El Banco Central de la Rep\u00fablica Dominicana (BCRD), en su reuni\u00f3n de pol\u00edtica monetaria del mes de julio de 2021, decidi\u00f3 mantener su tasa de inter\u00e9s de pol\u00edtica monetaria en 3.00 % anual. De este modo, la tasa de la facilidad permanente de expansi\u00f3n de liquidez (Repos a 1 d\u00eda) permanece en 3.50 % anual y la tasa de dep\u00f3sitos remunerados (Overnight) en 2.50 % anual.
La decisi\u00f3n sobre la tasa de referencia se basa en el an\u00e1lisis exhaustivo del impacto del COVID-19 sobre la actividad econ\u00f3mica y la evoluci\u00f3n futura de la inflaci\u00f3n. En particular, la variaci\u00f3n mensual del \u00edndice de precios al consumidor (IPC) en junio fue de 0.63 %, mientras que la inflaci\u00f3n acumulada durante el primer semestre de 2021 fue de 4.01 %. De este modo, la inflaci\u00f3n interanual se moder\u00f3 al pasar de 10.48 % en mayo a 9.32 % en junio. A la vez, la inflaci\u00f3n subyacente, que excluye los componentes m\u00e1s vol\u00e1tiles de la canasta, alcanz\u00f3 6.00 % interanual en junio.<\/p>\n\n\n\n
La din\u00e1mica reciente de la inflaci\u00f3n ha estado afectada por choques de costos transitorios asociados a incrementos en los precios de insumos alimenticios importados, as\u00ed como a mayores precios internacionales del petr\u00f3leo y de los costos globales de fletes. No obstante, recientemente se ha observado una disminuci\u00f3n importante en los precios internacionales de algunos bienes agr\u00edcolas desde los m\u00e1ximos alcanzados en el mes de mayo, como el ma\u00edz, el trigo y la soya, as\u00ed como insumos de la construcci\u00f3n, como la madera y el acero. Estos menores precios externos deber\u00e1n contribuir a atenuar las presiones inflacionarias a nivel interno, condicionado a que no se presenten episodios de volatilidad excesiva en los precios del petr\u00f3leo en los pr\u00f3ximos meses. <\/p>\n\n\n\n
En ese sentido, el sistema de pron\u00f3sticos del BCRD indica que la inflaci\u00f3n continuar\u00eda moder\u00e1ndose en los pr\u00f3ximos meses, convergiendo gradualmente al rango meta de 4 % \u00b1 1 % durante el horizonte de pol\u00edtica monetaria. Esta senda proyectada para la inflaci\u00f3n y las expectativas ancladas a la meta, unido a la fortaleza de los fundamentos macroecon\u00f3micos, permiten al Banco Central gestionar activamente los niveles de liquidez de la econom\u00eda, consistentes con el proceso de consolidaci\u00f3n de la recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica, que contribuyan al mantenimiento de la estabilidad de precios.<\/p>\n\n\n\n
En el entorno internacional, se han logrado avances importantes en los procesos de vacunaci\u00f3n contra el COVID-19 en m\u00faltiples pa\u00edses, lo que ha contribuido a perspectivas econ\u00f3micas m\u00e1s positivas. En ese sentido, el Fondo Monetario Internacional (FMI) en su m\u00e1s reciente actualizaci\u00f3n de las Perspectivas de la Econom\u00eda Mundial prev\u00e9 una expansi\u00f3n para la econom\u00eda global de 6.0 % en 2021, el crecimiento mundial m\u00e1s alto en casi 50 a\u00f1os.<\/p>\n\n\n\n
Para Estados Unidos de Am\u00e9rica (EUA), nuestro principal socio comercial, las perspectivas son cada vez m\u00e1s optimistas, apuntando a un crecimiento de 7.0 % para 2021, seg\u00fan el FMI. En efecto, la econom\u00eda estadounidense se expandi\u00f3 en 12.2 % interanual durante el segundo trimestre de 2021, mientras la inflaci\u00f3n se situ\u00f3 5.4 % en junio. En este contexto, se prev\u00e9 que la Reserva Federal mantenga la tasa de fondos federales en el rango de 0.0 % y 0.25 % anual durante 2021, a la vez que mantiene los programas de inyecci\u00f3n de liquidez a los mercados financieros.<\/p>\n\n\n\n
Por otro lado, la actividad econ\u00f3mica en la Zona Euro se est\u00e1 recuperando de forma m\u00e1s gradual, proyect\u00e1ndose para 2021 una expansi\u00f3n de 4.6 %. Frente a esta coyuntura, el Banco Central Europeo mantiene la tasa de dep\u00f3sitos overnight en -0.50 % anual, mientras implementa medidas de provisi\u00f3n de liquidez a trav\u00e9s de la compra de t\u00edtulos p\u00fablicos y privados en el mercado secundario, as\u00ed como operaciones de refinanciamiento de largo plazo.<\/p>\n\n\n\n
En Am\u00e9rica Latina, las perspectivas del FMI para la mayor\u00eda de pa\u00edses han mejorado, previ\u00e9ndose una expansi\u00f3n de 5.8 % en 2021 para la regi\u00f3n, si bien a\u00fan condicionada por la evoluci\u00f3n de los contagios y las tensiones socio-pol\u00edticas en econom\u00edas importantes de la regi\u00f3n. En este contexto, la mayor\u00eda de los bancos centrales mantienen posturas expansivas, aunque algunas de las econom\u00edas m\u00e1s grandes de la regi\u00f3n, como Brasil, Chile y M\u00e9xico han iniciado el retiro gradual del est\u00edmulo monetario, influenciado por presiones cambiarias, pol\u00edticas fiscales expansivas y riesgos de desanclaje de sus expectativas de inflaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n
Con relaci\u00f3n a las materias primas, el precio del petr\u00f3leo intermedio de Texas (WTI) se situ\u00f3 en torno a US$71 d\u00f3lares el barril en promedio durante julio, similar al promedio del mes anterior. Los organismos especializados esperan que los precios del crudo se moderen en el resto del a\u00f1o, incidido por el incremento gradual de la oferta acordado por la Organizaci\u00f3n de Pa\u00edses Exportadores de Petr\u00f3leo y sus aliados (OPEP+), as\u00ed como por la normalizaci\u00f3n en la producci\u00f3n en el resto del mundo. Por otro lado, el precio promedio del oro se ubic\u00f3 alrededor de US$ 1,800 d\u00f3lares por onza troy en julio, al ser utilizado como refugio de valor, lo que beneficia a la Rep\u00fablica Dominicana a trav\u00e9s de las exportaciones de este metal. <\/p>\n\n\n\n
En el entorno dom\u00e9stico, el proceso de recuperaci\u00f3n de la econom\u00eda dominicana se ha acelerado, destac\u00e1ndose el crecimiento significativo del Indicador Mensual de Actividad Econ\u00f3mica (IMAE) de 12.7 % interanual durante el mes de junio, siendo inclusive un 4.7 % m\u00e1s alto que el nivel de actividad observado en junio de 2019, previo a la pandemia. En t\u00e9rminos acumulados, el crecimiento durante el primer semestre de 2021 se ubica en 13.3 %, influenciado por el dinamismo de sectores con un alto encadenamiento productivo como Construcci\u00f3n, Manufactura Local, Zonas Francas, Comercio, entre otros.<\/p>\n\n\n\n
En este contexto, las proyecciones de crecimiento econ\u00f3mico se han revisado al alza, ubic\u00e1ndose en torno a 9%-10% para este a\u00f1o 2021. Estas perspectivas positivas para la econom\u00eda dominicana est\u00e1n apoyadas en el dinamismo de la econom\u00eda mundial, el avance en el plan de vacunaci\u00f3n y la mejor\u00eda gradual del turismo, as\u00ed como en el esfuerzo coordinado de las pol\u00edticas monetaria y fiscal para consolidar la reactivaci\u00f3n de la demanda interna.<\/p>\n\n\n\n
En efecto, el Banco Central ha implementado un amplio programa de est\u00edmulo desde marzo de 2020 a trav\u00e9s de la reducci\u00f3n en 150 puntos b\u00e1sicos en la tasa de pol\u00edtica monetaria y medidas para incentivar el cr\u00e9dito privado por aproximadamente 5 % del PIB. En particular, los intermediarios financieros han canalizado pr\u00e9stamos y refinanciamientos por la totalidad de los RD$215 mil millones del programa de provisi\u00f3n de liquidez en moneda nacional, a trav\u00e9s de reportos, disminuci\u00f3n de encaje legal y la Facilidad de Liquidez R\u00e1pida. Estos instrumentos ya alcanzaron el punto m\u00e1ximo de utilizaci\u00f3n y los recursos provistos retornar\u00edan gradualmente al Banco Central, conforme sean amortizados los pr\u00e9stamos otorgados al sector privado, con excepci\u00f3n de las l\u00edneas de cr\u00e9ditos que hab\u00edan sido otorgadas a empresas que podr\u00edan recolocarse. <\/p>\n\n\n\n
Las medidas de est\u00edmulo monetario han sido exitosas, incidiendo en una reducci\u00f3n de la tasa de inter\u00e9s activa promedio ponderado de la banca m\u00faltiple de unos 400 puntos b\u00e1sicos, mientras que los pr\u00e9stamos privados en moneda nacional se expanden en torno a 9 % interanual al cierre de julio, una de las tasas de crecimiento m\u00e1s altas de la regi\u00f3n. <\/p>\n\n\n\n
Por otro lado, se mantiene la tendencia positiva en las recaudaciones tributarias como un reflejo de la recuperaci\u00f3n de la demanda interna. Asimismo, el avance en los planes de vacunaci\u00f3n y la reactivaci\u00f3n prevista en el gasto de capital durante los pr\u00f3ximos meses, contribuir\u00e1n a las perspectivas favorables que se tienen para la econom\u00eda dominicana para el resto del a\u00f1o. <\/p>\n\n\n\n
En el sector externo, contin\u00faa el buen desempe\u00f1o de las remesas que crecieron 51 % durante el primer semestre y se estima que superar\u00edan los US$10,600 millones para el cierre de a\u00f1o 2021; mientras que el turismo se recupera gradualmente al recibir aproximadamente el 80 % de los pasajeros no residentes que arribaron durante el mismo mes de 2019. Asimismo, se mantiene el dinamismo de las exportaciones de zonas francas, al crecer 32.3% en el primer semestre del 2021, y contin\u00faan elevados los flujos de Inversi\u00f3n Extranjera Directa, que se estima se ubicar\u00edan en torno a los US$3 mil millones para el cierre del a\u00f1o. Se espera que las actividades del sector externo contin\u00faen con este buen desempe\u00f1o, beneficiadas por el repunte de la econom\u00eda de EUA y por la implementaci\u00f3n de medidas de est\u00edmulo fiscal en ese pa\u00eds.<\/p>\n\n\n\n
Los niveles de reservas internacionales se mantienen elevados, por encima de los US$ 12,600 millones al cierre de junio, equivalentes a una cobertura de m\u00e1s de 14 % del PIB y unos 7 meses de importaciones, superiores a las m\u00e9tricas recomendadas internacionalmente. Esta posici\u00f3n fuerte de reservas y la mejor\u00eda en el flujo de divisas han contribuido a mantener la estabilidad relativa del tipo de cambio, reflejada en una ausencia de presiones cambiarias durante el presente a\u00f1o. <\/p>\n\n\n\n
El Banco Central de la Rep\u00fablica Dominicana reafirma su compromiso de conducir la pol\u00edtica monetaria hacia el logro de su meta de inflaci\u00f3n y el buen funcionamiento de los sistemas financiero y de pagos. En ese sentido, se mantendr\u00e1 dando especial seguimiento al impacto de la pandemia del COVID-19 y la evoluci\u00f3n de las presiones inflacionarias importadas, encontr\u00e1ndose preparada para adoptar las medidas necesarias ante factores que puedan poner en riesgo el objetivo de inflaci\u00f3n y afectar la estabilidad macroecon\u00f3mica. <\/p>\n\n\n\n
30 de julio de 2021<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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