\u00f3sitos remunerados (Overnight) contin\u00faa en 8.00 % anual.<\/p>\n\n\n\n
Esta decisi\u00f3n se basa en una evaluaci\u00f3n exhaustiva del comportamiento reciente de la econom\u00eda, especialmente de la inflaci\u00f3n. En ese orden, los precios de la mayor\u00eda de las materias primas, particularmente del petr\u00f3leo, se han moderado, al tiempo que se han reducido los costos globales del transporte de contenedores. A nivel dom\u00e9stico, la din\u00e1mica inflacionaria ha respondido al programa de restricci\u00f3n monetaria y a los subsidios implementados por el Gobierno. No obstante, en el mes de diciembre algunos productos agropecuarios de alta incidencia en la canasta estuvieron afectados por condiciones clim\u00e1ticas adversas, provocando que la inflaci\u00f3n mensual de diciembre alcanzara 0.96 %.<\/p>\n\n\n\n
En cuanto a la inflaci\u00f3n interanual, la misma se ha reducido en unos 181 puntos b\u00e1sicos desde un m\u00e1ximo de 9.64 % en abril de 2022 hasta 7.83 % al cierre de a\u00f1o. En tanto, la inflaci\u00f3n subyacente, que excluye los componentes m\u00e1s vol\u00e1tiles de la canasta, ha disminuido de 7.29 % en mayo a 6.56 % en diciembre de 2022. Es importante destacar que la inflaci\u00f3n subyacente es de los principales indicadores en la toma de decisiones de los bancos centrales y que su din\u00e1mica reciente refleja la efectividad de las pol\u00edticas econ\u00f3micas adoptadas para contrarrestar las presiones inflacionarias.<\/p>\n\n\n\n
En ese orden, el BCRD ha incrementado su tasa de pol\u00edtica monetaria (TPM) en 550 puntos b\u00e1sicos desde noviembre de 2021. La reacci\u00f3n monetaria oportuna ha facilitado un aumento importante en la tasa de inter\u00e9s interbancaria nominal y una disminuci\u00f3n sostenida en las expectativas de inflaci\u00f3n, provocando que la tasa interbancaria real se encuentre m\u00e1s de cuatro puntos porcentuales por encima de su nivel neutral estimado, lo que contribuye a mitigar las presiones de demanda interna.<\/p>\n\n\n\n
En adici\u00f3n, la tasa de expansi\u00f3n de los agregados monetarios se ha desacelerado, especialmente la del medio circulante (M1) que ha pasado de un m\u00e1ximo de 30 % durante 2021 a 10.2 % al cierre de 2022, por debajo de la expansi\u00f3n del producto interno bruto (PIB) nominal. Asimismo, el cr\u00e9dito privado en moneda nacional comienza a dar se\u00f1ales de moderaci\u00f3n pasando de tasas de crecimiento interanual cercanas al 15 % a finales de 2022 a una expansi\u00f3n en torno a 13.5 % en enero de 2023.<\/p>\n\n\n\n
Adem\u00e1s, se observa un aumento en las tasas de inter\u00e9s de la banca m\u00faltiple, principalmente en la tasa pasiva. De esta forma, se ha mantenido un diferencial de tasas favorable respecto a nuestros principales socios comerciales, como Estados Unidos de Am\u00e9rica (EUA) contribuyendo a mayores flujos de capitales y de inversi\u00f3n extranjera al pa\u00eds, adem\u00e1s de incentivar el ahorro en moneda nacional.<\/p>\n\n\n\n
Bajo las previsiones actuales, se estima que la TPM se encuentra en un nivel adecuado para que la inflaci\u00f3n converja al rango meta de 4 % \u00b1 1 % durante el a\u00f1o 2023, conforme contin\u00fae operando el mecanismo de transmisi\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria y se disipen los factores coyunturales que han afectado al componente vol\u00e1til de los precios, principalmente los efectos de los fen\u00f3menos clim\u00e1ticos. El Banco Central se mantendr\u00e1 dando seguimiento a las condiciones econ\u00f3micas, para tomar las medidas necesarias que preserven la estabilidad macroecon\u00f3mica.<\/p>\n\n\n\n
El Fondo Monetario Internacional (FMI) ha revisado ligeramente al alza las perspectivas de crecimiento de la econom\u00eda mundial para el a\u00f1o 2023 hasta 2.9 %, aunque ser\u00eda menor que la expansi\u00f3n de 3.4 % de 2022; mientras que las presiones inflacionarias globales continuar\u00edan moder\u00e1ndose al proyectarse menores precios de los commodities<\/em> durante el presente a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n En EUA, el crecimiento fue de 2.1 % en 2022 y se espera que se modere hasta 1.4 % en 2023. Por otro lado, la inflaci\u00f3n de ese pa\u00eds se ha desacelerado, al pasar de 9.1 % en junio a 6.5 % en diciembre, si bien se mantiene por encima de su meta de 2.0 %. En este contexto, la Reserva Federal (Fed) ha comenzado a moderar la magnitud de los incrementos en su TPM, acumulando un aumento de 425 puntos b\u00e1sicos durante el a\u00f1o 2022. Los analistas esperan que la Fed realice aumentos adicionales de tasas de inter\u00e9s para completar su ciclo monetario restrictivo durante el primer semestre del a\u00f1o 2023, en la medida que la inflaci\u00f3n contin\u00fae la convergencia hacia su meta, que est\u00e1 prevista para el a\u00f1o 2024.<\/p>\n\n\n\n En la zona euro (ZE), las condiciones econ\u00f3micas siguen afectadas por el conflicto b\u00e9lico entre Rusia y Ucrania, registrando una expansi\u00f3n de 3.5 % en 2022 y proyect\u00e1ndose un crecimiento de apenas 0.7 % para 2023. Por otro lado, la inflaci\u00f3n interanual se mantiene elevada, ubic\u00e1ndose en 9.2 % en diciembre. En este contexto, el Banco Central Europeo increment\u00f3 su TPM en 250 puntos b\u00e1sicos durante 2022 y anunci\u00f3 aumentos adicionales para el a\u00f1o 2023.<\/p>\n\n\n\n En Am\u00e9rica Latina, casi todos los bancos centrales han incrementado sus tasas de pol\u00edtica monetaria ubic\u00e1ndolas significativamente por encima de los niveles previos a la pandemia, como es el caso de Argentina (tasa de referencia en 75.00 %.), Brasil (13.75 %), Colombia (12.75 %), Uruguay (11.50 %), Chile (11.25 %), M\u00e9xico (10.50 %), Costa Rica (9.00 %), Paraguay (8.50 %), Rep. Dominicana (8.50 %), Per\u00fa (7.75 %), Nicaragua (7.00 %) y Guatemala (4.25 %).<\/p>\n\n\n\n Como resultado de estas medidas, la inflaci\u00f3n regional ha comenzado a ceder en los meses recientes, por lo que la mayor\u00eda de los bancos centrales han realizado una pausa en los ciclos de aumentos de TPM, mientras que el resto modera los incrementos en sus tasas de referencia.<\/p>\n\n\n\n En el entorno dom\u00e9stico, la actividad econ\u00f3mica se expandi\u00f3 en 4.9 % interanual durante 2022, cercano a su potencial, contribuyendo al fortalecimiento del mercado laboral. En efecto, al cierre de 2022 la cantidad de ocupados super\u00f3 el nivel previo a la pandemia, mientras que la tasa de desocupaci\u00f3n abierta se redujo de un m\u00e1ximo de 8.0 % en el primer trimestre de 2021 a 4.8 % en \u00faltimo trimestre de 2022. Para el presente a\u00f1o, el sistema de pron\u00f3sticos del BCRD indica que la econom\u00eda dominicana crecer\u00eda en torno a 4.5 % en 2023, permaneciendo como uno de los pa\u00edses de mayor crecimiento en la regi\u00f3n seg\u00fan organismos internacionales como el FMI y el Banco Mundial.<\/p>\n\n\n\n Por otro lado, las actividades generadoras de divisas (turismo, exportaciones nacionales y de zonas francas, remesas e inversi\u00f3n extranjera directa) han mantenido un desempe\u00f1o positivo, contribuyendo a una apreciaci\u00f3n del peso dominicano en torno al 2.0 % en 2022. Este comportamiento del sector externo ha facilitado el fortalecimiento de las reservas internacionales, que se ubican en torno a los US$ 14,500 millones, equivalentes a un 12 % del PIB y casi seis meses de importaciones, superando las m\u00e9tricas recomendadas por el FMI.<\/p>\n\n\n\n Es importante resaltar que la Rep\u00fablica Dominicana se encuentra en una buena posici\u00f3n para continuar enfrentando el desafiante panorama internacional, tomando en cuenta la fortaleza de los fundamentos macroecon\u00f3micos y la resiliencia de los sectores productivos. El Banco Central de la Rep\u00fablica Dominicana reafirma su compromiso de conducir la pol\u00edtica monetaria hacia el logro de su meta de inflaci\u00f3n y el buen funcionamiento de los sistemas financiero y de pagos.<\/p>\n\n\n\n