– – – Servicio Informativo \u00abAlai-amlatina\u00bb – – –<\/p>\n
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Rescates bancarios y otras noticias:<\/span>
<\/p>\n Oscar Ugarteche
<\/p>\n ALAI AMLATINA, 22\/09\/2008, M\u00e9xico D.F.- Crean un fondo de rescate por 700,000 millones de d\u00f3lares. Goldman Sachs y Morgan Stanley a cent\u00edmetros de la tumba. El final de la existencia de los bancos de inversi\u00f3n<\/p>\n
<\/p>\n Otros aspectos de la crisis financiera estadounidense:<\/p>\n
<\/p>\n Los bancos de inversi\u00f3n son intermediarios entre ahorristas y demandantes de cr\u00e9dito. Los ahorristas hoy son conocidos como inversionistas y los tomadores de cr\u00e9ditos son empresas y actividades econ\u00f3micas rentables que pueden pagar las tasas de inter\u00e9s del mercado.
<\/p>\n Se debe tomar en cuenta dentro de la crisis financiera estadounidense que la tendencia al declive del PBI de la construcci\u00f3n en la econom\u00eda de Estados Unidos se mantiene estable en ritmos de -20% con los efectos de p\u00e9rdida de demanda de maderas, productos el\u00e9ctricos, y acabados y sobre todo mano de obra que en su mayor parte es inmigrante y en alguna proporci\u00f3n, no legal. El efecto sobre los inmigrantes de esto es una pol\u00edtica sistem\u00e1tica de regreso de migrantes lo que trae aparejado una reducci\u00f3n de remesas a los pa\u00edses de origen de esa poblaci\u00f3n. En Europa esto se ha visto reflejado en la nueva ley de retorno y, lo que usualmente no se dice, una mayor restricci\u00f3n para el otorgamiento de visas a los que lo requieren, con mayores requisitos y con menor celeridad. La idea europea es aburrir al que quiere ir para que desista y retornar a los dem\u00e1s. La idea estadounidense es deshacerse de la poblaci\u00f3n flotante sin empleo y criminalizar la migraci\u00f3n ilegal. La crisis de las hipotecas, por lo tanto, viene acompa\u00f1ada de una restricci\u00f3n social fuerte apuntada hacia los inmigrantes recientes.<\/p>\n
<\/p>\n Por \u00faltimo hay que enfatizar dos cosas, por primera vez en la historia econ\u00f3mica registrada desde 1919 se ha inyectado tanta liquidez al sistema. Esto actualmente se mide por medio del MZM, (dado que el M3 ya no es publicado) el cual es el total de liquidez incluyendo los fondos del mercado monetario, menos dep\u00f3sitos. Lo que est\u00e1 ocurriendo es que dada la quiebra en la cadena de pagos en Estados Unidos, los bancos tienen que salir a pedir prestado del banco central (FED) dinero en grandes vol\u00famenes. Dada la curva de L invertida crediticia, llamada as\u00ed por la forma de la curva que tiene un \u00e1ngulo de 90 grados en diciembre del 2007 y los vol\u00famenes de dinero l\u00edquido inyectado al mercado, es previsible que r\u00edo abajo la tasa de inflaci\u00f3n en dicho pa\u00eds sea alta y que el d\u00f3lar estadounidense pierda a\u00fan m\u00e1s valor en relaci\u00f3n con econom\u00edas de menor inflaci\u00f3n como las asi\u00e1ticas, europeas, africanas, centroeuropeas y latinoamericanas.<\/p>\n
<\/p>\n Rescates bancarios<\/p>\n
<\/p>\n Los bancos comerciales hab\u00edan sido aislados de inicio en la crisis de las hipotecas porque ellos prestaban el dinero y luego vend\u00edan el cr\u00e9dito a un banco de inversi\u00f3n o un fondo de inversi\u00f3n, hasta que no lo pudieron hacer m\u00e1s. El mercado de derivados funciona sobre la base de que las garant\u00edas son perfectas. Por ejemplo, si una hipoteca tiene un flujo de ingresos mensual de un cierto monto, este monto futuro puede ser utilizado para garantizar pr\u00e9stamos. Las p\u00e9rdidas financieras sumadas entre octubre del 2007 cuando se estren\u00f3 esta crisis y julio del 2008 era de 1.2 billones de d\u00f3lares (millones de millones) y los rescates bancarios y prestamos del FED dentro del sistema suma alrededor de 800,000 millones, sin contar los 300,000 millones que puso el Banco Central Europeo en marzo del 2008. Los bancos de inversi\u00f3n han amasado p\u00e9rdidas en Estados Unidos en el primer semestre del 2008 de m\u00e1s de 3% del PIB del hermano pa\u00eds del norte. Esto luego se m\u00e1s que duplic\u00f3 llev\u00e1ndolos a todos a la quiebra, menos a tres instituciones. Frente a esta situaci\u00f3n, se puso en marcha la iniciativa de Henry Paulson, secretario del Tesoro, para que le entreguen 700,000 millones de d\u00f3lares que \u00e9l manejara a su libre disposici\u00f3n en la compra de instrumentos financieras malos para terminar de rescatar a los tres bancos de inversi\u00f3n que restan y a los bancos europeos que compraron instrumentos estadounidenses.<\/p>\n
<\/p>\n Paulson fue presidente ejecutivo de Goldman Sachs y el rescate de esta instituci\u00f3n, junto con la de Morgan SDtanley, tiene el sello especifico de un rescate con inter\u00e9s personal. Para llevar a cabo este rescate, se le ha permitido a ambas instituciones dejar de ser bancos de inversi\u00f3n y convertirse en Bank holding companies. Es decir en bancos que pueden ser propietarios de otras instituciones. Los bancos de inversi\u00f3n solo pueden hacer inversiones por terceros mayoritariamente y no pueden ser propietarios absolutos de otras entidades. El esquema de Paulson es convertir a estos dos bancos de inversi\u00f3n quebrados en los pr\u00f3ximos due\u00f1os de lo que se rescate del sistema financiero, sobre todo si el Tesoro va a comprar a precio de huevo activos de entidades quebradas y a revenderlas. Es un asunto de tiempos. Es decir es un rescate con nombre propio.<\/p>\n
<\/p>\n De otro lado, las paradojas y el cinismo se hicieron patentes cuando Alan Greeenspan, quien en su autobiograf\u00eda se describe as\u00ed mismo como un libertario m\u00e1s cercano a las ideas de Friedman que a las de los pos keynesianos, recomend\u00f3 hace pocas semanas intervenir a los dos bancos de garant\u00edas hipotecarios: el Freddie Mac y Fannie Mae para evitar el colapso del sistema bancario. Quiz\u00e1s lo que quiso decir Greenspan es lo que ya hab\u00eda dicho el secretario del Tesoro, Henry Paulson, antes, cuando rescat\u00f3 al banco de inversi\u00f3n Bear Stearns en marzo del 2008:
<\/p>\n Mac Cain, el candidato republicano, sigue hablando de reducir el Estado, como si fuera un funcionario del Banco Mundial, pero en los hechos se acaban de hacer de un muerto muy grande y el nuevo muerto que Paulson plante\u00f3 el 19 de setiembre duplica el integro de lo efectuado durante el 2008. A. Con el paquete de Paulson de recompra de instrumentos para rescatar a la banca de inversi\u00f3n que queda, la deuda p\u00fablica de Estados Unidos sobrepasa los 11 billones de d\u00f3lares. Para poner en perspectiva, el paquete m\u00e1s reciente para compras de instrumentos, 700,000 millones es m\u00e1s que la suma de los presupuestos de Defensa y Educaci\u00f3n de dicho pa\u00eds juntos Hay rumores que la calificaci\u00f3n de la deuda p\u00fablica del pa\u00eds del norte ser\u00eda reclasificada de AAA a AA.<\/p>\n
<\/p>\n La columna de Andr\u00e9s Openheimer del lunes 22 de setiembre diciendo c\u00f3mo Argentina no toma nota que hay una crisis mundial y c\u00f3mo se da por sentado el final del dominio estadounidense, tiene raz\u00f3n en una cosa, no es el final del dominio estadounidense. Estamos, empero, al final de la era del patr\u00f3n d\u00f3lar. Tanto como 1930 fue el final de la era del patr\u00f3n oro. Y eso habla de un etapa auroral de otra cosa.<\/p>\n
<\/p>\n La segunda fase de la crisis o crisis de los CDx<\/p>\n
<\/p>\n La acci\u00f3n socialista de Estados Unidos al nacionalizar Freddie y Fannie que controlan 5.2 millones de millones d\u00f3lares de hipotecas es un evento crediticio, ya que exist\u00edan 1.4 millones de millones de d\u00f3lares en bonos respaldados por CDx, lo que llev\u00f3 a que los vendedores de protecci\u00f3n comenzaran a liquidar los contratos con los compradores. Esto fue la causa principal que llev\u00f3 a que Lehman Brothers quebrara, Merrill Lynch fuera absorbida por Bank of America y AIG fuera estatizada por un monto de 85 mil millones de d\u00f3lares por el as del libre cambio, el gobierno de Bush. Recordemos que la nacionalizaci\u00f3n de Freddie y Fannie fue el domingo siete de septiembre, y el mi\u00e9rcoles de la siguiente semana, sali\u00f3 la informaci\u00f3n de la quiebra posible de las tres instituciones antes mencionadas que remataron la semana del 15 al 19 de setiembre.<\/p>\n
<\/p>\n El desencadenamiento del evento crediticio que llev\u00f3 a la estatizaci\u00f3n de las dos hipotecarias est\u00e1 dado por que Fannie era una entidad de referencia para los CDx as\u00ed como la cuasi-estatizada AIG. Lo que hace falta saber es quienes se encuentran como contrapartidas (compradores y vendedores de protecci\u00f3n) de estas dos instituciones: Se sabe qui\u00e9nes son las contrapartidas m\u00e1s importantes dentro del mercado de los CDx gracias a una lista que Fitch Ratings public\u00f3 en el 2007. Es la \u201clista negra de los CDx\u201d.<\/p>\n
<\/p>\n De esta lista, desaparecieron Lehman Brothers, Bearns Sterns y Merril Lynch y AIG fue casi absorbida por el Estado. En Gran Breta\u00f1a, el Royal Bank of Scotland fue nacionalizada.<\/p>\n
<\/p>\n Finalmente, la cat\u00e1strofe financiera que se observa en Estados Unidos con algunas ramificaciones selectas en Europa no ha impactado de manera significativa en los precios de las materias primas que tras la burbuja del 2008 parecen estar volviendo a la calma y a una tendencia m\u00e1s normal. Tampoco ha arrastrado, como preve\u00edan algunos, a una crisis asi\u00e1tica significativa. Hay una desaceleraci\u00f3n atenuada en algunas partes del mundo que no es comparable al tama\u00f1o de la crisis estadounidense. Es verdad que est\u00e1 por verse el segundo cap\u00edtulo de esta cuando la inflaci\u00f3n derivada del d\u00f3lar d\u00e9bil impacte al resto del mundo y el capitulo 3 cuando las autoridades monetarias estadounidense suban la tasa de inter\u00e9s para frenar la inflaci\u00f3n. Para eso falta un a\u00f1o al menos. El otro \u00e1ngulo que permanece oculto es el de quienes, qu\u00e9 personas, han absorbido las p\u00e9rdidas. Mientras la abstracci\u00f3n se mantenga en \u201cbancos de inversi\u00f3n\u201d se oculta que los bancos de inversi\u00f3n no tienen dinero propio. Ellos trabajan con dinero que se les entrega para que lo administren. Quienes entregan el dinero son los jubilados, los hu\u00e9rfanos, las viudas y alguna gente muy rica. El efecto de esto sobre el consumo en Estados Unidos va ser sustantivo y se contagiar\u00e1 a las tarjetas de cr\u00e9ditos y otros cr\u00e9ditos de consumo de ese segmento de la poblaci\u00f3n.<\/p>\n
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\n Estados Unidos: 700,000 millones de d\u00f3lares para rescatar bancos<\/span><\/p>\n
\n Leonel Carranco<\/p>\n
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\n Esta crisis lo que ha hecho es convertir a los tomadores de cr\u00e9ditos que pueden pagar las tasas de inter\u00e9s de mercado en insolventes, y a los que invierten en estos fondos, en quebrados. Es decir, no s\u00f3lo quiebran los bancos de inversi\u00f3n que manejan los fondos de terceros, sino AQUELLOS cuyos fondos son manejados.<\/p>\n
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\n\u201cLas perdidas nos preocupan mucho\u201d. Es decir, los paladines de las ideas de la apertura del mercado de capitales que inundaron el mundo en los a\u00f1o 90, de pronto regresan al viejo proverbio de \u201cganancias privadas, p\u00e9rdidas p\u00fablicas.\u201d Excepto que, el gobierno de los Estados Unidos es ahora el due\u00f1o de los dos bancos de garant\u00edas hipotecarias que le significa, un incremento de su deuda p\u00fablica en 5.2 millones de millones de d\u00f3lares (trillones en anglosaj\u00f3n) sumando m\u00e1s de 10 millones de millones de d\u00f3lares, lo que convierte esta noticia en una delicia, a la luz de los que llegaron al gobierno hablando de reducir el tama\u00f1o del Estado.<\/p>\n