El discurso de H\u00e9ctor Valdez Albizu, Gobernador del Banco Central, en el 59 aniversario del Banco Central de la Rep\u00fablica Dominicana<\/p>\n
<\/p>\n
23 de octubre de 2006
<\/p>\n Cada vez que me ha tocado acudir a este podio, en mi calidad de Gobernador del Banco Central de la Rep\u00fablica Dominicana, para conmemorar un nuevo aniversario de la creaci\u00f3n de la instituci\u00f3n, les confieso que lo hago muy emocionado y que en este momento me embargan sentimientos encontrados, por ser \u00e9sta una entidad a la que he estado entra\u00f1ablemente unido durante gran parte de mi existencia adulta. <\/p>\n
<\/p>\n Apreciados amigos, queridos compa\u00f1eros, personal activo y pasivo del Banco Central: En esta fecha, al expresarles mis ideas, o hablar sobre las metas y los objetivos de la instituci\u00f3n, les confieso que vibro en lo m\u00e1s profundo de mi ser y que siempre, ustedes lo saben, corro el peligro de que mi voz se quiebre por el peso de la emoci\u00f3n. Ante todo, agradezco a Dios poder comunicarme de la manera m\u00e1s sincera y di\u00e1fana posible, con el personal, los funcionarios y empleados, todos ustedes, a quienes me ligan el respeto, la admiraci\u00f3n y el cari\u00f1o de tantos a\u00f1os de luchas, esfuerzos y dolores de cabeza, pero tambi\u00e9n de grandes satisfacciones, logros y alegr\u00edas del deber cumplido. <\/p>\n
<\/p>\n Les confieso, amigos, compa\u00f1eros, algo que no hab\u00eda comentado antes, y es que nunca pas\u00f3 por mi mente, cuando el 16 de agosto del a\u00f1o 2000 conclu\u00ed mi gesti\u00f3n institucional en el Banco Central, que las circunstancias, el devenir hist\u00f3rico y el desarrollo de los acontecimientos econ\u00f3micos que \u2014gracias a la distinci\u00f3n y la confianza del excelent\u00edsimo se\u00f1or Presidente de la Rep\u00fablica, Dr. Leonel Fern\u00e1ndez Reyna\u2014, quien les habla ser\u00eda la persona seleccionada de nuevo para venir al Banco Central a enfrentar el m\u00e1s grande descalabro econ\u00f3mico y financiero de la naci\u00f3n a lo largo de toda su historia republicana.<\/p>\n
<\/p>\n El presente encuentro con motivo del quincuag\u00e9simo noveno aniversario del Banco Central constituye un reto y un orgullo para m\u00ed, ya que me brinda la oportunidad de pasar balance de lo que ha sido nuestra gesti\u00f3n desde la pasada ocasi\u00f3n a la fecha. Este a\u00f1o ha sido pr\u00f3digo en demostraciones de admiraci\u00f3n, solidaridad y afecto de parte de ustedes para conmigo, las cuales agradezco de todo coraz\u00f3n, pues hemos podido reunirnos en este mismo lugar en tres ocasiones. Las dos anteriores de manera sorpresiva para m\u00ed, ya que no las esperaba. <\/p>\n
<\/p>\n La primera fue cuando la prestigiosa publicaci\u00f3n internacional The Banker<\/em> me confiriera, en febrero pasado, el Premio como \u201cGobernador de Banco Central del A\u00f1o \u2013 Regi\u00f3n Las Am\u00e9ricas\u201d. La segunda, en agosto, es decir, hace s\u00f3lo dos meses, cuando el Presidente de la Rep\u00fablica me confirmara en la posici\u00f3n de Gobernador del Banco Central de la Rep\u00fablica Dominicana, como demostraci\u00f3n de confianza en las ejecutorias y directrices con que hemos venido dirigiendo la instituci\u00f3n en este \u00faltimo per\u00edodo; demostraci\u00f3n de la cual me siento honrado y que me compromete cada d\u00eda para que su gesti\u00f3n de gobierno sea exitosa en beneficio del pa\u00eds.<\/p>\n
<\/p>\n No les niego, queridos colaboradores y amigos, antiguos funcionarios y personalidades que nos acompa\u00f1an, que, aunque parezca incre\u00edble, el a\u00f1o reci\u00e9n transcurrido \u2014a pesar de los grandes \u00e9xitos econ\u00f3micos, reconocidos nacional e internacionalmente\u2014 ha sido muy dif\u00edcil para m\u00ed en lo personal, mucho m\u00e1s complicado y borrascoso que el anterior, en t\u00e9rminos del acopio de concentraci\u00f3n y paciencia que hemos tenido que reunir para llevar adelante nuestro trabajo con la lucidez e intensidad que \u00e9ste requiere, manteni\u00e9ndonos en un prudencial silencio; al margen de la sistem\u00e1tica campa\u00f1a de diatribas, hostilidades y detracciones personales que no ignora nadie medianamente informado, instrumentada con el prop\u00f3sito de defender intereses particulares, que son ajenos por completo a los verdaderos intereses de la naci\u00f3n. <\/p>\n
<\/p>\n \u00bfDe d\u00f3nde, se preguntar\u00e1n ustedes, provienen las energ\u00edas para continuar realizando el complejo y arduo trabajo que requiere el Banco Central, pese a la insidiosa labor de quienes se han erigido en adversarios de nuestra entidad? En primer lugar, de mis firmes creencias religiosas y mi fe en Dios, que me ayudan a seguir adelante en este duro tr\u00e1nsito terrenal. En segundo lugar, de mi familia: mi esposa, mi hijo, mi madre y hermanos, que son mi sost\u00e9n cotidiano en las buenas y en las malas, cuyo amor nutre mi esp\u00edritu y me reconforta en los momentos cruciales. En tercer lugar, por el respaldo que quien les habla y la instituci\u00f3n han recibido siempre, en todo momento, del se\u00f1or Presidente de la Rep\u00fablica; y por \u00faltimo, la convicci\u00f3n de que mis actuaciones van a ser debidamente evaluadas por la historia y de que estoy preparado para el saldo que arrojar\u00e1 mi paso por la administraci\u00f3n p\u00fablica. <\/p>\n
<\/p>\n S\u00e9 que la sociedad me est\u00e1 siguiendo y siento que me respalda en lo que hemos venido realizando para solucionar los m\u00e1s ingentes problemas financieros de la naci\u00f3n. En resumen, deseo reiterar aqu\u00ed lo que dije en una entrevista aparecida en la Revista Gaceta Judicial<\/em> en septiembre pasado: \u201cComo dominicano, me siento acompa\u00f1ado de un pueblo que tiene sed de justicia. Como ser humano, me acompa\u00f1a la tranquilidad de conciencia, el respaldo de mi familia, de quienes nos aprecian, y sobre todo, de nuestra firme creencia en Dios\u201d. <\/p>\n
<\/p>\n La consulta de las Sagradas Escrituras es un alimento que fortalece y depura mi integridad moral. Tengo siempre presente el consejo que encontr\u00e9 en Proverbios<\/em>, 26, 4 y 5: \u201cNunca respondas al necio de acuerdo con su necedad, para que no seas t\u00fa tambi\u00e9n como \u00e9l. Responde al necio como merece su necedad, para que no se estime sabio en su propia opini\u00f3n\u201d. Debo expresarles que no tengo problemas personales de ning\u00fan tipo; no me animan rencores ni con los acusados de los fraudes bancarios ni con los que los defienden. Estimo que son asuntos que competen a la justicia, frente a los cuales debemos permanecer distantes, en espera de la evoluci\u00f3n y los resultados de los procesos en marcha; como es el caso de decisiones que deben emanar del m\u00e1s alto tribunal de justicia de la Rep\u00fablica, y que pacientemente hemos estado esperando por m\u00e1s de dos a\u00f1os, con relaci\u00f3n a asuntos que la sociedad demanda alg\u00fan tipo de definici\u00f3n.<\/p>\n
<\/p>\n Pero la labor que vengo realizando al frente del Banco Central, donde en s\u00f3lo dos a\u00f1os hemos contribuido a mejorar la situaci\u00f3n de la Rep\u00fablica Dominicana,\u2014en sinton\u00eda con el equipo econ\u00f3mico del Gobierno\u2014, contribuci\u00f3n que ha hecho al pa\u00eds merecedor del reconocimiento de los organismos multilaterales de financiamiento y entidades internacionales. Todas esas cosas son el resultado de una pol\u00edtica general del pa\u00eds en esta crucial etapa, dirigida por un estadista inteligente, capaz y dotado que, como el Dr. Leonel Fern\u00e1ndez Reyna, sabe lo que tiene entre manos y hacia d\u00f3nde debemos dirigirnos. Pocas veces, en los \u00faltimos tiempos, el Gobierno Dominicano ha estado dirigido por un hombre poseedor de una gran visi\u00f3n de futuro y un coherente sentido del presente, que se propone insertar a la Rep\u00fablica Dominicana en el mundo de hoy, y que ha sido respetuoso de la institucionalidad y autonom\u00eda del Banco Central de la Rep\u00fablica Dominicana.<\/p>\n
<\/p>\n Por otro lado, esa labor de que hablo frente al Banco Central no tendr\u00eda el impacto ni el \u00e9xito alcanzados, sin la cooperaci\u00f3n eficiente y comprometida de tantos colaboradores. La inestimable tarea diaria de todos \u2013de la vicegobernadora, el gerente, los subgerentes, asesores, directores, consultores y subdirectores\u2013, es decir, desde la c\u00fapula de la instituci\u00f3n, encuentra su contraparte en el compromiso y la entrega de los profesionales, t\u00e9cnicos y todo el personal de apoyo de esta instituci\u00f3n, quienes se ocupan de una multiplicidad de faenas de valor inconmensurable. <\/p>\n
<\/p>\n Resultados Econ\u00f3micos<\/strong> <\/p>\n
<\/p>\n Perm\u00edtanme ahora, como es costumbre, hacer un breve recuento sobre la evoluci\u00f3n reciente de los principales indicadores macroecon\u00f3micos en el transcurrir del presente a\u00f1o. <\/p>\n
<\/p>\n A lo largo de la evoluci\u00f3n hist\u00f3rica dominicana, m\u00e1s all\u00e1 de sus per\u00edodos de luces y sombras, nunca antes se hab\u00edan encontrado el Banco Central y el pa\u00eds frente al gran desaf\u00edo de rescatar una econom\u00eda totalmente naufragada por una crisis como la que vivi\u00f3 la Naci\u00f3n en el a\u00f1o 2003, que estremeci\u00f3 las entra\u00f1as de su pueblo en desmedro de la esperanza en el futuro dominicano. <\/p>\n
<\/p>\n Fruto del esfuerzo tesonero y de una adecuada coordinaci\u00f3n de la Pol\u00edtica Fiscal y la Pol\u00edtica Monetaria, hoy podemos presentar a la comunidad internacional y nacional una econom\u00eda reencauzada y con oportunidades de insertarse competitivamente en los nuevos esquemas de libre comercio prevalecientes. <\/p>\n
<\/p>\n Quiero aprovechar este foro para dar a conocer la primicia de los resultados preliminares del crecimiento econ\u00f3mico registrado durante el per\u00edodo enero-septiembre del 2006, en comparaci\u00f3n a igual per\u00edodo del pasado a\u00f1o. La econom\u00eda dominicana, medida a trav\u00e9s del Producto Interno Bruto (PIB) real calculado con la nueva metodolog\u00eda, base 1991, registr\u00f3 un crecimiento de 11.3%, lo que refleja la consolidaci\u00f3n de la recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica que se ha estado produciendo en el pa\u00eds desde mediados del pasado a\u00f1o. De manera ininterrumpida, durante los \u00faltimos cinco trimestres, los resultados del crecimiento econ\u00f3mico promedio se sit\u00faan en dos d\u00edgitos (11.9%), incluyendo al trimestre julio-septiembre del presente a\u00f1o, en que la econom\u00eda creci\u00f3 en un 10.3%. <\/p>\n
<\/p>\n Esto significa, se\u00f1oras y se\u00f1ores, que nunca antes en nuestro desempe\u00f1o econ\u00f3mico se hab\u00eda registrado por cinco trimestres consecutivos un crecimiento por encima de dos d\u00edgitos. Lo m\u00e1s cercano a este comportamiento ocurri\u00f3 en la serie comprendida entre octubre-diciembre 1999 y julio-septiembre 2000, cuando por cuatro per\u00edodos consecutivos la econom\u00eda creci\u00f3 por encima de dos d\u00edgitos. Sin lugar a dudas que la sostenibilidad de este crecimiento har\u00e1 posible al Gobierno impulsar y profundizar la pol\u00edtica de redistribuci\u00f3n del ingreso, en aras de una mayor equidad social para la poblaci\u00f3n m\u00e1s despose\u00edda.<\/p>\n
<\/p>\n A precios corrientes, el Producto Bruto Interno por actividad econ\u00f3mica creci\u00f3 en un 18.0%. Esto refleja que el deflactor impl\u00edcito del PIB fue de 6.0%, acorde con el comportamiento del Indice de Precios al Consumidor, que en enero-septiembre fue de 3.46 por ciento. <\/p>\n
<\/p>\n Las actividades econ\u00f3micas en el per\u00edodo enero-septiembre que registraron tasas de crecimiento positivas fueron: agropecuario (14.9%), miner\u00eda (10.1%), manufactura local (9.5%), construcci\u00f3n (29.8%), energ\u00eda y agua (4.8%), comercio (10.7%), hoteles, bares y restaurantes (8.4%), transporte y almacenamiento (7.3%), comunicaciones (26.0%), intermediaci\u00f3n financiera y seguros (11.0%), alquiler de viviendas (3.4%), administraci\u00f3n p\u00fablica y defensa (4.8%), ense\u00f1anza (1.5%), salud (2.5%) y otras actividades de servicios (6.5%). Estas actividades en conjunto aportan el 89.4% del total del PIB. S\u00f3lo la actividad de zonas francas registr\u00f3 una disminuci\u00f3n de 5.4 por ciento.<\/p>\n
<\/p>\n Los impuestos que gravan la producci\u00f3n y los productos, neto de los subsidios, en t\u00e9rminos reales aumentaron en un 14.9%, acorde con el crecimiento de la econom\u00eda interna y las importaciones.<\/p>\n
<\/p>\n En estos resultados incidi\u00f3 principalmente el dinamismo que contin\u00faan registrando las actividades productoras de bienes. Dentro de \u00e9stas se destaca la industria de la construcci\u00f3n, impactando por su efecto multiplicador en otras actividades econ\u00f3micas y en la generaci\u00f3n de empleos. <\/p>\n
<\/p>\n Dos factores a destacar, que reflejan el dinamismo que viene registrando la econom\u00eda dominicana desde el pasado a\u00f1o, fueron: el comportamiento de la cartera de pr\u00e9stamos de la banca m\u00faltiple y de las importaciones de bienes, por la correlaci\u00f3n existente entre estas dos variables y el crecimiento del Producto Interno Bruto.<\/p>\n
<\/p>\n En este contexto, vale destacar que la banca m\u00faltiple desembols\u00f3 por concepto de pr\u00e9stamos al sector privado un monto de RD$8,977.9 millones en estos \u00faltimos tres meses, es decir, de julio a septiembre del presente a\u00f1o. Este resultado, en t\u00e9rminos anualizados, refleja un aumento de RD$23,654.0 millones, para un crecimiento de 16.9 por ciento.<\/p>\n
<\/p>\n Con respecto a las importaciones de bienes nacionales, tambi\u00e9n se registr\u00f3 un notable aumento de 16.0% en enero-septiembre con respecto a igual lapso del pasado a\u00f1o, destac\u00e1ndose el crecimiento de 22.8% del grupo \u201cotros productos\u201d, que incluye todas las importaciones de bienes nacionales, exceptuando el petr\u00f3leo y derivados y algunos rubros que no pagan impuestos. <\/p>\n
<\/p>\n Tomando como base la revisi\u00f3n de los programas de producci\u00f3n de las empresas que conforman cada una de las actividades econ\u00f3micas, se ha realizado una revisi\u00f3n de las proyecciones del PIB, arrojando un crecimiento esperado de dos d\u00edgitos para el cierre del 2006, conforme al comportamiento de la econom\u00eda a lo largo del presente a\u00f1o.<\/p>\n
<\/p>\n Este alto crecimiento econ\u00f3mico, se\u00f1oras y se\u00f1ores, se ha conjugado con un control absoluto de la inflaci\u00f3n a trav\u00e9s de la implementaci\u00f3n de una pol\u00edtica monetaria prudente. En efecto, desde agosto de 2004, se adopt\u00f3 en el Banco Central una estrategia de pol\u00edtica monetaria basada en un enfoque de metas monetarias, con el objetivo de esterilizar el exceso de liquidez generado por la crisis bancaria, el cual representaba el principal factor detr\u00e1s de la p\u00e9rdida de confianza en las pol\u00edticas p\u00fablicas por parte de los agentes econ\u00f3micos y, consecuentemente, el motor de las presiones inflacionarias y devaluatorias.<\/p>\n
<\/p>\n Es preciso resaltar que esta estrategia de pol\u00edtica contribuy\u00f3 de forma inmediata a eliminar el exceso de liquidez en aras de reducir y controlar los niveles de inflaci\u00f3n de la econom\u00eda, permitiendo la estabilidad relativa de la tasa de cambio, la disminuci\u00f3n significativa de las tasas de inter\u00e9s, as\u00ed como el cumplimiento con holgura de todas las metas monetarias establecidas en el Acuerdo Stand-by para la primera, segunda, tercera y cuarta revisiones, ya concluidas, as\u00ed como las metas monetarias y financieras establecidas en la quinta revisi\u00f3n, para cuya finalizaci\u00f3n se encuentra ya en el pa\u00eds una misi\u00f3n del FMI. <\/p>\n
<\/p>\n Como ustedes conocen, a septiembre de 2006 la tasa de inflaci\u00f3n acumulada alcanz\u00f3 3.46%, a pesar de que la econom\u00eda dominicana enfrent\u00f3 un panorama internacional desfavorable, caracterizado por altos precios del petr\u00f3leo y continuas alzas de tasas de inter\u00e9s en los mercados mundiales.
<\/p>\n Por su parte, el manejo de los agregados monetarios ha permitido el mantenimiento de la inflaci\u00f3n a los niveles bajos antes se\u00f1alados. Por ejemplo, para septiembre de 2006, el crecimiento de los billetes y monedas emitidos fue de 18.0% respecto a septiembre de 2005, lo que di\u00f3 como resultado que la emisi\u00f3n monetaria creciera 18.2% durante el mismo per\u00edodo. Este comportamiento de los agregados monetarios, en consonancia con las metas del Programa Monetario del Banco Central y del Acuerdo con el FMI, es consistente con el crecimiento de 18% del PIB Nominal en el mismo per\u00edodo. <\/p>\n
<\/p>\n Otro elemento importante dentro del manejo de la pol\u00edtica monetaria, y en el cual quisiera detenerme un poco, es el tema de la acumulaci\u00f3n de las reservas internacionales del Banco Central, ya que se ha convertido en motivo de atenci\u00f3n del debate p\u00fablico nacional. Luego de recibir un Banco Central con reservas internacionales netas l\u00edquidas negativas, nos propusimos recomponer el nivel de las mismas, en el contexto de lo acordado con el FMI respecto a esta variable, sin sacrificar el principal objetivo de la pol\u00edtica monetaria: la estabilidad de precios. <\/p>\n
<\/p>\n Nuestras Reservas Brutas pasaron de US$564.2 millones al 17 de agosto de 2004, a US$2,169.1 millones al 18 de octubre del presente a\u00f1o; es decir, se ha registrado un incremento de casi cuatro veces, en poco m\u00e1s de dos a\u00f1os. Igual comportamiento se verifica con las Reservas Internacionales Netas, seg\u00fan la definici\u00f3n del Manual de Balanza de Pagos, que se elevaron pr\u00e1cticamente cinco veces, al pasar de US$337.9 a US$1,675.6 millones, del 17 de agosto de 2004 al 18 de octubre de 2006; mientras que las Reservas L\u00edquidas, en similar per\u00edodo de comparaci\u00f3n, pasaron de \u2013US$17.0 a US$1,060.0 millones.<\/p>\n
<\/p>\n En estos tiempos modernos de globalizaci\u00f3n y apertura, las reservas internacionales constituyen uno de los principales factores tomados en consideraci\u00f3n por las calificadoras de riesgo para evaluar las posibilidades crediticias de una naci\u00f3n en los mercados financieros internacionales. Sin duda alguna, el aumento de las reservas internacionales netas l\u00edquidas, as\u00ed como la exitosa reestructuraci\u00f3n de la deuda externa efectuada por el equipo econ\u00f3mico, crearon las condiciones favorables para que la calificaci\u00f3n de riesgo del pa\u00eds mejorara de manera dram\u00e1tica, de un grado de incumplimiento o default a un grado de B con un panorama futuro positivo, seg\u00fan Standard & Poor\u2019s y Fitch. Esto, evidentemente, ha redundado en un mayor acceso del cr\u00e9dito internacional a la econom\u00eda, principalmente al sector privado, a un menor costo.<\/p>\n
<\/p>\n Cabe destacar, amigos y amigas, que el alto grado de liquidez existente a nivel mundial, conjuntamente con el proceso de restablecimiento de la estabilidad de la econom\u00eda dominicana, crearon el ambiente propicio para impulsar esta pol\u00edtica de acumulaci\u00f3n de reservas, que ha permitido incrementar la cobertura de las importaciones nacionales de apenas 2 semanas en el a\u00f1o 2004, a m\u00e1s de 3 meses y medio en la actualidad. De igual forma, las Reservas Internacionales Netas l\u00edquidas, seg\u00fan definici\u00f3n del Acuerdo con el FMI, constituyen en la actualidad un 40% de la emisi\u00f3n monetaria, mientras que en agosto del a\u00f1o 2004 era menor a cero, pues en ese entonces las reservas l\u00edquidas eran negativas. En pocas palabras, hoy en d\u00eda el dinero emitido por el Banco Central tiene un mayor respaldo en moneda fuerte, en comparaci\u00f3n con dos a\u00f1os atr\u00e1s, cuando la emisi\u00f3n no ten\u00eda ning\u00fan tipo de respaldo. <\/p>\n
En este punto cabe destacar que las reservas internacionales se invierten en el exterior y que esas inversiones generan importantes rendimientos, los cuales se utilizan para financiar los gastos del Banco Central. Por ejemplo, al mes de septiembre de este a\u00f1o, esta Instituci\u00f3n ha percibido ingresos por concepto de intereses derivados de la inversi\u00f3n de sus reservas internacionales por un poco m\u00e1s de RD$2,420 millones.<\/p>\n
<\/p>\n En resumen, el proceso de recomposici\u00f3n de las reservas internacionales del Banco Central ha permitido mejorar la calificaci\u00f3n de riesgo del pa\u00eds, abaratar el financiamiento externo, aumentar la cobertura de las importaciones, respaldar la emisi\u00f3n monetaria y servir como fuente de ingresos al Banco Central, adem\u00e1s de facilitar el cumplimiento de las metas del Acuerdo Stand-by. Lo m\u00e1s relevante es que todo esto se ha logrado sin ejercer presiones adicionales sobre el mercado cambiario, ni desviar las acciones de pol\u00edtica de la Instituci\u00f3n para el cumplimiento de su objetivo fundamental que es la estabilidad de precios. <\/p>\n
<\/p>\n De hecho, si el Banco Central hubiese adoptado un comportamiento pasivo en relaci\u00f3n con la acumulaci\u00f3n de reservas, es posible que el aceleramiento del flujo de capitales externos hacia la Rep\u00fablica Dominicana desde la transici\u00f3n presidencial de 2004 hubiera apreciado la moneda a niveles tales que se habr\u00eda generado un importante descenso en la competitividad del sector generador de divisas. Contrario a lo que algunos economistas interesados han externado, el papel del Banco Central ha sido evitar una mayor apreciaci\u00f3n de la moneda a trav\u00e9s de la acumulaci\u00f3n de reservas.<\/p>\n
<\/p>\n Como vemos, se debe colocar el proceso de recomposici\u00f3n de las reservas internacionales del Banco Central en su justo lugar. Pretender que este proceso s\u00f3lo ha generado costos al pa\u00eds y que ha contribuido a incrementar de forma da\u00f1ina el acervo de certificados del Banco Central, es faltar a la verdad. <\/p>\n
<\/p>\n Por otra parte, en los \u00faltimos tiempos se ha convertido en un tema de amplio debate p\u00fablico nacional lo relacionado al manejo del denominado d\u00e9ficit cuasifiscal, esgrimi\u00e9ndose que las autoridades monetarias han profundizado el problema al incrementarse el stock en certificados emitidos por el Banco Central, de RD$89,800.00 millones al 17 de agosto de 2004, al nivel actual de unos RD$158,600 millones.<\/p>\n
<\/p>\n Lo que no dicen y omiten estos cr\u00edticos es que hasta el a\u00f1o 2002 el d\u00e9ficit cuasifiscal del Banco con relaci\u00f3n al PIB era pr\u00e1cticamente inexistente, y que ese nivel de stock en certificados que hoy presentamos es consecuencia de la expansi\u00f3n desmesurada del financiamiento inorg\u00e1nico, por las facilidades de liquidez en m\u00e1s de RD$105,000.0 millones que se otorgaron en el a\u00f1o 2003 para el salvataje de tres entidades bancarias, y que se tradujeron en alta inflaci\u00f3n, devaluaci\u00f3n, fuga de capitales, recesi\u00f3n, desempleo, aumento significativo de la pobreza y deterioro de la calidad de vida de todos los dominicanos.<\/p>\n
<\/p>\n Lo que no explican estos cr\u00edticos es que para restaurar la estabilidad de precios y de los indicadores macroecon\u00f3micos era necesario neutralizar el efecto monetario, no s\u00f3lo de esa expansi\u00f3n brutal de liquidez a la econom\u00eda, sino tambi\u00e9n de la emisi\u00f3n aut\u00f3noma que genera el costo de emitir esos certificados, esto es, el pago de los intereses, que a las altas tasas de inter\u00e9s que encontramos en agosto de 2004, hab\u00edan costado al pa\u00eds en los a\u00f1os 2003 y 2004 m\u00e1s de RD$50,000 millones por concepto de pago de intereses, que sumados a los RD$105,000 millones coloca en m\u00e1s de RD$155,000 millones los requerimientos de esterilizaci\u00f3n a esa fecha, comparable con el nivel de stock en certificados que hoy presenta el Banco Central. <\/p>\n
<\/p>\n Lo que debieron en buena lid informar al pa\u00eds estos cr\u00edticos es que, como consecuencia de la implementaci\u00f3n del Plan de Soluci\u00f3n Integral para la reducci\u00f3n del d\u00e9ficit cuasifiscal aprobado por la Junta Monetaria en septiembre de 2004, en coordinaci\u00f3n con la pol\u00edtica monetaria, se ha permitido cambiar sustancialmente<\/u> el perfil de la deuda<\/strong> de los certificados emitidos por el Banco Central, a trav\u00e9s de una significativa disminuci\u00f3n de la tasa de inter\u00e9s promedio y extensi\u00f3n de los plazos de su vencimiento. <\/strong>Tenemos que al 16 de agosto de 2004, el 56% de los certificados estaban colocados a plazos inferiores a 30 d\u00edas, y el restante 44% se situaba entre 181 y 365 d\u00edas. Este panorama al 4 de octubre de 2006 era totalmente diferente, pues el 84% est\u00e1 colocado a plazos mayores de 1 a\u00f1o, verific\u00e1ndose que m\u00e1s de un 50 % est\u00e1 invertido en instrumentos a m\u00e1s de 2 a\u00f1os, incluyendo opciones a 3 y 5 a\u00f1os; mientras que apenas el 16% se encuentra a plazos menores de un a\u00f1o. Definitivamente, amigos y amigas, el Banco Central ha contribuido a romper con la cultura cortoplacista y ha promovido la profundizaci\u00f3n de los mercados financieros y de valores de la Rep\u00fablica Dominicana.<\/p>\n
<\/p>\n Todo lo anterior ha provocado una reducci\u00f3n importante del pago de los intereses por los certificados emitidos, que han pasado de RD$3,200 millones en 2004 a RD$2,100 millones en promedio mensual en el 2006, no obstante el incremento justificado del stock de certificados. Todo este gran esfuerzo se ha traducido en una disminuci\u00f3n del d\u00e9ficit cuasifiscal<\/strong> que ha pasado de -4.0 % a -2.9 % del PIB del 2004 al 2005, superando la meta con el FMI en este sentido.<\/p>\n
<\/p>\n Estos avances en la reducci\u00f3n del d\u00e9ficit cuasifiscal, as\u00ed como los logros en la realizaci\u00f3n de activos que ha venido impulsando el COPRA a trav\u00e9s de mecanismos \u00e1giles y transparentes de ventas por subastas p\u00fablicas competitivas y otras figuras modernas, se ver\u00e1n consolidados con el apoyo del Gobierno a trav\u00e9s de un Plan de Recapitalizaci\u00f3n del Banco Central a Diez A\u00f1os<\/strong>, dise\u00f1ado en coordinaci\u00f3n con el Secretariado T\u00e9cnico de la Presidencia, el Secretario de Estado de Finanzas y una misi\u00f3n t\u00e9cnica del FMI, que quedar\u00e1 plasmado con la aprobaci\u00f3n de una Ley Marco que establecer\u00e1 los mecanismos legales y financieros que garanticen la viabilidad de dicho Plan en el tiempo, de manera que el d\u00e9ficit cuasifiscal no constituya un escollo en la preservaci\u00f3n de la estabilidad.<\/p>\n
<\/p>\n Hago provecho de esta ocasi\u00f3n para anunciar al pa\u00eds que en aras de enriquecer nuestra estrategia en materia de d\u00e9ficit cuasifiscal, celebraremos a principios de noviembre un Seminario Internacional que contar\u00e1 con la presencia de connotados representantes de Chile, Bolivia, Costa Rica y Venezuela, quienes compartir\u00e1n sus experiencias en el manejo de esta problem\u00e1tica.<\/p>\n
<\/p>\n En otro orden, perm\u00edtanme expresarles, amigos y amigas, que en los momentos actuales, en que el escenario internacional demanda nuestra inserci\u00f3n a nuevos esquemas de apertura, integraci\u00f3n y libre mercado, especialmente de cara al Tratado de Libre Comercio con los Estados Unidos y Centroam\u00e9rica, la preservaci\u00f3n de este clima de confianza y de crecimiento econ\u00f3mico sostenido con estabilidad constituye el mejor aporte para contribuir a la transformaci\u00f3n productiva que requerimos como Naci\u00f3n, sobre criterios de eficiencia, seguridad jur\u00eddica, fortalecimiento institucional y pr\u00e1cticas competitivas.<\/p>\n
<\/p>\n En esa direcci\u00f3n se encamina la modernizaci\u00f3n del quehacer monetario, sobre fundamentos que promuevan el reforzamiento de la autonom\u00eda y la independencia de la Administraci\u00f3n Monetaria y Financiera, de la posici\u00f3n patrimonial del Banco Central y de la readecuaci\u00f3n de su marco legal en consonancia con los nuevos retos.<\/p>\n
<\/p>\n As\u00ed, pues, en nuestra visi\u00f3n de futuro, con la aprobaci\u00f3n del Plan Estrat\u00e9gico del Banco Central 2006-2009, nos orientamos a fortalecer la profesionalizaci\u00f3n, la cultura de la eficiencia y la modernizaci\u00f3n en el accionar de la Pol\u00edtica Monetaria, sustentada en criterios de mercado y en los beneficios que se derivan de la actual Era Digital. <\/p>\n
<\/p>\n Estamos comprometidos con un Banco Central apegado estrictamente a los principios que promueven la transparencia y la rendici\u00f3n de cuentas. As\u00ed lo avalan nuestras publicaciones financieras y econ\u00f3micas peri\u00f3dicas que realizamos en los medios de comunicaci\u00f3n y en nuestra p\u00e1gina web de amplio alcance, en cumplimiento a los preceptos contenidos en el Art\u00edculo 23 de la Ley Monetaria y Financiera vigente. <\/p>\n
<\/p>\n Adicionalmente, nuestra instituci\u00f3n es auditada por la C\u00e1mara de Cuentas, por Firmas Auditoras Externas de reconocido prestigio internacional, y est\u00e1 bajo los mecanismos de Contralor\u00eda y Auditor\u00eda Interna, adem\u00e1s de los mecanismos de vigilancia a trav\u00e9s del Acuerdo con el FMI. Asimismo, la Junta Monetaria aprueba el Presupuesto del Banco y el Programa Monetario Anual, y ya se ha constituido en una pr\u00e1ctica consuetudinaria nuestra intervenci\u00f3n peri\u00f3dica en el Consejo de Gobierno, como rendici\u00f3n de cuentas y avance de los resultados de la econom\u00eda, que anualmente incorporamos en nuestras memorias institucionales. <\/p>\n
<\/p>\n Por otra parte, nos encontramos impulsando, con el apoyo del Banco Mundial, la modernizaci\u00f3n de los Sistemas de Pagos del pa\u00eds, coloc\u00e1ndolos a la altura de los est\u00e1ndares regionales en la materia, y ya se encuentran en plena implementaci\u00f3n una serie de reglamentos que est\u00e1n siendo aplicados al sistema financiero, el cual presenta adecuados indicadores de manejo de riesgos y solvencia patrimonial. <\/p>\n
<\/p>\n Sencillamente, nos anima el inter\u00e9s de dinamizar, profundizar y coordinar la integraci\u00f3n de los mercados financiero, de valores y de pensiones, motivados por el rol que nos asigna la propia Ley Monetaria y Financiera en lo que concierne a regular la coordinaci\u00f3n de competencias, todo lo cual promover\u00e1 la asignaci\u00f3n eficiente de los recursos de la econom\u00eda en beneficio de un mayor crecimiento y de la consecuci\u00f3n de los objetivos de desarrollo del milenio que nos hemos comprometido alcanzar como pa\u00eds.<\/p>\n
<\/p>\n Amigos y Amigas: Quiero terminar estas palabras expres\u00e1ndoles que todos nosotros conformamos, en efecto, una gran familia, la \u201cfamilia bancentraliana\u201d, concepto que deseamos preservar y fortalecer. Cuento, pues, con ustedes, para que sigamos trabajando unidos, con lealtad, optimismo y fe. La sociedad conf\u00eda en nosotros; no la defraudemos. Exhorto a todos los que trabajan en el Banco Central a continuar sin desmayo su compromiso con la institucionalidad, con la econom\u00eda, el gobierno y el pa\u00eds. \u00a1Apostemos al futuro!<\/p>\n
<\/p>\n Muchas gracias. <\/p>\n
<\/p>\n El discurso de H\u00e9ctor Valdez Albizu, Gobernador del Banco Central, en el 59 aniversario del Banco Central de la Rep\u00fablica Dominicana
23 de octubre de 2006
Introducci\u00f3n
Cada vez que me ha tocado acudir a este podio, en mi calidad de Gobernador del Banco Central de la Rep\u00fablica Dominicana, para conmemorar un […]<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[18],"tags":[],"class_list":["post-124169","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economia"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/diariodominicano.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/124169","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/diariodominicano.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/diariodominicano.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/diariodominicano.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/diariodominicano.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=124169"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/diariodominicano.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/124169\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/diariodominicano.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=124169"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/diariodominicano.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=124169"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/diariodominicano.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=124169"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
\n
\n<\/strong>Introducci\u00f3n<\/strong><\/p>\n
\n
\nEsta tendencia alcista, sin embargo, se revirti\u00f3 en los \u00faltimos dos meses, reduciendo notablemente las presiones sobre el \u00edndice de precios al consumidor, cuya variaci\u00f3n a septiembre mostr\u00f3 una ca\u00edda de 1.10%, principalmente por la disminuci\u00f3n de los precios de los combustibles, permitiendo suavizar las presiones inflacionarias que tradicionalmente afectan la econom\u00eda en el mes de septiembre, producto del inicio del a\u00f1o escolar y de las variaciones estacionales en el tipo de cambio. Este comportamiento del IPC permite proyectar para el cierre del a\u00f1o una inflaci\u00f3n en torno al 6%, perfectamente en l\u00ednea con la meta del Acuerdo Stand-by para el 2006. <\/p>\n
\n
<\/p>\n 2006-10-24 03:21:09 <\/h6>\n
\n<\/body><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"