Oscar Ugarteche, Tesalia Valencia<\/p>\n<\/p>\n<\/p>\n
ALAI AMLATINA, 10\/03\/2016.- <\/strong>El 27 de febrero del 2016, los ministros de finanzas y los presidentes de los bancos centrales de los pa\u00edses del G-20, se reunieron en Shangh\u00e1i para acordar acelerar las reformas fiscales y estructurales de sus pa\u00edses, as\u00ed como para pactar evitar una nueva guerra de divisas. Dos d\u00edas m\u00e1s tarde los mercados cambiarios se sacudieron. Se recuper\u00f3 el Yuan a niveles de diciembre del 2015, el peso mexicano a nivel de diciembre del 2015, el d\u00f3lar australiano a niveles de julio del a\u00f1o pasado, el euro al nivel de fines de octubre del 2015. Es decir hubo una depreciaci\u00f3n acordada del d\u00f3lar. La mejora del d\u00f3lar australiano fue mucho m\u00e1s marcada que el yuan entre el 29 de febrero y el 3 de marzo, si bien la noticia fue el yuan. Es decir, la paz cambiaria se pact\u00f3 tras acordar el reajuste del d\u00f3lar a la baja.<\/p>\n<\/p>\n Los representantes del G20 hablaron sobre la arquitectura financiera mundial, con \u00e9nfasis en la puesta en marcha del nuevo sistema de cuotas del Fondo Monetario Internacional (FMI) el cual se refleja en su asignaci\u00f3n de cuota, medida en Derechos Especiales de Giro (DEG) lo que tendr\u00e1 efecto en su n\u00famero de votos en la instituci\u00f3n. La reforma del sistema de votaci\u00f3n del FMI refleja en alguna proporci\u00f3n la disminuci\u00f3n de poder de Europa. Cabe se\u00f1alar que Estados Unidos con la cuota mayor (17.75%) sigue siendo el pa\u00eds con mayor n\u00famero de votos (16.81%) y el \u00fanico con derecho a veto. Las cuotas combinadas de los 188 pa\u00edses miembros del FMI doblar\u00e1n de alrededor de 238.500 millones DEG (unos USD 329.000 millones) a 477.000 millones DEG (unos USD 658.000 millones).<\/p>\n<\/p>\n Esta duplicaci\u00f3n sin embargo no refleja del todo los cambios en el peso de los pa\u00edses en la econom\u00eda mundial. Las cuotas se calculan del siguiente modo: <\/p>\n CQS = (0.5*Y + 0.3*O + 0.15*V + 0.05*R)k<\/p>\n<\/p>\n La cuota (CQS) se define 50% como el peso del PIB (Y) medido en d\u00f3lares constantes PPA del promedio de los \u00faltimos tres a\u00f1os; m\u00e1s 30% del peso de la apertura econ\u00f3mica(O) – suma de exportaciones m\u00e1s importaciones\/PIB – m\u00e1s 15% de la variabilidad de los flujos de capital (V) sobre los \u00faltimos 13 a\u00f1os medido como la desviaci\u00f3n standard de los mismos, m\u00e1s 5% de las reservas internacionales (R) todo esto ajustado por un factor de compresi\u00f3n k (sic) que ayuda a descomprimir (sic) la participaci\u00f3n de las cuotas en el total. (http:\/\/www.imf.org\/external\/np\/pp\/eng\/2008\/032108.pdf, p.3). Es poco claro qu\u00e9 es el factor de compresi\u00f3n k.<\/p>\n<\/p>\n Pero resulta que los pa\u00edses que tienen reservas internacionales altas y son acreedores de los pa\u00edses maduros, son los pa\u00edses emergentes, y las reservas pesan solo 5% de la cuota. Igualmente resulta que las econom\u00edas m\u00e1s abiertas son los pa\u00edses europeos (alrededor de 80% del PIB. Estados Unidos suma alrededor de 30%. Los latinoamericanos m\u00e1s abiertos estamos en 71.6% promedio). Entonces la forma de medici\u00f3n resulta en un sesgo interesante contra las econom\u00edas emergentes y a favor de los europeos que justamente son los que est\u00e1n sobrerrepresentados no solo en el FMI sino en el G20. <\/p>\n<\/p>\n Est\u00e1n sobrerrepresentados en el G20 porque adem\u00e1s de tener representaci\u00f3n como Uni\u00f3n Europea tienen representaci\u00f3n nacional. Es decir, est\u00e1 el representante de la Uni\u00f3n Europea y adem\u00e1s est\u00e1n los representantes de Alemania y Francia, como si el ente supranacional no los representara. Lo est\u00e1n en el FMI porque el peso de su cuota no es proporcional en absoluto a su gravitaci\u00f3n econ\u00f3mica internacional.<\/p>\n<\/p>\n Quiz\u00e1s una f\u00f3rmula para definir la cuota (CQS = 0.5*PIB + 0.2*O + 0 .1*V + 0.2*R) donde se contemple el comercio exterior (O) con menos peso, 20%, y la variaci\u00f3n de los flujos de capital con menos peso (10%) y m\u00e1s peso a reservas (20%) dar\u00eda un resultado m\u00e1s preciso sobre el peso de los pa\u00edses emergentes en la econom\u00eda mundial. <\/p>\n<\/p>\n Un cambio de f\u00f3rmula para la definici\u00f3n de la cuota implica primero que los pa\u00edses emergentes tengan m\u00e1s peso para que lo puedan proponer en el directorio del FMI, siempre sujetos al veto de Estados Unidos, claro.<\/p>\n<\/p>\n Es un hecho que las estrategias experimentales de los Bancos Centrales en el manejo de la pol\u00edtica monetaria, han fracasado en producir la recuperaci\u00f3n duradera que se esperaba y que se ha perdido la pol\u00edtica monetaria como instrumento de pol\u00edtica macroecon\u00f3mica. Es evidente que un escenario diferente se est\u00e1 construyendo por lo que ser\u00eda pertinente volver la vista hacia la falta de correlaci\u00f3n entre el mundo de las finanzas que avanza de manera vertiginosa en comparaci\u00f3n a sus regulaciones, y el mundo de la econom\u00eda real, estancada, en vez de buscar culpables en la econom\u00eda China. <\/p>\n<\/p>\n – Oscar Ugarteche es economista peruano, trabaja en el Instituto de Investigaciones Econ\u00f3micas de la UNAM, M\u00e9xico. Miembro del SNI\/Conacyt. Coordinador del Observatorio Econ\u00f3mico de Am\u00e9rica Latina (OBELA) www.obela.org <\/p>\n<\/p>\n – Tesalia Valencia es miembro del proyecto OBELA, IIEc-UNAM.<\/p>\n<\/p>\n Referencias<\/p>\n<\/p>\n Ugarteche, O. (21 de enero de 2016). 2016: Un nuevo momento de la crisis mundial. Obtenido de Observatorio Econ\u00f3mico Latinoamericano: http:\/\/obela.org\/content\/2016-un-nuevo-momento-de-la-crisis-mundial<\/p>\n<\/p>\n FMI, http:\/\/www.imf.org\/external\/np\/exr\/facts\/spa\/quotass.htm<\/p>\n<\/p>\n Bach, P. (28 de febrero de 2016). Recesi\u00f3n global: \u00bfsegunda temporada? Obtenido de El Economista de Cuba: http:\/\/www.eleconomista.cubaweb.cu\/2016\/nro520\/recesion-global.html<\/p>\n<\/p>\n URL de este art\u00edculo: http:\/\/www.alainet.org\/es\/articulo\/175972<\/p>\n<\/p>\n Te invitamos a sostener el trabajo de ALAI. <\/p>\n Contribuciones: http:\/\/alainet.org\/donaciones.php<\/p>\n<\/p>\n Mas informacion: http:\/\/alainet.org<\/p>\n FaceBook: http:\/\/facebook.com\/America.Latina.en.Movimiento<\/p>\n Twitter: http:\/\/twitter.com\/ALAIinfo<\/p>\n RSS: http:\/\/alainet.org\/rss.phtml <\/p>\n<\/p>\n ______________________________________<\/p>\n Agencia Latinoamericana de Informacion<\/p>\n email: info@alainet.org<\/p>\n Oscar Ugarteche, Tesalia Valencia ALAI AMLATINA, 10\/03\/2016.- El 27 de febrero del 2016, los ministros de finanzas y los presidentes de los bancos centrales de los pa\u00edses del G-20, se reunieron en Shangh\u00e1i para acordar acelerar las reformas fiscales y estructurales de sus pa\u00edses, as\u00ed como para pactar evitar una nueva guerra de divisas. 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