Oscar Ugarteche<\/span><\/p>\n Tesalia Valencia<\/span><\/p>\n<\/p>\n ALAI AMLATINA, 10\/02\/2015.- La ma\u00f1ana del 15 de enero, el Banco Central Suizo anunci\u00f3 el retiro del piso del tipo de cambio frente al euro, fijado en 1.20 francos por divisa europea en el 2011, y decidi\u00f3 bajar la tasa de inter\u00e9s a los dep\u00f3sitos medio punto, de -0.25% hasta -0.75%, con el objetivo de mitigar el calentamiento de la econom\u00eda, y con ello, desincentivar la entrada de capitales. Este repentino giro, se tom\u00f3 como medida de prevenci\u00f3n ante la acelerada depreciaci\u00f3n de la moneda \u00fanica frente el billete verde, lo que ocasionaba a su vez un debilitamiento en los \u00faltimos meses del franco suizo ante el d\u00f3lar. Por otro lado, se estableci\u00f3 para proteger al pa\u00eds de una avalancha de dinero derivada de la incertidumbre por la relajaci\u00f3n cuantitativa del Banco Central Europeo.<\/span><\/p>\n<\/p>\n A diferencia de otros bancos centrales, el Banco Suizo no le pertenece totalmente al gobierno, ya que una parte se encuentra en manos de organismos particulares e instituciones p\u00fablicas, y el resto, equivalente al 45%, es propiedad de accionistas privados que incluyen regiones administrativas suizas, conocidos como cantones, muchos de los cuales recib\u00edan dividendos con un tope m\u00e1ximo de 6% del beneficio neto de la comisi\u00f3n negociadora hasta antes del 2014. Desde entonces, los accionistas han estado quej\u00e1ndose debido a la falta de estas transferencias, de modo que el abandono del tipo de cambio fijo se asent\u00f3 como la \u00fanica forma para lograr el regreso de los dividendos.<\/span><\/p>\n<\/p>\n La teor\u00eda bajo la maniobra aplicada conf\u00eda en que el cobro por la tenencia de dinero en el banco central obligar\u00e1 a buscar mejores rendimientos en otros lugares, ya sea a trav\u00e9s de la inversi\u00f3n en activos productivos en la uni\u00f3n monetaria o por la transferencia de dinero hacia activos m\u00e1s seguros en el extranjero. En el primer caso, la inversi\u00f3n productiva adicional contribuir\u00eda a impulsar el crecimiento directamente, mientras que en el segundo, las salidas de capital ayudar\u00edan a debilitar la moneda haciendo que las exportaciones ganen competitividad.<\/span><\/p>\n<\/p>\n No obstante, lo \u00fanico cierto hasta ahora es la desconfianza y la incertidumbre inyectada en el mercado cambiario causando m\u00faltiples p\u00e9rdidas -o en algunos casos enormes ganancias- originadas de la r\u00e1pida apreciaci\u00f3n del franco suizo de hasta 41% en un momento frente al euro, de tal manera que al final el impacto m\u00e1s significativo se resinti\u00f3 precisamente en el mercado de valores suizo, el cual tuvo un desplome de 8.7%, el m\u00e1s importante en un cuarto de siglo.[i] Por otra parte, el disturbio tambi\u00e9n provoc\u00f3 grandes p\u00e9rdidas para miles de inversionistas y diversas instituciones internacionales como son Citigroup y Deutsche Bank, que perdieron cientos de millones, al igual que algunas peque\u00f1as casas de bolsa que fueron totalmente evisceradas. Asimismo, ocasion\u00f3 que el corredor de divisas al por menor m\u00e1s grande de Estados Unidos y tercer a nivel mundial, Forex Capital Markets (FXCM), casi se declarara en quiebra despu\u00e9s de anunciar que podr\u00eda haber ca\u00eddo en incumplimiento de algunos requisitos de capital regulatorio, por lo que fue rescatado inmediatamente por medio de un cr\u00e9dito de emergencia de 300 millones d\u00f3lares provisto por la firma de inversiones Leucadia National Corp.[ii]<\/span><\/p>\n<\/p>\n La inesperada apreciaci\u00f3n del franco vislumbra un panorama oscuro y un tanto ambiguo, ya que por un lado, significa que los precios en Suiza se han ajustado debido a que alrededor del 60% de los productos son importados, y se teme que pueda convertirse en un descenso sostenido que acent\u00fae la deflaci\u00f3n de -0.3%ya presentada, factor que ha impactado negativamente al conjunto de la actividad econ\u00f3mica y; por otro lado, representa un desaf\u00edo inmenso para el turismo y los exportadores suizos como Swatch, Tissot, Tag Heuer, Nestl\u00e9, Novartis, entre otros, los cuales obtienen la mayor parte de sus ganancias de las ventas al exterior-aproximadamente el 85%-, raz\u00f3n por la que tendr\u00e1n que esforzarse para reducir los costos de forma radical, probablemente con afectaciones importantes en los empleos y salarios.[iii]<\/span><\/p>\n<\/p>\n Para los vecinos centro europeos el golpe se est\u00e1 viendo en los costos de las hipotecas. Con tasas de inter\u00e9s cercanas a cero, muchos polacos y h\u00fangaros tomaron prestado dinero de la banca suiza para pagar sus viviendas y ahora el costo de estos pr\u00e9stamos se ha encarecido sustantivamente. El estancamiento que puede inducir en centro europa es un factor que debe contemplarse para proyecciones de crecimiento global.<\/span><\/p>\n<\/p>\n En tanto, a las secuelas de la medida suiza en el resto del mundo, se percibe en primera instancia la repercusi\u00f3n del aumento generalizado de los precios para sus principales socios importadores, como son el caso de Alemania, Francia, Italia y Estados Unidos. La nueva medida abre la posibilidad de una reconfiguraci\u00f3n espacial en b\u00fasqueda de nuevos refugios para capitales con el aliciente de cobrar un inter\u00e9s m\u00e1s atractivo. Bajo este panorama, Am\u00e9rica Latina surge como destino oportuno gracias a la rentabilidad de las tasas de inter\u00e9s a los dep\u00f3sitos con la que ciertos pa\u00edses cuentan, entre los que destacan: Brasil con una tasa que ofrece casi 8% de rendimiento, Chile 5.2%, Uruguay 4.6%, Paraguay con 4.2%, Colombia 4.2% y M\u00e9xico con 1.3%. De confirmarse lo anterior, el territorio Latinoamericano podr\u00eda acumular reservas ?no reflejadas en el producto interno-, sin olvidar establecer ciertas precauciones para suavizar las reacciones al alza de los tipos de cambio que podr\u00edan reducir la competitividad en el exterior, de modo que ser\u00eda necesario mantener primero pol\u00edticas macroecon\u00f3micas sanas, especialmente monetarias y cambiarias; para evitar entradas masivas de capital sin ning\u00fan control de tal manera que se puedan anticipar medidas cuando salgan.<\/span><\/p>\n<\/p>\n Finalmente, la decisi\u00f3n suiza, aunada a la reducci\u00f3n posterior de la tasa de inter\u00e9s de Dinamarca -0.35% y Canad\u00e1 -0.75%-,parecen ser el inicio de una guerra de divisas en b\u00fasqueda de restablecer el crecimiento en medio de la evoluci\u00f3n de un mercado cambiario lleno de incertidumbre, abrumado por las fuerzas deflacionarias europeas, la baja en el precio del petr\u00f3leo, el estancamiento de Europa, la d\u00e9bil recuperaci\u00f3n estadounidense, que en el desorden econ\u00f3mico mundial actual, ha provocado el fortalecimiento de la divisa americana, empuj\u00e1ndole as\u00ed la crisis al resto del mundo.<\/span><\/p>\n<\/p>\n Notas:<\/span><\/p>\n<\/p>\n [i]V\u00e9ase \u00abEl banco central suizo toma al mundo por sorpresa\u00bb<\/span><\/p>\n http:\/\/www.swissinfo.ch\/spa\/el-banco-central-suizo-toma-al-mundo-por-sorpresa\/41219744<\/span><\/p>\n<\/p>\n [ii]V\u00e9ase \u00abJP Morgan Owned The Swiss Franc Move\u00bb<\/span><\/p>\n http:\/\/uk.businessinsider.com\/jp-morgan-makes-300m-from-swiss-franc-2015-1<\/span><\/p>\n<\/p>\n [iii]V\u00e9ase \u00abBanco central suizo quita freno a la apreciaci\u00f3n del franco\u00bb http:\/\/www.swissinfo.ch\/spa\/fin-al-freno-a-la-apreciaci%C3%B3n-del-franco-suizo-frente-al-euro\/41217426<\/span><\/p>\n<\/p>\n – Oscar Ugarteche es Economista peruano, trabaja en el Instituto de Investigaciones Econ\u00f3micas de la UNAM, M\u00e9xico. Miembro del SNI\/Conacyt. Coordinador del Observatorio Econ\u00f3mico de Am\u00e9rica Latina (OBELA) www.obela.org y presidente de ALAI www.alainet.org<\/span><\/p>\n – Tesalia Valencia es Miembro del proyecto OBELA, IIEc-UNAM.<\/span><\/p>\n<\/p>\n URL de este art\u00edculo: http:\/\/alainet.org\/active\/80736<\/span><\/p>\n<\/p>\n Mas informacion: http:\/\/alainet.org<\/span><\/p>\n RSS: http:\/\/alainet.org\/rss.phtml Twitter: http:\/\/twitter.com\/ALAIinfo<\/span><\/p>\n<\/p>\n Te invitamos a sostener el trabajo de ALAI. 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