diariodominicano.com<\/p>\n\n\n\n
Por: Departamento Internacional y Asesor\u00eda de la Gobernaci\u00f3n<\/p>\n\n\n\n
Santo Domingo, R. D., 10 de diciembre, 2021.- La crisis global provocada por la pandemia del COVID-19 y su repercusi\u00f3n en las econom\u00edas del mundo, llev\u00f3 a los gobiernos y a los bancos centrales de la mayor\u00eda de los pa\u00edses a adoptar pol\u00edticas expansivas con el objetivo de proteger la salud de la poblaci\u00f3n, reactivar la econom\u00eda y moderar el impacto en el ingreso y el empleo de los sectores m\u00e1s vulnerables de la sociedad. Dichas pol\u00edticas crearon las condiciones para la reapertura de las econom\u00edas, inici\u00e1ndose un proceso sostenido de reactivaci\u00f3n en varios pa\u00edses.<\/p>\n\n\n\n
No obstante, la reactivaci\u00f3n econ\u00f3mica ha sido impulsada por una r\u00e1pida recuperaci\u00f3n de la demanda mundial en un entorno de oferta global limitado por la interrupci\u00f3n en la cadena de suministros y por aumentos sostenidos en los precios de las materias primas y del transporte de mercanc\u00edas. Este desfase entre la oferta de productos y la demanda ha generado una alta inflaci\u00f3n de car\u00e1cter global que se ha transmitido a una gran parte de las econom\u00edas.<\/p>\n\n\n\n
En el caso de algunas econom\u00edas emergentes como la Rep\u00fablica Dominicana, la inflaci\u00f3n dom\u00e9stica se ha visto afectada por el alza de precios de algunos insumos muy utilizados en la producci\u00f3n local, como el petr\u00f3leo, el ma\u00edz, el trigo y la soya, a la vez que las empresas han confrontado altos costos de fletes y seguros en un mercado donde el precio promedio mundial de transportar un contenedor se ha incrementado de unos USD 2 mil antes de la pandemia, a m\u00e1s de USD 10 mil en la actualidad.<\/p>\n\n\n\n
Con el objetivo de edificar a la opini\u00f3n p\u00fablica en general y a los agentes econ\u00f3micos en particular, el Banco Central de la Rep\u00fablica Dominicana (BCRD) presenta un an\u00e1lisis sobre los factores determinantes de la inflaci\u00f3n mundial durante 2021 y la repercusi\u00f3n de este fen\u00f3meno, tanto en las econom\u00edas avanzadas como emergentes. El documento destaca de forma espec\u00edfica los efectos del alza de precios a nivel global en el pa\u00eds, analizando la reacci\u00f3n de los hacedores de pol\u00edtica tanto en el entorno local como internacional.<\/p>\n\n\n\n
La inflaci\u00f3n mundial y su impacto en las econom\u00edas avanzadas y emergentes<\/strong><\/p>\n\n\n\n En el largo plazo, la inflaci\u00f3n es un fen\u00f3meno monetario como afirmara en su momento el ganador del Premio Nobel Milton Friedman. No obstante, en el corto plazo, los precios pueden aumentar por distintas razones, siempre relacionadas con factores que provocan excesos de demanda o falta de oferta en distintos mercados. Tal es el caso de choques relacionados con el comportamiento de la pol\u00edtica fiscal, las condiciones meteorol\u00f3gicas o el panorama pol\u00edtico de cada pa\u00eds. M\u00e1s all\u00e1 de estos elementos, las econom\u00edas experimentan inflaci\u00f3n importada cuando los precios presentan alzas sostenidas en los mercados internacionales, tal y como ha ocurrido en la coyuntura actual.<\/p>\n\n\n\n La reacci\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria frente a este fen\u00f3meno depende de si se trata de algo transitorio o m\u00e1s permanente. Aunque la inflaci\u00f3n global se percibe como un fen\u00f3meno transitorio que se ir\u00e1 corrigiendo en la medida que se corrijan las interrupciones en la cadena de suministro y se normalice la oferta mundial, todo indica que el proceso estar\u00eda vigente durante el pr\u00f3ximo a\u00f1o por lo que los bancos centrales han comenzado a aumentar tasas de inter\u00e9s, aprovechando la consolidaci\u00f3n de la reactivaci\u00f3n econ\u00f3mica. Veamos como se va dando este proceso en las econom\u00edas industrializadas y las emergentes. <\/p>\n\n\n\n En Estados Unidos de Am\u00e9rica, la inflaci\u00f3n interanual alcanz\u00f3 6.2 % en octubre 2021, el nivel m\u00e1s alto de las \u00faltimas tres d\u00e9cadas, impulsada por el incremento en los precios de los combustibles, particularmente el fuel oil<\/em> (59.1 %) y la gasolina (49.6 %). Ante esta situaci\u00f3n, la Reserva Federal (FED) anunci\u00f3 en la primera semana de noviembre el inicio del retiro gradual del est\u00edmulo monetario con una reducci\u00f3n de USD 15 millones en sus compras netas mensuales de activos, entre otras medidas que ser\u00e1n implementadas en lo que resta del a\u00f1o. Se espera que la FED incrementar\u00e1 su tasa de pol\u00edtica monetaria a principios de 2022.<\/p>\n\n\n\n Por otro lado, la Zona Euro (ZE) que al cierre de 2020 enfrentaba un proceso deflacionario tambi\u00e9n ha presentado un incremento sostenido del nivel de precios, situ\u00e1ndose la inflaci\u00f3n interanual en 4.9% en noviembre, el nivel m\u00e1s alto alcanzado desde la creaci\u00f3n de esta \u00e1rea monetaria com\u00fan en 1999. A pesar del crecimiento acelerado de la inflaci\u00f3n en la eurozona, el Banco Central Europeo ha decidido mantener su pol\u00edtica expansiva hasta tanto mejoren las condiciones del mercado laboral y se consolide la reactivaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n Las econom\u00edas emergentes presentan una mayor volatilidad en la inflaci\u00f3n que los pa\u00edses desarrollados, debido a que tienen menor resiliencia a los choques externos que las econom\u00edas avanzadas. Por ejemplo, en octubre 2021, la econom\u00eda de China present\u00f3 una inflaci\u00f3n interanual de 13.5 %, mientras Turqu\u00eda registr\u00f3 en noviembre un alza de precios de 21.3 %. Turqu\u00eda ha experimentado una devaluaci\u00f3n de la lira con respecto al d\u00f3lar de 44.9 % en lo que va de a\u00f1o, motivada por conflictos institucionales entre el gobierno y el banco central, el cual ha recibido presiones por disminuir su tasa de pol\u00edtica a pesar del desbalance macroecon\u00f3mico.<\/p>\n\n\n\n En Rusia, las presiones inflacionarias llevaron al banco central a tomar la decisi\u00f3n en octubre de incrementar su tasa de pol\u00edtica monetaria en 75 puntos b\u00e1sicos. Al cierre de noviembre, la inflaci\u00f3n rusa se hab\u00eda situado en 8.4% interanual. Asimismo, en Corea del Sur, una econom\u00eda de baja inflaci\u00f3n donde rara vez este indicador supera el 2.0%, los precios crecieron 3.7%, registrando su mayor inflaci\u00f3n interanual en una d\u00e9cada. Como resultado de este comportamiento el banco central aument\u00f3 la tasa de pol\u00edtica monetaria en 25 puntos b\u00e1sicos por segunda vez en lo que va de a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n Inflaci\u00f3n y reacci\u00f3n de pol\u00edtica en Am\u00e9rica Latina<\/strong><\/p>\n\n\n\n La inflaci\u00f3n en las econom\u00edas m\u00e1s grandes de Am\u00e9rica Latina (AL) ha sido sensiblemente afectadas no solo por la inflaci\u00f3n importada, sino tambi\u00e9n por marcados procesos de depreciaci\u00f3n y en algunos casos, por problemas de inestabilidad pol\u00edtica y social. Por ejemplo, Argentina, que actualmente se encuentra sin acceso al mercado internacional de cr\u00e9dito, es el pa\u00eds de la regi\u00f3n con mayor nivel de inflaci\u00f3n, alcanzando 52.1 % al cierre de octubre. En respuesta a esta situaci\u00f3n increment\u00f3 su tasa de referencia en 200 puntos b\u00e1sicos en noviembre.<\/p>\n\n\n\n Por otro lado, Brasil enfrenta fuertes presiones cambiarias, a la vez que atraviesa la mayor sequ\u00eda experimentada en el presente siglo, la cual ha provocado una dif\u00edcil crisis energ\u00e9tica. Como resultado de estos sucesos, la inflaci\u00f3n interanual aument\u00f3 hasta situarse en torno a 11.0% en noviembre. En lo que va de a\u00f1o, el Banco Central de Brasil ha incrementado su tasa de pol\u00edtica monetaria en m\u00e1s de 500 puntos b\u00e1sicos hasta situarla en 9.25% anual.<\/p>\n\n\n\n En el caso de M\u00e9xico, la segunda econom\u00eda m\u00e1s grande de la regi\u00f3n, datos de la agencia oficial de estad\u00edstica (INEGI) indican que la inflaci\u00f3n ascendi\u00f3 a 7.37% interanual en noviembre, su mayor nivel en veinte a\u00f1os, afectado como Brasil por la inflaci\u00f3n importada y las condiciones climatol\u00f3gicas. La respuesta del banco central, Banxico, ha sido bastante agresiva, incrementando su tasa de pol\u00edtica en cuatro ocasiones desde el mes de junio. <\/p>\n\n\n\n En Chile, adem\u00e1s de la inflaci\u00f3n externa, la econom\u00eda ha enfrentado un exceso de liquidez que ha generado presiones sobre la inflaci\u00f3n dom\u00e9stica, originado en la autorizaci\u00f3n del retiro de hasta un 10 % de los fondos acumulados en las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) en tres ocasiones. Por su parte, Per\u00fa ha enfrentado inestabilidad pol\u00edtica y social desde las \u00faltimas elecciones presidenciales lo que se ha reflejado en los mercados de capitales con importantes ca\u00eddas en la Bolsa de Valores de Lima (BVL). Adicionalmente, la depreciaci\u00f3n acumulada del sol peruano frente al d\u00f3lar estadounidense en el presente a\u00f1o alcanz\u00f3 11.3% a principio de diciembre.<\/p>\n\n\n\n