Ariel Noyola Rodr\u00edguez<\/strong><\/p>\n<\/p>\n<\/p>\n A lo largo de 2015, las p\u00e9rdidas de los mercados burs\u00e1tiles sumaron cientos de miles de millones de d\u00f3lares. El mundo de los negocios se puso a temblar cuando a inicios de agosto la bolsa de valores de Shangh\u00e1i cay\u00f3 durante varias jornadas consecutivas. Solamente entonces se puso en evidencia que las vulnerabilidades de la econom\u00eda mundial no se restring\u00edan a Estados Unidos y la Uni\u00f3n Europea.<\/p>\n<\/p>\n Aunque ya pasaron m\u00e1s de 7 a\u00f1os desde la quiebra de Lehman Brothers, todo apunta a que la crisis global todav\u00eda no toca fondo, pues conforme pasan las semanas cobra nuevas v\u00edctimas, de un sector a otro, de una regi\u00f3n geogr\u00e1fica a otra. Como consecuencia de la creciente desaceleraci\u00f3n de Asia-Pac\u00edfico, los pa\u00edses emergentes cuyos ingresos dependen de la exportaci\u00f3n de materias primas (commodities) se encuentran hoy en un serio predicamento.<\/p>\n<\/p>\n El canal de contagio (de la crisis) de los pa\u00edses industrializados hacia los emergentes ya no es \u00fanicamente por la v\u00eda comercial ?si bien cabe destacar que el Baltic Dry Index (BDI), uno de los principales indicadores del transporte mar\u00edtimo y un dato fundamental para medir la actividad comercial en t\u00e9rminos reales, registra su peor desempe\u00f1o de las \u00faltimas 3 d\u00e9cadas?, sino sobre todo a trav\u00e9s de las finanzas.<\/p>\n<\/p>\n De acuerdo con una investigaci\u00f3n publicada en octubre por el Instituto de Finanzas Internacionales (IIF, por su sigla en ingl\u00e9s), que analiza los datos de 30 pa\u00edses, este a\u00f1o las salidas de capitales de los residentes en los pa\u00edses emergentes alcanzar\u00e1n m\u00e1s de 1 bill\u00f3n de d\u00f3lares. Es el monto m\u00e1s dram\u00e1tico desde la crisis asi\u00e1tica de 1998. No hay duda de que la euforia burs\u00e1til del Sur global no ser\u00e1 m\u00e1s.<\/p>\n<\/p>\n Es que los inversionistas que ven\u00edan comprando bonos de deuda soberana de los pa\u00edses de Am\u00e9rica Latina y Asia-Pac\u00edfico, as\u00ed como t\u00edtulos respaldados en commodities, en la actualidad est\u00e1n llenos de miedo e incertidumbre. Ya no consideran seguro obtener elevados dividendos apostando en activos financieros de alto riesgo.<\/p>\n<\/p>\n Ahora nada les resulta m\u00e1s seguro que volcar sus inversiones hacia los bonos del Tesoro de Estados Unidos. A pesar de su enorme deuda p\u00fablica, nadie cree que Washington vaya a declararse en bancarrota en el corto plazo, eso llevar\u00eda a que el d\u00f3lar viera debilitado su estatus de moneda de reserva, y con ello, la hegemon\u00eda de Estados Unidos ser\u00eda herida de muerte. Resulta una contradicci\u00f3n que a\u00fan con los graves problemas de la econom\u00eda estadounidense, la confianza en el d\u00f3lar apenas se haya visto mermada desde la crisis de 2008, si bien es cierto que hay otras monedas, como el yuan, que han visto incrementada su influencia de modo considerable.<\/p>\n<\/p>\n En estos momentos el dinero nuevamente est\u00e1 regresando a casa, a sus verdaderos due\u00f1os, a los bolsillos de los magnates de Wall Street. Eso explica la ca\u00edda de los tipos de cambio y los mercados de valores de los pa\u00edses emergentes. Sin embargo, ese dinero o bien se va a atesorar, o bien se va a utilizar para llevar a cabo fusiones y adquisiciones (mergers & acquisitions) de empresas, mas no se invertir\u00e1 de forma masiva en las actividades productivas y, por lo tanto, el mercado laboral de Estados Unidos estar\u00e1 a\u00fan muy lejos de superar su degradaci\u00f3n estructural.<\/p>\n<\/p>\n Ante el p\u00e1nico cada vez m\u00e1s generalizado, el Fondo Monetario Internacional (FMI) insiste en que las autoridades monetarias de Estados Unidos deben actuar con cautela. Ante los altos niveles de deuda en escala mundial, que est\u00e1 denominada fundamentalmente en d\u00f3lares, la directora ejecutiva del FMI, Christine Lagarde, ha sugerido en varias ocasiones que Estados Unidos debe postergar hasta por lo menos 2016 el incremento de la tasa de inter\u00e9s de los fondos federales (federal funds rate).<\/p>\n<\/p>\n Si bien los datos m\u00e1s recientes del mercado laboral de Estados Unidos parecen mejores que antes, eso no implica de ning\u00fan modo que la econom\u00eda de aquel pa\u00eds goce de una recuperaci\u00f3n sostenida. La deuda privada se mantiene muy elevada en Estados Unidos, lo mismo la de las empresas que la de las familias. Miles de estadounidenses no encuentran empleos de tiempo completo, \u00fanicamente a tiempo parcial, la mayor\u00eda de las ocasiones muy mal pagados y sin prestaciones sociales de calidad. Los m\u00e1s desafortunados sobreviven a expensas de los seguros de desempleo y los cupones de alimentos.<\/p>\n<\/p>\n En contraste, gracias a las pol\u00edticas del gobierno, los bancos estadounidenses han logrado incrementar sus niveles de capitalizaci\u00f3n. Asimismo, aumentaron su apalancamiento financiero (es la relaci\u00f3n entre cr\u00e9dito y capital propio invertido en una operaci\u00f3n financiera), con lo cual, est\u00e1 claro que m\u00e1s que proveer recursos crediticios a las peque\u00f1as y medianas empresas, se han dedicado a realizar apuestas especulativas en el mercado burs\u00e1til. Con todo, tal como lo apunt\u00e9 en mi entrega anterior, ese auge tambi\u00e9n se ha venido agotando a gran velocidad. Seg\u00fan los datos de los propios bancos de Estados Unidos, sus niveles de ganancias apuntan a la baja.<\/p>\n<\/p>\n Visto desde una perspectiva global, el gran riesgo est\u00e1 en que cualquier decisi\u00f3n precipitada puede apuntalar las tendencias recesivas (depresivas) en otros pa\u00edses. Paul Mason, editorialista del diario brit\u00e1nico de The Guardian, cita a los economistas del Banco de Pagos Internacionales (BIS, por su sigla en ingl\u00e9s), para quienes es este \u00abun mundo en el que los niveles de deuda son demasiado elevados, el crecimiento de la productividad es demasiado d\u00e9bil y los riesgos financieros son demasiado amenazadores\u00bb.<\/p>\n<\/p>\n En el caso del Continente Europeo, por ejemplo, ante la extrema debilidad del crecimiento y la inflaci\u00f3n negativa (deflaci\u00f3n) que ha golpeado a varias naciones de la periferia, el banco central de la uni\u00f3n monetaria se ha declarado dispuesto a llevar a cabo medidas extraordinarias si la situaci\u00f3n econ\u00f3mica contin\u00faa su deterioro.<\/p>\n<\/p>\n Lo mismo sucede con Jap\u00f3n, despu\u00e9s de que el primer ministro, Shinzo Abe, puso en marcha un ambicioso programa de recuperaci\u00f3n, que incluy\u00f3 tanto est\u00edmulos monetarios como fiscales, y un conjunto de \u00abreformas estructurales\u00bb a fin de incrementar la productividad, la segunda econom\u00eda m\u00e1s importante de la regi\u00f3n asi\u00e1tica cay\u00f3 en recesi\u00f3n t\u00e9cnica el tercer trimestre de este a\u00f1o.<\/p>\n<\/p>\n Es as\u00ed como tres de los bancos centrales m\u00e1s poderosos del mundo divergen en sus planes de pol\u00edtica monetaria, mientras que por un lado en Estados Unidos se est\u00e1n preparando para elevar el costo del cr\u00e9dito, por otro lado en Europa y Jap\u00f3n se alistan a lanzar programas de inyecci\u00f3n de liquidez mucho m\u00e1s agresivos. Con ello, es evidente que la volatilidad de los mercados financieros no disminuir\u00e1, sino que tender\u00e1 a aumentar durante los pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n<\/p>\n En definitiva, no existe consenso entre las grandes potencias sobre el tipo de pol\u00edticas monetarias que deben ponerse en marcha para combatir la recesi\u00f3n mundial. As\u00ed se puso de manifiesto en la cumbre del Grupo de los 20 (G20, integrado por las 20 econom\u00edas m\u00e1s poderosas del mundo) llevada a cabo a mediados de noviembre en la ciudad de Antalya, Turqu\u00eda.<\/p>\n<\/p>\n No obstante, en lo que s\u00ed hay acuerdo entre los principales l\u00edderes mundiales es en seguir agudizando las condiciones de explotaci\u00f3n de la clase trabajadora mediante nuevas \u00abreformas estructurales\u00bb. En cambio, las reformas orientadas a regular las actividades financieras globales carecen de dientes afilados y su ejecuci\u00f3n progresa muy lentamente. Los fondos depositados en los para\u00edsos fiscales siempre son intocables. Es el reflejo que muestra la misma imagen desde Par\u00eds, Berl\u00edn, Londres, Bruselas, Washington, Tokio y el grueso de los pa\u00edses emergentes: los amos del dinero imponen su ley.<\/p>\n<\/p>\n Fuente: Contral\u00ednea.<\/p>\n<\/p>\n – Ariel Noyola Rodr\u00edguez es economista, egresado de la Universidad Nacional Aut\u00f3noma de M\u00e9xico. Twitter: @noyola_ariel.<\/p>\n – See more at: http:\/\/www.alainet.org\/es\/articulo\/174225#sthash.zsRhySQD.dpuf<\/p>\n Ariel Noyola Rodr\u00edguez A lo largo de 2015, las p\u00e9rdidas de los mercados burs\u00e1tiles sumaron cientos de miles de millones de d\u00f3lares. El mundo de los negocios se puso a temblar cuando a inicios de agosto la bolsa de valores de Shangh\u00e1i cay\u00f3 durante varias jornadas consecutivas. 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