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Desaf\u00edos de Nuestra Econom\u00eda<\/p>\n
Por: Frank J. Llibre<\/p>\n<\/p>\n
La Fed acaba de aprobar al BCRD el acceso a su facilidad de liquidez a bancos centrales por $3,000 millones. Conjuntamente con los $650 millones aprobados por el FMI y los fondos que est\u00e1n siendo gestionados con otras multilaterales como el Banco Internacional de Pagos, pudiera estarse abordando la magnitud del shock externo. <\/p>\n<\/p>\n
El shock externo para el 2020 supondr\u00e1 un d\u00e9ficit estimado de la cuenta corriente de un 5% del PIB (1.4% pre covid), lo cual significa una demanda estimada de financiamiento de unos $4,500 millones.<\/p>\n<\/p>\n
El desaf\u00edo de mantener la estabilidad cambiaria en un contexto de shock externo es significativo pero lograble. Para el gobierno es un elemento fundamental pues una devaluaci\u00f3n fuera del rango meta de equilibrio de precios supone un fuerte impacto fiscal sobretodo cuando podr\u00edamos estar proyectando un stock de deuda del sector p\u00fablico no financiero por encima del 50% del PIB a finales del 2020 y la deuda p\u00fablica consolidada a un 60%. Mientras mas se deval\u00faa el peso mas ingresos tiene que buscar el gobierno para comprar d\u00f3lares que nos permita servir una deuda p\u00fablica en crecimiento para financiar la crisis. <\/p>\n<\/p>\n
Una devaluaci\u00f3n desbordada tiende a generar presiones inflacionarias por el efecto del re precio (\u00abre pricing\u00bb) de los inventarios y el costo de reposici\u00f3n que supone en una econom\u00eda abierta con alta dependencia de importaciones como la nuestra.<\/p>\n<\/p>\n
En un contexto de desequilibrio del mercado laboral y de contracci\u00f3n de los niveles de consumo, si bien hemos logrado y nos encontramos con niveles de precios estables, las presiones inflacionarias que podr\u00edan derivarse de una devaluaci\u00f3n fuera de un rango meta, tienden a neutralizar la efectividad del gasto social y de las medidas de reactivaci\u00f3n. Debemos hacer todo lo necesario para evitar el ciclo de desempleo, inflaci\u00f3n y estancamiento.<\/p>\n<\/p>\n
La estabilidad macroecon\u00f3mica es fundamental considerando el fuerte impacto de la crisis sobre las micro y peque\u00f1as empresas. Durante el per\u00edodo de reactivaci\u00f3n de la demanda, el apoyo a este importante sector de la econom\u00eda y los niveles de empleo que representa es esencial. Recientemente, la informaci\u00f3n de la creaci\u00f3n de un fondo de garant\u00edas de apoyo para el sector tendr\u00e1 un rol clave para un acceso mas fluido al cr\u00e9dito y como mecanismo para preservar la fortaleza del sistema financiero. <\/p>\n<\/p>\n
Otro de los desaf\u00edos esta representado en la necesidad de aumentar de manera significativa la calidad del gasto p\u00fablico, reiniciar el consenso para una reforma fiscal integral e iniciar la restructuraci\u00f3n del Estado con el objetivo de ir disminuyendo la necesidad de continuo endeudamiento p\u00fablico para financiar un d\u00e9ficit casi estructural. La sostenibilidad de las finanzas p\u00fablicas y de la deuda es clave para el crecimiento econ\u00f3mico de mediano y largo plazo as\u00ed como para reducir la vulnerabilidad ante shocks futuros.<\/p>\n<\/p>\n
La formulaci\u00f3n del nuevo presupuesto del Estado para el 2021 como parte del mapa de ruta de lo que deber\u00e1 ser el a\u00f1o de recuperaci\u00f3n de la econom\u00eda ser\u00e1 sin dudas otro de los grandes retos. Un presupuesto contra c\u00edclico de reactivaci\u00f3n de la demanda agregada ser\u00e1 fundamental para recuperar el clima de inversi\u00f3n.<\/p>\n<\/p>\n
Deber\u00e1 asimismo ser un a\u00f1o de activaci\u00f3n de proyectos de desarrollo a trav\u00e9s de alianzas p\u00fablico privadas las cuales deber\u00e1n representar una herramienta central para la promoci\u00f3n y ejecuci\u00f3n de un programa de inversi\u00f3n de infraestructura para la competitividad e impactar el empleo y la demanda agregada.<\/p>\n<\/p>\n
En los pr\u00f3ximos meses no habr\u00e1 tiempo ni condiciones para consensuar la necesaria reforma fiscal que se ha mantenido postergada. El objetivo fundamental debe ser estimular el crecimiento, reactivar la econom\u00eda y el empleo. Sobretodo un enfoque en el sector externo y en particular en los drivers de generaci\u00f3n de divisas y empleos como son zonas francas, el turismo y la construcci\u00f3n con pol\u00edticas sectoriales de corto y mediano plazo para impulsar la competitividad conjuntamente con los sectores industriales.<\/p>\n<\/p>\n
Es mucho lo que debemos hacer, haci\u00e9ndose mas relevante e impostergable el cerrar brechas de desventajas comparativas y competitivas.<\/p>\n<\/p>\n
En estos tiempos con mas \u00e9nfasis la coordinaci\u00f3n de las pol\u00edticas monetarias y fiscal es esencial en un contexto de fuerte est\u00edmulo a la demanda agregada y el consumo. Dicha coordinaci\u00f3n ser\u00e1 un desaf\u00edo manteniendo la acertada pol\u00edtica monetaria basada en metas de inflaci\u00f3n, como una de las bases de la estabilidad macroecon\u00f3mica.<\/p>\n<\/p>\n
No conocemos la permanencia del impacto de la crisis por su componente externo y por la fuerte interdependencia de las econom\u00edas. Si sabemos que el mismo no ser\u00e1 de corto plazo. Tendremos un proceso de ajuste gradual de recuperaci\u00f3n de los mercados, nuevos niveles de equilibrio y restablecimiento de las cadenas de valor. Por tanto, la pro actividad y el dinamismo de las medidas de pol\u00edtica fiscal para estimular la demanda deber\u00e1 ser extenso y profundo.<\/p>\n<\/p>\n
Generar confianza se convierte en el enfoque, es la urgencia de estos nuevos tiempos. Es una necesidad frente a los cambios del comportamiento del consumidor y en el contexto de una reducci\u00f3n esperada de los flujos de capitales. Precisamente, en una nueva din\u00e1mica de los mercados, la inversi\u00f3n extranjera directa (IED) que hab\u00eda estado financiando una parte importante de nuestros desequilibrios externos, se hace aun mas relevante.<\/p>\n<\/p>\n
Competimos en un escenario global. En tiempos de crisis, no solo se trata de medidas de corto plazo para la sostenibilidad operativa de las empresas, se trata de medidas de reposicionamiento competitivo.<\/p>\n<\/p>\n
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