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La compra de Millicom International Cellular de Luxemburgo por parte de China Mobile Communications era algo tan seguro que se hab\u00edan enviado invitaciones a una fiesta para celebrar. Pero horas antes del momento fijado para que los ejecutivos de Millicom volaran a Pek\u00edn para anunciar el acuerdo por US$ 5300 millones el 3 de junio \u00faltimo, recibieron una llamada de sus colegas en China: se cancelaba la compra.
<\/p>\n El arte chino de los negocios
La compra de Millicom International Cellular de Luxemburgo por parte de China Mobile Communications era algo tan seguro que se hab\u00edan enviado invitaciones a una fiesta para celebrar. Pero horas antes del momento fijado para que los ejecutivos de Millicom volaran a Pek\u00edn para anunciar el acuerdo por […]<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[18],"tags":[],"class_list":["post-124292","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economia"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/diariodominicano.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/124292","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/diariodominicano.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/diariodominicano.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/diariodominicano.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/diariodominicano.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=124292"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/diariodominicano.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/124292\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/diariodominicano.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=124292"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/diariodominicano.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=124292"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/diariodominicano.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=124292"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
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\n Los asesores financieros de ambas partes, que hab\u00edan dedicado meses a lograr el acuerdo -lo que incluy\u00f3 llevar ejecutivos chinos a las lejanas instalaciones de Millicom-, se sintieron shockeados . Millicom dio una declaraci\u00f3n esa tarde, en la que indic\u00f3 que hab\u00eda interrumpido todas las negociaciones concernientes a una venta potencial, y las acciones de la compa\u00f1\u00eda cayeron m\u00e1s del 25 por ciento.
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\n El fracaso de las negociaciones por las cuales se hubiera concretado la mayor transacci\u00f3n en el extranjero para una compa\u00f1\u00eda estatal china hace ver que China tiene un estilo muy diferente del de Europa y Estados Unidos cuando se trata de cerrar un acuerdo.
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\n Tambi\u00e9n muestra una realidad inc\u00f3moda a los negociadores que se les hace agua la boca ante la perspectiva de la expansi\u00f3n del pa\u00eds asi\u00e1tico: aunque el crecimiento exterior de la China corporativa est\u00e9 atado a una estrategia de fusiones y adquisiciones, en particular de compa\u00f1\u00edas occidentales con marcas famosas, concretar esos acuerdos no va a ser simple ni f\u00e1cil.
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\n Crujir de dientes <\/strong>
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\n En China se consider\u00f3 la interrupci\u00f3n a \u00faltimo momento de las negociaciones como una estratagema corporativa inteligente: muchos analistas y negociadores de acuerdos dicen que China Mobile evit\u00f3 a \u00faltimo momento pagar dem\u00e1s por un conjunto de activos desparejos que hubiesen sido dif\u00edciles de administrar. Pero en los c\u00edrculos financieros de Europa y Estados Unidos provoc\u00f3 crujir de dientes en salas de directorios y en la banca de inversi\u00f3n.
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\n Si China Mobile hubiese alertado a Millicom con mayor anticipaci\u00f3n, tal vez se habr\u00edan evitado los problemas en la bolsa, dicen los negociadores, permiti\u00e9ndole a Millicom conseguir una nueva oferta y as\u00ed salvar las apariencias.
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\n Lo cierto es que algunos asesores financieros advierten que las compa\u00f1\u00edas chinas podr\u00edan encontrarse con escasa disposici\u00f3n frente a sus futuras ofertas de compra. \u00abPerdieron credibilidad con muchas compa\u00f1\u00edas que son blancos potenciales de los chinos\u00bb, dijo un banquero europeo que habl\u00f3 a condici\u00f3n de mantener el anonimato porque no quiere malquistarse con posibles clientes chinos.
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\n Los mayores bancos de inversi\u00f3n de Wall Street han pagado sueldos multimillonarios en los \u00faltimos a\u00f1os para contratar banqueros chinos con buenas conexiones. Si bien el volumen de la actividad y las ofertas de paquetes accionarios en el pa\u00eds han sido importantes, escasean los grandes negocios fuera de China, en particular fuera del sector energ\u00e9tico. Las compras por compa\u00f1\u00edas chinas fuera del pa\u00eds, excluyendo compa\u00f1\u00edas con sede en Hong Kong, cayeron de US$ 7200 millones en 2004 a US$ 4900 millones en 2005, seg\u00fan Thomson Financial.
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\n Eso es mucho menos que el monto de los acuerdos externos concretados por compa\u00f1\u00edas de pa\u00edses con econom\u00edas m\u00e1s peque\u00f1as que la china.
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\n Por ejemplo, en 2005 empresas con sede en B\u00e9lgica compraron firmas de otros pa\u00edses por valor de US$ 8650 millones.
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\n Es verdad que se concretaron algunos negocios de alto perfil \u00faltimamente, pero fueron modestos comparados con el boom de las fusiones internacionales en el resto del mundo. Lenovo compr\u00f3 la divisi\u00f3n de computadoras personales de IBM por US$ 1750 millones y Nanking Automobile adquiri\u00f3 MG Rover en 2005, seg\u00fan se calcula, por menos de US$ 100 millones. La compa\u00f1\u00eda petrolera Cnooc se vio obligada a retirar una oferta de US$ 18.500 millones por Unocal, cuando pol\u00edticos estadounidenses objetaron el acuerdo.
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\n Este a\u00f1o las compa\u00f1\u00edas chinas van camino a un r\u00e9cord en cuanto a acuerdos de compra en el exterior, con negocios por m\u00e1s de US$ 9800 millones ya concretados. A\u00fan as\u00ed, algunos banqueros alertan contra las expectativas de una oleada de adquisiciones de compa\u00f1\u00edas importantes en el extranjero.
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\n Los ejecutivos chinos todav\u00eda se est\u00e1n acostumbrando a las fusiones y adquisiciones, dicen, y por naturaleza, son desconfiados cuando se trata de transacciones grandes. Algunos aseguran que el caso de Millicom-China Mobile puede ser la norma m\u00e1s que la excepci\u00f3n.
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\n M\u00e1s cautos <\/strong>
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\n Liang Meng, cojefe de la banca de inversi\u00f3n de J. P. Morgan en China, dijo que piensa que habr\u00e1 s\u00f3lo unos pocos acuerdos importantes fuera de China por a\u00f1o. El motivo, aclar\u00f3, es en gran medida que los ejecutivos chinos tienden a proceder m\u00e1s lentamente que sus colegas occidentales antes de acordar una transacci\u00f3n.
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\n\u00abSon m\u00e1s cautos, sea porque no han concretado demasiados acuerdos anteriormente o porque est\u00e1n ingresando en mercados o medios totalmente nuevos para ellos\u00bb, explic\u00f3 Meng. Estos ejecutivos han estado 20 o 30 a\u00f1os en sus cargos y gran parte de ese tiempo exclusivamente dentro de China y \u00abahora se est\u00e1n volviendo m\u00e1s internacionales\u00bb, dijo. \u00abEn general han ascendido porque aciertan la mayor parte de las veces o siempre\u00bb, a\u00f1adi\u00f3, y quieren estar absolutamente seguros de que un acuerdo es el paso correcto.
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\n No debiera ser una sorpresa que a pesar de lo mucho que gast\u00f3 Wall Street en contratar banqueros, el volumen de fusiones en el extranjero haya sido limitado, dicen algunos analistas. \u00abEstamos hablando de una cultura de negocios aprendida a lo largo de muchos siglos\u00bb, indic\u00f3 Jay Berry, profesor de estudios empresarios en China de la Jilin University-Lambton College, ex consultora de la firma McKinsey.
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\n Las compa\u00f1\u00edas chinas son \u00ababsolutamente\u00bb m\u00e1s lentas que sus iguales en el extranjero para concretar negocios, dijo Berry. \u00abEst\u00e1n muy absorbidas por sus problemas internos, atadas a los productos equivocados, fragmentadas, faltas de rentabilidad y son no competitivas, muy pol\u00edticas y se ahogan en sus enormes deudas\u00bb, detall\u00f3.
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\n Los meses de negociaciones entre China Mobile y Millicom fueron complicados y a menudo frustrantes para los asesores y ejecutivos europeos, que dicen que sus colegas chinos fueron dif\u00edciles de comprometer para reuniones y que fue imposible establecer un cronograma para concretar el acuerdo. \u00abSi acordaban una fecha parec\u00edan considerarlo una concesi\u00f3n\u00bb, cont\u00f3 un asesor. A los negociadores chinos veteranos la incomodidad de sus colegas europeos les result\u00f3 divertida y dijeron que utilizaron una t\u00e1ctica de negociaci\u00f3n com\u00fan.
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\n\u00abCuando Kissinger y Nixon fueron a China no sab\u00edan cuando tendr\u00edan una reuni\u00f3n con Mao\u00bb, record\u00f3 Jack Huang, de la filial en China del estudio de abogados Jones Day. \u00abLos Chinos hacen esa jugarreta una y otra vez\u00bb, expres\u00f3. A\u00fan as\u00ed, Huang piensa equivocado decir que los ejecutivos chinos no van a poder concretar negocios en el extranjero. \u00abLos chinos saben muy bien que si uno quiere concretar negocios internacionales hay que ser expedito -advirti\u00f3-. No se trata de que los bur\u00f3cratas no conozcan la realidad fuera de China.\u00bb
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\n Desventaja <\/strong>
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\n A\u00fan as\u00ed, las compa\u00f1\u00edas chinas pueden estar operando en desventaja respecto de sus competidores multinacionales, que por lo general tienen equipos especiales dedicados a fusiones y adquisiciones, se\u00f1ala Oded Shenkar, autor de \u00abThe Chinese Century\u00bb (El siglo chino) y profesor de Administraci\u00f3n de Empresas de la Ohio State University. \u00abTienen experiencia y rutinas respecto de c\u00f3mo se maneja un acuerdo y abortan en fases muy tempranas\u00bb si piensan que la cosa no va a funcionar, cont\u00f3 Shenkar. \u00abLos chinos a\u00fan no tienen eso\u00bb, a\u00f1adi\u00f3.
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\n En el \u00faltimo a\u00f1o los acuerdos importantes exitosos concretados por China se dieron en el sector energ\u00e9tico, incluyendo la compra por US$ 4500 millones de PetroKazakhstan por China National Petroleum, la empresa madre de PetroChina, y la adquisici\u00f3n por US$ 1420 de yacimientos petroleros en Ecuador por Andes Petroleum. Los altos ejecutivos del sector est\u00e1n acostumbrados a los acuerdos, coincideron algunos asesores.
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\n Los ejecutivos de Andes son un \u00abequipo sofisticado\u00bb, consider\u00f3 Angus Barrer, jefe de fusiones y adquisiciones de UBS en Asia. UBS asesor\u00f3 a Andes en el acuerdo ecuatoriano.
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\n A juzgar por esas transacciones, las compa\u00f1\u00edas chinas \u00abhan mostrado que pueden competir con cualquiera en subastas en todo el mundo y ganar\u00bb, dijo Barker. (The New York Times).
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\n Traducci\u00f3n: Gabriel Zadunaisky
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\nCon informes de Heather Timmons de The New York Times desde Londres y de Donald Greenlees del International Herald Tribune desde Hong Kong.<\/p>\n 2006-09-27 20:49:23 <\/h6>\n
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