Oscar Ugarteche<\/p>\n<\/p>\n
ALAI AMLATINA, 18\/09\/2015.- En Am\u00e9rica latina vivimos prendidos de la noticia de la tasa de inter\u00e9s de Estados Unidos. La excepci\u00f3n es el Per\u00fa donde parece que la noticia que re\u00fane a la opini\u00f3n p\u00fablica en esta temporada son las elecciones del pr\u00f3ximo a\u00f1o. La raz\u00f3n por la que vivimos prendidos de esa noticia es porque un alza a niveles m\u00e1s normales de la tasa de inter\u00e9s b\u00e1sica americana va a encarecer nuestro costo de la deuda pero va a acentuar a\u00fan m\u00e1s la baja en los precios de las materias primas que aumentaron de precio desde el 2003 y luego del 2008, cuando el techo de la tasa b\u00e1sica de inter\u00e9s fue rebajada a 0.25%; lo que con una inflaci\u00f3n de 2% aproximadamente da una tasa efectiva de inter\u00e9s de -1.75% convirtiendo el ahorro en d\u00f3lares en una gran p\u00e9rdida; pero la toma de pr\u00e9stamos de diversos plazos en un gran regalo.<\/p>\n<\/p>\n
Para los j\u00f3venes que no hab\u00edan visto una tasa de inter\u00e9s negativa en d\u00f3lares antes, esto ha pasado \u00fanicamente en los a\u00f1os post crisis del petr\u00f3leo de los 70 del siglo XX. Eso llev\u00f3 a un endeudamiento alto para el desarrollo de infraestructura y empresas p\u00fablicas dado que estando el dinero regalado, no hab\u00eda pierde, como ahora. Lo que sigui\u00f3 a la tasa negativa de los a\u00f1os 70 fue el record hist\u00f3rico de la tasa de inter\u00e9s americano que lleg\u00f3 a 18%, quebrando todo y a todos en el camino, incluida varias visiones te\u00f3ricas; pa\u00edses socialistas y econom\u00edas desarrollistas; y empresas, americanas y extranjeras.<\/p>\n<\/p>\n
Ahora, tras casi siete a\u00f1os seguidos de tasas negativas, la m\u00e1s larga serie continuada de la historia monetaria americana; y casi quince a\u00f1os en total, la m\u00e1s larga de la historia econ\u00f3mica (con intervalos positivos en los a\u00f1os del 2003 al 2007) parecer\u00eda que la econom\u00eda americana va a intentar regresar a la normalidad. El indicador clave es el empleo.<\/p>\n<\/p>\n
El empleo en Estados Unidos se mide de un modo diferente al modo Europeo donde el que no tiene empleo est\u00e1 desempleado. En Estados Unidos el que no tiene empleo merece un seguro de desempleo durante un periodo corto. En Estados Unidos desempleado est\u00e1 quien ha estado buscando trabajo las \u00faltimas cuatro semanas. Si se deja de buscar empleo, la estad\u00edstica del desempleado desaparece. La persona no est\u00e1 desempleada sino que no trabaja, que no es lo mismo. Al dejar de buscar trabajo deja de percibir seguro de desempleo. El seguro de desempleo cubre 26 semanas de un a\u00f1o que es lo que se puede solicitar como m\u00e1ximo.<\/p>\n<\/p>\n
La proporci\u00f3n de la fuerza de trabajo empleada en setiembre del 2008 era del 66% de la fuerza de trabajo, definidos como aquellos en edad de trabajar, total de Estados Unidos; en diciembre del 2014 la poblaci\u00f3n empleada fue del 62.7% de la fuerza de trabajo. De este modo el desempleo de agosto del 2008 se calcula sobre el 66% de la fuerza de trabajo que estaba empleada y en diciembre del 2014 sobre 62.7%. As\u00ed, no es lo mismo decir que la tasa de desempleo baj\u00f3 entre el 2008 y el 2014 si hay que agregarle 3.3% de poblaci\u00f3n desempleada que dej\u00f3 de buscar empleo porque no lo encontr\u00f3 y se desanim\u00f3. Cuando se lee que el desempleo en agosto 2014 fue de 6.1%, hay que agregarle 3.3% m\u00e1s para hacerlo comparable con la situaci\u00f3n en setiembre del 2008. Seg\u00fan el Bureau of Labor Statistics entonces, en agosto del 2014 el desempleo si se incluye ese 3.3% de contracci\u00f3n de la fuerza de trabajo, suma 9.4% versus 6.1% en setiembre del 2008. Hay menos desempleo total, incluido el de los que no buscan ya empleo por desesperanza, en el 2014 que en el 2008. Ajustado a agosto del 2015 esto cambia con 6 millones de personas no contempladas como desempleadas que est\u00e1n buscando trabajo a la que hay que sumar a los 8 millones de desempleados que buscan trabajo. Esto aumenta en 80% el desempleo real en Estados Unidos y se asemeja m\u00e1s a lo que se ve en las calles y en las protestas sociales.<\/p>\n<\/p>\n
agosto 2008<\/p>\n
agosto 2014<\/p>\n
agosto 2015<\/p>\n
a) Desempleados<\/p>\n
9,438,000<\/p>\n
9,568,000<\/p>\n
8,029,000<\/p>\n
b) No empleados buscando trabajo<\/p>\n
5,024,000<\/p>\n
6,382,000<\/p>\n
5,920,000<\/p>\n
c) Total desempleados y no empleados<\/p>\n
14,462,000<\/p>\n
15,940,000<\/p>\n
13,949,000<\/p>\n
PEA<\/p>\n
154,641,000<\/p>\n
156,018,000<\/p>\n
157,065,000<\/p>\n
Total (c ) \/PEA<\/p>\n
9,4%<\/p>\n
10,2%<\/p>\n
8,9%<\/p>\n
Total (a) \/PEA<\/p>\n
6,1%<\/p>\n
6,1%<\/p>\n
5,1%<\/p>\n
Fuente Bureau of Labor Statistics visto 17 September 2015.<\/p>\n
http:\/\/www.bls.gov\/news.release\/empsit.t11.htm<\/p>\n
http:\/\/www.bls.gov\/news.release\/empsit.t16.htm<\/p>\n
http:\/\/data.bls.gov\/pdq\/SurveyOutputServlet<\/p>\n
http:\/\/data.bls.gov\/pdq\/SurveyOutputServlet?request_action=wh&graph_name=LN_cpsbref1<\/p>\n<\/p>\n
Los datos del recuadro son descendentes desde Agosto del 2014 pero son casi 80% m\u00e1s grandes que los datos oficiales que solo contemplan a los de la categor\u00eda (a). El fen\u00f3meno es que las personas pierden la esperanza y dejan de buscar trabajo constantemente para poder ganarse la vida en el sector informal. El seguro de desempleo cubre 26 semanas en un a\u00f1o y es una fracci\u00f3n del salario del desempleado. As\u00ed se trasladan de la categor\u00eda de desempleados en la fuerza de trabajo a la categor\u00eda de fuera de la fuerza de trabajo aunque responden en las encuestas del Bureau of Labor Statistics que quieren trabajar. Esto mismo pas\u00f3 en las econom\u00edas latinoamericanas de los a\u00f1os 80.<\/p>\n<\/p>\n
En el marco del 9.4% de la poblaci\u00f3n econ\u00f3micamente activa buscando empleo en agosto del 2008 es que se redujo el techo de la tasa de inter\u00e9s b\u00e1sica a 0.5% primero y a 0.25% despu\u00e9s. No hay las condiciones de empleo para regresar las tasas a sus niveles normales hist\u00f3ricos, salvo que el nuevo normal del desempleo total sea el 8.5% de la fuerza de trabajo. Lo que no se mide es cu\u00e1nto de esta fuerza de trabajo est\u00e1 siendo sustituida por migrantes ilegales que tienen un salario infinitamente menor. Estas son buenas razones para no haber subido el techo de la tasa de inter\u00e9s b\u00e1sica el 17 de setiembre, nueve trimestres despu\u00e9s del primer anuncio efectuado por Bernanke de que ser\u00eda bueno subirlas pero \u00abno ahora\u00bb, en junio del 2013.<\/p>\n<\/p>\n
El reflejo de este alto nivel de desempleo total, que no incluye a los migrantes informales, es la din\u00e1mica del consumo. El crecimiento de la econom\u00eda estadounidense hist\u00f3ricamente ha sido arrastrada por el consumo. El problema actual es que el crecimiento de esta variable es fr\u00e1gil y vol\u00e1til, con una tendencia decreciente desde 1980, como se puede apreciar en el grafico debajo.<\/p>\n<\/p>\n
http:\/\/www.alainet.org\/sites\/default\/files\/image001_4.png<\/p>\n
Fuente: BEA<\/p>\n<\/p>\n
Para que pueda el FED estar tranquilo que la crisis ya pas\u00f3, el consumo deber\u00eda de regresar a tasas de crecimiento similares a las de los a\u00f1os 90. Esa recuperaci\u00f3n a\u00fan se ve muy endeble en el 2015.<\/p>\n<\/p>\n
El otro lado de esto es si la tasa de inter\u00e9s se puede mantener negativa en t\u00e9rminos reales por m\u00e1s tiempo. La respuesta es que mientras las expectativas sean que va a subir, los efectos financieros son id\u00e9nticos, como se ha visto en los precios de los commodities, los tipos de cambio, los \u00edndices de bolsa y las tasas de crecimiento del PIB de las econom\u00edas emergentes. Estados Unidos sin hacer nada, tiene los precios de las materias primas y la energ\u00eda abajo, el costo de capital en cero y un d\u00f3lar fuerte. Alg\u00fan d\u00eda subir\u00e1n la tasa de inter\u00e9s, de todas maneras. El lado positivo es que cuando lo hagan ya no nos va a importar en las econom\u00edas emergentes porque el da\u00f1o ya est\u00e1 hecho.<\/p>\n<\/p>\n
– Oscar Ugarteche, es Investigador titular del Instituto de Investigaciones Econ\u00f3micas UNAM, SNI\/CONACYT, Coordinador del proyecto Obela.<\/p>\n<\/p>\n
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