{"id":321307,"date":"2022-01-03T22:20:40","date_gmt":"2022-01-04T02:20:40","guid":{"rendered":"http:\/\/diariodominicano.com\/?p=321307"},"modified":"2022-01-04T08:42:18","modified_gmt":"2022-01-04T12:42:18","slug":"finalizando-el-2021-con-buenas-notas-la-vision-positiva-de-la-comunidad-internacional-sobre-la-economia-dominicana","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/diariodominicano.com\/?p=321307","title":{"rendered":"Finalizando el 2021 con buenas notas: LA Visi\u00f3n POSITIVA de la comunidad internacional sobre la econom\u00eda dominicana"},"content":{"rendered":"\n

Por: Asesor\u00eda de la Gobernaci\u00f3n<\/strong><\/em><\/p>\n\n\n\n

El a\u00f1o 2021 reci\u00e9n finalizado ser\u00e1 recordado por los amplios esfuerzos de la comunidad internacional para reactivar la econom\u00eda mundial en un entorno en que persisten riesgos asociados a las nuevas variantes del coronavirus. En esta carrera por salir de la crisis sanitaria y econ\u00f3mica m\u00e1s profunda que ha enfrentado la humanidad en un siglo, los resultados de cada pa\u00eds han estado estrechamente vinculados a las pol\u00edticas implementadas, a los avances en los programas de vacunaci\u00f3n y al estado de sus fundamentos macroecon\u00f3micos antes y durante la pandemia.<\/p>\n\n\n\n

En el caso de la Rep\u00fablica Dominicana (RD), la recuperaci\u00f3n lograda ha sido valorada como una historia de \u00e9xito por la comunidad internacional<\/strong>, destac\u00e1ndose las opiniones de las agencias calificadoras de riesgo de mayor prestigio, de las instituciones m\u00e1s representativas de la banca internacional y de diversos organismos multilaterales<\/strong>. En t\u00e9rminos generales, todas estas entidades han ponderado favorablemente la implementaci\u00f3n de pol\u00edticas macroecon\u00f3micas coherentes con los objetivos de alcanzar la recuperaci\u00f3n de las actividades productivas, de recuperar los empleos y de proteger a los segmentos de la poblaci\u00f3n m\u00e1s vulnerables de la poblaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

En efecto, desde que la Organizaci\u00f3n Mundial de la Salud (OMS) declar\u00f3 el coronavirus como una pandemia en marzo 2020, el Banco Central de la Rep\u00fablica Dominicana (BCRD) puso en marcha una pol\u00edtica monetaria expansiva que incluy\u00f3 la reducci\u00f3n de la tasa de inter\u00e9s de referencia de 4.5 % a 3.0 % y la implementaci\u00f3n de diversos mecanismos de liquidez, orientados a crear las condiciones para que las instituciones financieras pudieran colocar y\/o refinanciar cr\u00e9ditos a bajo costo a las empresas y a los hogares dominicanos. A la vez, el gobierno dise\u00f1\u00f3 programas sociales para proteger a los grupos m\u00e1s indefensos de la poblaci\u00f3n y flexibiliz\u00f3 la carga fiscal de las empresas, particularmente de los sectores m\u00e1s afectados por la pandemia, preservando empleos y protegiendo el ingreso de las personas.<\/p>\n\n\n\n

Por considerarlo un tema de relevancia para la opini\u00f3n p\u00fablica y tomando en cuenta la importancia que tienen las expectativas para el buen desempe\u00f1o de la econom\u00eda y el futuro de la inversi\u00f3n en el pa\u00eds, el BCRD pone a disposici\u00f3n de los agentes econ\u00f3micos y de las personas interesadas un an\u00e1lisis detallado sobre la percepci\u00f3n que ha mantenido la comunidad internacional sobre la econom\u00eda dominicana y su recuperaci\u00f3n a lo largo de 2021, as\u00ed como sobre sus perspectivas para el nuevo a\u00f1o 2022. El documento permite ver la unificaci\u00f3n de criterios en esa \u201cvisi\u00f3n internacional\u201d en organismos tan distintos como la banca privada, las empresas calificadoras de riesgos, las organizaciones internacionales de turismo y las entidades multilaterales como el Fondo Monetario Internacional (FMI), el Banco Mundial (BM) y las Naciones Unidas.<\/p>\n\n\n\n


La visi\u00f3n de las calificadoras de riesgo: Algunas consideraciones<\/strong><\/p>\n\n\n\n

En diciembre del presente a\u00f1o, dos agencias calificadoras de riesgo de gran prestigio internacional, Standard and Poor\u2019s y Fitch, han dado a conocer sus valoraciones sobre el desempe\u00f1o futuro de la econom\u00eda dominicana, las cuales han resultado en una mejor\u00eda de las perspectivas de negativa a estable. Cabe destacar que, a lo largo de 2021, solo un pa\u00eds logr\u00f3 una revisi\u00f3n favorable de las dos grandes calificadoras en toda Am\u00e9rica Latina y fue precisamente RD, una se\u00f1al inequ\u00edvoca del posicionamiento que ha alcanzado la naci\u00f3n como uno de los lideres econ\u00f3micos m\u00e1s importantes de la regi\u00f3n.  Incluso, en el caso de econom\u00edas como M\u00e9xico, Panam\u00e1, Costa Rica y El Salvador, las perspectivas fueron definidas por las calificadoras como negativas.<\/p>\n\n\n\n

Al analizar en detalle los elementos que tomaron en cuenta estas calificadoras para las revisiones favorables de las perspectivas del pa\u00eds, podemos destacar varios aspectos importantes. Por ejemplo, Standard and Poor\u2019s (S&P) calific\u00f3 de impresionante la recuperaci\u00f3n dominicana, resaltando la efectividad para revertir los efectos negativos causados por el COVID-19 y el fortalecimiento de las reservas internacionales, principal amortiguador con el que se cuenta ante condiciones adversas en los mercados internacionales. La firma calificadora tambi\u00e9n valor\u00f3 la mejor\u00eda en la posici\u00f3n fiscal del gobierno, producto de mayores recaudaciones y un menor gasto de capital, lo que ha permitido reducir las necesidades de financiamiento p\u00fablico. Para 2022, S&P proyecta un crecimiento de 6 %, tasa por encima del potencial de la econom\u00eda dominicana.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Por otra parte, Fitch destac\u00f3 el aumento en las reservas internacionales de RD y los progresos en temas de gobernanza y de indicadores sociales, los cuales exhiben una notable superioridad en comparaci\u00f3n con otros pa\u00edses de calificaci\u00f3n crediticia similar. Adicionalmente, ponder\u00f3 de forma positiva la reducci\u00f3n del d\u00e9ficit fiscal proyectado de 4.9 % a 3.0 % del producto interno bruto (PIB) para 2021, lo que contribuye a una relaci\u00f3n deuda\/PIB m\u00e1s estable al reducir el financiamiento del gobierno. Fitch espera que la deuda p\u00fablica no financiera se sit\u00fae en 49 % del PIB en 2022-2023, muy por debajo del promedio de 57 % del PIB de otras econom\u00edas con calificaci\u00f3n BB-. Para Fitch, la econom\u00eda crecer\u00eda 5.7 % en 2022, tambi\u00e9n por encima del potencial, convergiendo a 5.3 % en 2023.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Am\u00e9rica Latina – Pa\u00edses seleccionados<\/p>\n\n\n\n

Calificaci\u00f3n de riesgo y perspectivas seg\u00fan Fitch<\/p>\n\n\n\n

Diciembre 2021<\/p>\n\n\n\n

Pa\u00eds<\/td>Calificaci\u00f3n*<\/td>Perspectiva<\/td><\/tr>
Chile<\/td>A<\/td>Estable<\/td><\/tr>
Per\u00fa<\/td>BBB<\/td>Estable<\/td><\/tr>
M\u00e9xico<\/td>BBB<\/td>Negativa<\/td><\/tr>
Uruguay<\/td>BBB-<\/td>Estable<\/td><\/tr>
Panam\u00e1<\/td>BBB-<\/td>Negativa<\/td><\/tr>
Colombia<\/td>BB+<\/td>Estable<\/td><\/tr>
Brasil<\/td>BB-<\/td>Estable<\/td><\/tr>
Rep. Dominicana<\/strong><\/td>BB-<\/strong><\/td>Estable<\/strong><\/td><\/tr>
Guatemala<\/td>BB-<\/td>Estable<\/td><\/tr>
Honduras<\/td>B+<\/td>Estable<\/td><\/tr>
Costa Rica<\/td>B<\/td>Negativa<\/td><\/tr>
Salvador<\/td>CCC+<\/td>Negativa<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n

 Fuente: Bloomberg, LP, Calificaci\u00f3n de Largo Plazo, Bloomberg Composite.<\/p>\n\n\n\n


Un aspecto destacable de la valoraci\u00f3n positiva expresada por las calificadoras es la correcci\u00f3n en las finanzas p\u00fablicas cuando se miran a trav\u00e9s de indicadores como el balance primario del SPNF y la trayectoria de la raz\u00f3n deuda\/PIB. Las agencias calificadoras reconocen que el repunte econ\u00f3mico mayor al esperado ha mitigado gran parte del riesgo fiscal, a la vez que se ha logrado ganancias de eficiencia en la gesti\u00f3n del gasto, mientras que ven positiva la implementacion gradual de la reforma del sector el\u00e9ctrico, lo que sin dudas continuar\u00e1 mejorando la proyecci\u00f3n de la relaci\u00f3n deuda\/PIB sobre una senda m\u00e1s sostenible.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Se debe agregar que tambi\u00e9n la calificadora de riesgo Moody\u2019s mantiene una perspectiva estable para RD, con lo cual las tres calificadoras m\u00e1s importantes coinciden en su valoraci\u00f3n.  M\u00e1s a\u00fan, mientras otros pa\u00edses de la regi\u00f3n sufrieron rebajas en sus calificaciones, las tres agencias mencionadas han mantenido intacta la calificaci\u00f3n de largo plazo de RD a pesar de la gran incertidumbre que se ha vivido en la econom\u00eda mundial.<\/p>\n\n\n\n

Es preciso se\u00f1alar que el fortalecimiento de las reservas internacionales, destacado por las firmas calificadoras, ha sido posible por un comportamiento mejor de lo esperado en las actividades vinculadas al sector externo Las remesas, por ejemplo, superar\u00e1n los US$10 mil millones en el presente a\u00f1o, mientras la inversi\u00f3n extranjera directa muy probablemente exceder\u00e1 los US$3 mil millones, cubriendo 1.7 veces el d\u00e9ficit de cuenta corriente proyectado. Asimismo, en noviembre pasado, el pa\u00eds logr\u00f3 una cifra hist\u00f3rica recibiendo unos 519,349 visitantes, lo que permite proyectar que la cantidad de visitantes para todo el a\u00f1o se ubicar\u00eda por encima de los 5 millones. Se espera que las reservas internacionales cierren el a\u00f1o en torno a US$12,800 millones, 13.8% del PIB. Quiz\u00e1s lo m\u00e1s importante es que se ha logrado acumular reservas en un momento en que el peso dominicano se ha apreciado, en contraste con las depreciaciones que se observan en casi todas las naciones latinoamericanas, como se puede observar en la gr\u00e1fica siguiente.<\/p>\n\n\n\n

     Fuente: Bloomberg, LP.<\/p>\n\n\n\n

Visi\u00f3n de la banca de inversi\u00f3n y los organismos internacionales<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Al igual que las agencias calificadoras de riesgo, otras entidades de gran importancia en la econom\u00eda global han presentado evaluaciones positivas sobre la econom\u00eda dominicana. En ese sentido, la corporaci\u00f3n financiera Bank of Am\u00e9rica (BofA) proyecta un crecimiento de 11.5 % para la econom\u00eda dominicana en 2022, mientras espera que en 2023 el pa\u00eds se mantenga creciendo sobre su potencial. De hecho, BofA define a RD como \u201cla econom\u00eda con mejor perspectiva macro de Am\u00e9rica Latina para los pr\u00f3ximos a\u00f1os\u201d<\/strong> y recomienda a sus inversionistas mantener sus posiciones en los bonos de deuda p\u00fablica, destacando entre sus consideraciones la buena gesti\u00f3n de los pasivos que ha realizado el gobierno dominicano.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Mas all\u00e1 de su visi\u00f3n del crecimiento econ\u00f3mico, Bank of America tambi\u00e9n destaca los mayores ingresos fiscales fruto de la recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica y la mayor eficiencia en las recaudaciones, la estabilidad pol\u00edtica y la implementaci\u00f3n de pol\u00edticas pro mercado, as\u00ed como el avance en reformas estructurales. Menciona, entre otras reformas, la relevancia de la reforma el\u00e9ctrica que, si bien sus resultados no se vieron reflejados en 2021, se espera un impacto positivo sobre las finanzas p\u00fablicas y el crecimiento de la productividad en el pr\u00f3ximo a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n

Asimismo, el secretario general de la Organizaci\u00f3n Mundial del Turismo (OMT), Zurab Pololikashvili, se refiri\u00f3 recientemente a la naci\u00f3n dominicana como el mejor pa\u00eds para invertir en el sector turismo, resaltando el rol de la banca m\u00faltiple al respaldar financieramente los desarrollos tur\u00edsticos en territorio dominicano.<\/strong> Cabe recordar que la OMT es la agencia de las Naciones Unidas encargada de promover un responsable, sostenible y accesible a nivel global.<\/p>\n\n\n\n

En el caso del FMI, el organismo multilateral de mayor importancia en cuanto al an\u00e1lisis de las econom\u00edas de los pa\u00edses a nivel mundial, se aprecia en su informe Perspectivas Econ\u00f3micas Regionales,<\/strong> publicado en octubre de 2021,<\/strong> que RD crecer\u00eda 9.5 % en 2021, muy por encima del promedio de Centroam\u00e9rica, a la vez que ser\u00eda uno de los primeros pa\u00edses de toda la regi\u00f3n de Am\u00e9rica Latina en retornar a los niveles de actividad vigentes antes de la pandemia. Es preciso se\u00f1alar que esta proyecci\u00f3n del FMI fue realizada en los meses de agosto y septiembre de 2021, sin contar con la informaci\u00f3n de la evoluci\u00f3n m\u00e1s reciente de la actividad econ\u00f3mica dominicana. En efecto, el indicador mensual de actividad econ\u00f3mica (IMAE) se expandi\u00f3 12.5 % en enero-noviembre (13.1 % anual solo en el mes de noviembre), por lo que el sistema de pron\u00f3sticos del BCRD apunta a un crecimiento econ\u00f3mico para todo el a\u00f1o 2021 superior a 12.0 %.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Proyecciones de crecimiento PIB real Rep\u00fablica Dominicana<\/p>\n\n\n\n

Tasas de crecimiento interanual (%)<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Una caracter\u00edstica de la recuperaci\u00f3n del nivel de actividad econ\u00f3mica en el caso dominicano es que las cifras de crecimiento con respecto a 2019 muestran que<\/strong> se trata de una recuperaci\u00f3n real y no de un simple rebote estad\u00edstico<\/strong>. Datos del FMI muestran que, contrario a lo ocurrido en RD, en m\u00e1s de la mitad de los pa\u00edses de Am\u00e9rica Latina se observan crecimientos negativos en 2021 con respecto a 2019, indicando que hasta el momento muchos pa\u00edses solo han experimentado un rebote estad\u00edstico y no una recuperaci\u00f3n real con respecto a la ca\u00edda provocada por la pandemia (ver grafica m\u00e1s abajo).<\/p>\n\n\n\n

De hecho, los dos pa\u00edses de la regi\u00f3n que han logrado un mayor crecimiento de sus econom\u00edas con respecto a sus niveles pre pandemia son Chile y Rep\u00fablica Dominicana, ambas naciones con tasa de expansi\u00f3n de 4.6 % en comparaci\u00f3n con 2019, una extraordinaria recuperaci\u00f3n y no un simple rebote estad\u00edstico, frente a la pandemia m\u00e1s grande que ha conocido la humanidad en un siglo.<\/p>\n\n\n\n

Am\u00e9rica Latina<\/p>\n\n\n\n

Crecimiento proyectado del PIB<\/p>\n\n\n\n

Diciembre de 2021 respecto a diciembre 2019<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Fuente: C\u00e1lculos del Dpto. Cuentas Nacionales respecto a estad\u00edsticas oficiales publicadas por el FMI.<\/p>\n\n\n\n

Consideraciones finales<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Nuevamente la comunidad internacional valora la econom\u00eda dominicana de manera muy favorable, un resultado alentador si se toma en cuenta que lo hace en un periodo de crisis en el que se ha puesto a prueba la capacidad de los hacedores de pol\u00edtica quienes han enfrentado grandes retos y han tenido que tomar decisiones en un escenario de mucha incertidumbre. <\/p>\n\n\n\n

El a\u00f1o 2021 termina con un nivel de crecimiento que nos permite afirmar con certeza que la econom\u00eda ha superado los niveles prepandemia en casi todas las actividades econ\u00f3micas, gracias a un esfuerzo conjunto de pol\u00edticas p\u00fablicas por parte del gobierno y el banco central y a un sector privado que ha respondido a dichas pol\u00edticas como propulsor del consumo y la inversi\u00f3n en una coyuntura dif\u00edcil. Tambi\u00e9n han contribuido al relanzamiento de la econom\u00eda, el rol estelar jugado por la inversi\u00f3n extranjera directa, las exportaciones de zonas francas y las remesas, entre otras actividades vinculadas al sector externo. <\/p>\n\n\n\n

A pesar del \u00e9xito alcanzado hasta este momento, persisten diversos riesgos en el escenario internacional, relacionados con las nuevas variantes del virus detectadas en diversos pa\u00edses y con las presiones de precios de car\u00e1cter global que se han intensificado durante la recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica. Este \u00faltimo elemento ha tra\u00eddo consigo un cambio en el ciclo monetario de los pa\u00edses que, en muchos casos, han acelerado el retiro de los est\u00edmulos monetarios y la normalizaci\u00f3n de los niveles de las tasas de pol\u00edtica monetaria con el objetivo de moderar las presiones inflacionarias y defender la estabilidad macroecon\u00f3mica.<\/p>\n\n\n\n

Para concluir, es preciso reiterar que el BCRD se mantiene vigilante frente a estos nuevos retos y se encuentra preparado para reaccionar con sus instrumentos de pol\u00edtica, en caso de que sea necesario, siempre con el compromiso de mantener la estabilidad macroecon\u00f3mica y propiciar las condiciones para el crecimiento econ\u00f3mico en un entorno de baja inflaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

P\u00e1gina Abierta<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Banco Central de la Rep\u00fablica Dominicana<\/strong>\u00a0<bancentralrd@gmail.com><\/p>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

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