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Junio 4, 2009<\/span><\/p>\n<\/p>\n LA CRISIS FINANCIERA INTERNACIONAL Y SU IMPACTO <\/span><\/p>\n SOBRE LA ECONOMIA DOMINICANA: ANALISIS Y PERSPECTIVAS<\/span><\/p>\n<\/p>\n Antes de iniciar este conversatorio con tan distinguidas personalidades y amigos que hoy nos acompa\u00f1an, deseo agradecer a los Directivos de la Asociaci\u00f3n Dominicana de Exportadores (ADOEXPO), su gentil invitaci\u00f3n para participar como orador en este importante encuentro-almuerzo. Todos ustedes han podido apreciar, que durante mi actual gesti\u00f3n como Gobernador del Banco Central he procurado que mis comparecencias p\u00fablicas se realicen, mayormente, desde la sede principal de nuestra instituci\u00f3n, raz\u00f3n por la cual mis intervenciones en eventos de esta naturaleza se han reducido de forma significativa. <\/span><\/p>\n<\/p>\n Sin embargo, les confieso, que ante el reto que representa la crisis econ\u00f3mica mundial y motivado por la importancia estrat\u00e9gica que reviste este sector para el crecimiento econ\u00f3mico, la creaci\u00f3n de empleos y la generaci\u00f3n de divisas, me ha parecido importante compartir con este selecto auditorio nuestra visi\u00f3n sobre la situaci\u00f3n actual y las perspectivas de la econom\u00eda dominicana, que es el tema principal de esta charla.<\/span><\/p>\n<\/p>\n Pienso que todos los aqu\u00ed presentes somos conscientes, de que a\u00fan prevalecen dif\u00edciles condiciones a nivel internacional producto de la secuela de una crisis financiera de tal magnitud y complejidad, que s\u00f3lo se hace comparable con la Gran Depresi\u00f3n de 1929. Recordemos por un momento que las funestas consecuencias del famoso ?Crack del 29? en la econom\u00eda de Estados Unidos, sobre todo en materia de consumo e inversi\u00f3n, pudieron ser superadas una d\u00e9cada despu\u00e9s, luego que sobreviniera un lento periodo de recuperaci\u00f3n. <\/span><\/p>\n<\/p>\n En esta oportunidad, sin embargo, me parece importante destacar que expertos de organismos internacionales e instituciones p\u00fablicas y privadas de pa\u00edses desarrollados ya han avizorado el inicio de una recuperaci\u00f3n de la econom\u00eda de Estados Unidos y la mundial en los meses finales de este a\u00f1o. En efecto, los fundamentos de dicha recuperaci\u00f3n est\u00e1n directamente asociados a los paquetes de est\u00edmulo fiscal aplicados y a la coordinaci\u00f3n de esfuerzos de los bancos centrales alrededor de un mundo globalizado, dominado por avances tecnol\u00f3gicos no imaginados 80 a\u00f1os atr\u00e1s. <\/span><\/p>\n<\/p>\n Mucho se ha comentado, estimados amigos, sobre las posibles causas de esta crisis. Estoy seguro que la mayor\u00eda de ustedes han evaluado la actual situaci\u00f3n internacional, considerando su vinculaci\u00f3n con el sector externo. No obstante, perm\u00edtanme presentarles brevemente y de forma apretada, los principales factores que, a nuestro entender, han desencadenado en la presente crisis global: <\/span><\/p>\n<\/p>\n ?\tEn primer lugar, la combinaci\u00f3n de pol\u00edticas expansivas en materia monetaria y fiscal en los Estados Unidos, que dieron origen a un extenso per\u00edodo de bajas tasas de inter\u00e9s. Si bien en principio con ello se logr\u00f3 una r\u00e1pida recuperaci\u00f3n de la breve recesi\u00f3n que afect\u00f3 a la econom\u00eda estadounidense reci\u00e9n iniciado el nuevo milenio, posteriormente estas medidas generaron un cuantioso exceso de liquidez en los mercados financieros, que transmitieron a su vez incentivos incorrectos para un uso especulativo de la riqueza.<\/span><\/p>\n<\/p>\n ?\tEn segundo lugar, la tendencia hacia la desregulaci\u00f3n en los mercados financieros y burs\u00e1tiles, que propici\u00f3 el surgimiento de voluminosas operaciones de la banca de inversi\u00f3n con instrumentos muy sofisticados y de alto riesgo, en un ambiente caracterizado por la especulaci\u00f3n, lo que precipit\u00f3 el estallido de la burbuja hipotecaria experimentada por Estados Unidos.<\/span><\/p>\n<\/p>\n ?\tFinalmente, sobrevino el contagio al resto de los pa\u00edses del mundo v\u00eda los mercados internacionales de capitales, que llevaron sus econom\u00edas hacia el decrecimiento de su producci\u00f3n, consumo y empleo. Esto ha tra\u00eddo una crisis global, caracterizada por restricciones de flujo de capitales y de acceso al cr\u00e9dito en muchos pa\u00edses industrializados, junto a salidas de capitales desde los mercados emergentes y en desarrollo, y sobre todo, la p\u00e9rdida de confianza en esas econom\u00edas. <\/span><\/p>\n<\/p>\n Habiendo ponderado sucintamente los or\u00edgenes del actual entorno internacional, quisiera referirme a cuatro temas fundamentales relacionados con el desempe\u00f1o econ\u00f3mico dom\u00e9stico presente y futuro en el marco de esta crisis. En primer lugar, presentar\u00e9 un an\u00e1lisis breve de las condiciones econ\u00f3micas y financieras que prevalecen a nivel local e internacional; en segundo lugar, expondr\u00e9 los efectos de la actual turbulencia financiera sobre el pa\u00eds; en tercer lugar, explicar\u00e9 las medidas en el \u00e1mbito monetario que se han adoptado para enfrentar esta situaci\u00f3n, y para concluir, analizar\u00e9 las perspectivas de nuestra econom\u00eda para 2009 en el contexto regional. <\/span><\/p>\n<\/p>\n I. \u00bfD\u00d3NDE ESTAMOS?: <\/span><\/p>\n CONDICIONES ECON\u00d3MICAS ACTUALES<\/span><\/p>\n<\/p>\n Como es de todos conocido, la crisis financiera internacional ha producido una r\u00e1pida reducci\u00f3n de la actividad econ\u00f3mica y el empleo a nivel mundial, particularmente en las naciones desarrolladas como los Estados Unidos, la Uni\u00f3n Europea y los pa\u00edses asi\u00e1ticos. El principal reflejo de la actividad econ\u00f3mica a nivel global ha sido la dr\u00e1stica ca\u00edda en el comercio internacional. Para s\u00f3lo dar un ejemplo, Jap\u00f3n, una de las principales econom\u00edas exportadoras del mundo, ha experimentado una contracci\u00f3n de 50% en su comercio internacional. M\u00e1s cerca de nosotros est\u00e1 el caso de M\u00e9xico, que este a\u00f1o se estima decrecer\u00e1 un 3.7%. <\/span><\/p>\n<\/p>\n Por otro lado, hemos observado con asombro el colapso de prestigiosas instituciones financieras estadounidenses como Lehman Brothers, as\u00ed como de la rama de seguros como AIG (American International Group) y otros sectores estrat\u00e9gicos de la econom\u00eda. \u00bfQui\u00e9n hubiera pensado que una compa\u00f1\u00eda emblem\u00e1tica como la General Motors se declarar\u00eda en quiebra, lo que acaba de ocurrir a principios de esta semana como consecuencia de esta crisis, y m\u00e1s aun que ser\u00eda asumida por el Estado?<\/span><\/p>\n<\/p>\n Debo se\u00f1alar que aunque ya no hay p\u00e1nico en el mercado financiero internacional, las condiciones actuales son todav\u00eda muy fr\u00e1giles. Adem\u00e1s, existe la preocupaci\u00f3n de que la debilidad de la demanda externa provoque una espiral deflacionaria en las econom\u00edas desarrolladas.<\/span><\/p>\n<\/p>\n No obstante, varios indicadores muestran que los programas aplicados para proveer liquidez bancaria y aumentar la disponibilidad de cr\u00e9dito en los Estados Unidos, nuestro principal socio comercial, han comenzado a surtir sus efectos en esa econom\u00eda. Sin embargo, no podemos afirmar lo mismo para la zona euro, en donde todav\u00eda no hay se\u00f1ales de recuperaci\u00f3n. Como declar\u00f3 recientemente el Dr. Georges Pineau, Representante Permanente en Washington del Banco Central Europeo: ?Todav\u00eda hay un largo camino por recorrer para abordar las debilidades del marco financiero existente en la Uni\u00f3n Europea?.<\/span><\/p>\n<\/p>\n Por su parte, en Am\u00e9rica Latina, a pesar de la magnitud de los efectos de la crisis, los pa\u00edses de la regi\u00f3n han sido menos afectados que las naciones desarrolladas y que el resto de las econom\u00edas emergentes. De hecho, Am\u00e9rica Latina enfrenta esta crisis global con fundamentos m\u00e1s s\u00f3lidos, es decir, menor deuda externa, marcos macroecon\u00f3micos m\u00e1s cre\u00edbles y flexibles, bancos m\u00e1s solventes y mayores niveles de reservas. <\/span><\/p>\n<\/p>\n En el caso particular de la banca dominicana, el pa\u00eds recibi\u00f3 a principios de este a\u00f1o, una misi\u00f3n conjunta del Banco Mundial y el Fondo Monetario Internacional para realizar una evaluaci\u00f3n consolidada del sistema financiero, en el marco del Programa de Evaluaci\u00f3n del Sector Financiero, mejor conocido como FSAP por sus siglas en ingl\u00e9s. Los resultados de dicha evaluaci\u00f3n, junto a la aplicaci\u00f3n de pruebas de stress financiero, sit\u00faan nuestras entidades bancarias en una posici\u00f3n de fortaleza patrimonial y altos niveles de solvencia para afrontar con \u00e9xito la crisis global, como consecuencia de la implementaci\u00f3n de normas prudenciales c\u00f3nsonas con las mejores pr\u00e1cticas y los est\u00e1ndares recomendados por Basilea. <\/span><\/p>\n<\/p>\n Otro elemento que ha atenuado el efecto de la crisis en la regi\u00f3n, es la poca exposici\u00f3n de nuestros sistemas financieros a hipotecas ?subprime? y otros activos ?t\u00f3xicos?, lo que ha dado margen para la aplicaci\u00f3n de pol\u00edticas monetarias y fiscales anti-c\u00edclicas, con el objetivo de amortiguar el deterioro de las condiciones financieras externas y el decrecimiento de nuestras econom\u00edas. <\/span><\/p>\n<\/p>\n Sin embargo, no todos los pa\u00edses han sido afectados en la misma magnitud. Por ejemplo, M\u00e9xico, Brasil, Colombia y Chile, han experimentado efectos negativos en sus t\u00e9rminos de intercambio, mientras que los dem\u00e1s pa\u00edses exportadores de bienes primarios enfrentan condiciones m\u00e1s severas y con un menor acceso a los mercados de capitales. En contraste, naciones importadoras de commodities, como Rep\u00fablica Dominicana, se est\u00e1n beneficiando por el momento de los bajos precios del petr\u00f3leo y otros bienes primarios. <\/span><\/p>\n<\/p>\n II. \u00bfC\u00d3MO NOS HA AFECTADO LA CRISIS? <\/span><\/p>\n COMPORTAMIENTO ECONOM\u00cdA DOMINICANA ENERO-MARZO 2009<\/span><\/p>\n<\/p>\n En la Rep\u00fablica Dominicana, a pesar de la agudizaci\u00f3n de la crisis financiera global y la menor actividad econ\u00f3mica alrededor del mundo durante 2008, nuestra econom\u00eda pudo cerrar el a\u00f1o pasado con un crecimiento de 5.3% y una inflaci\u00f3n de 4.5%, lo cual nos coloc\u00f3 en una de las mejores posiciones de la regi\u00f3n en el pasado a\u00f1o. Estos resultados evidencian que durante el 2008, pudimos sortear con \u00e9xito los primeros embates de esta crisis.<\/span><\/p>\n<\/p>\n Cifras preliminares del primer trimestre de 2009, indican que el crecimiento de la econom\u00eda dominicana fue de 1.0%, como consecuencia de las desfavorables condiciones externas, lo que refleja una desaceleraci\u00f3n de la actividad econ\u00f3mica comparado con el mismo periodo del a\u00f1o anterior cuando ascendi\u00f3 a 5.7 por ciento. <\/span><\/p>\n<\/p>\n En s\u00edntesis, los resultados de la econom\u00eda en el primer trimestre nos indican que el 54% de las actividades econ\u00f3micas tuvieron un comportamiento positivo, mientras que el restante 46% experiment\u00f3 un marcado decrecimiento. <\/span><\/p>\n<\/p>\n En este sentido, los sectores que evidenciaron mayor dinamismo fueron: comunicaciones (21.4%), agropecuaria (9.9%), servicios de intermediaci\u00f3n financiera y seguros (8.5%), energ\u00eda y agua (6.3%), ense\u00f1anza (5.3%), salud (3.5%) y alquiler de viviendas (3.1%). <\/span><\/p>\n<\/p>\n Por el contrario, las actividades vinculadas al sector externo exhibieron un comportamiento acorde con el desfavorable entorno internacional. Esto incluye la actividad de explotaci\u00f3n de minas y canteras (-74.9%), zonas francas (-13%) y hoteles, bares y restaurantes (-7.5%). <\/span><\/p>\n<\/p>\n En lo referente a los precios, la tasa de inflaci\u00f3n acumulada durante los primeros cuatro meses del a\u00f1o se situ\u00f3 en 0.89%, nivel significativamente inferior al observado por este indicador en igual per\u00edodo del a\u00f1o anterior, cuando alcanz\u00f3 2.79%. Por su parte, la inflaci\u00f3n anualizada, medida de abril 2008 a abril de 2009, se ubic\u00f3 en 0.69%, lo que refleja una importante desaceleraci\u00f3n del nivel de inflaci\u00f3n en el presente a\u00f1o. M\u00e1s a\u00fan, este resultado en el contexto de Am\u00e9rica Latina es el menor dentro de los pa\u00edses de la regi\u00f3n. <\/span><\/p>\n<\/p>\n Como primicia puedo avanzarles que la inflaci\u00f3n correspondiente al mes de mayo, registr\u00f3 un crecimiento de apenas un 0.11%. Con este resultado, el comportamiento de los precios en los primeros 5 meses del presente a\u00f1o apenas registra un crecimiento acumulado de 1.0%, situ\u00e1ndose la inflaci\u00f3n anualizada en tan s\u00f3lo 0.47 por ciento. <\/span><\/p>\n<\/p>\n En cuanto a las transacciones del sector externo, apreciados amigos, para el primer trimestre de 2009, cifras preliminares indican que el resultado global de la balanza de pagos fue pr\u00e1cticamente equilibrado, al ascender a un d\u00e9ficit de tan s\u00f3lo US$27.7 millones, el cual fue financiado con el uso de las reservas internacionales del Banco Central. <\/span><\/p>\n \t<\/span><\/p>\n En el caso de la cuenta corriente de la balanza de pagos, se verific\u00f3 un d\u00e9ficit de apenas US$85.2 millones, lo que signific\u00f3 una reducci\u00f3n de US$591.3 millones respecto al monto registrado en el primer trimestre del pasado a\u00f1o, el cual ascendi\u00f3 a un d\u00e9ficit de US$676.5 millones. Esta mejor\u00eda en el resultado de la cuenta corriente, se explica por una disminuci\u00f3n de las transacciones del pa\u00eds con el exterior medidas a trav\u00e9s de una ca\u00edda de las importaciones totales de US$1,097.6 millones, significativamente mayor que la reducci\u00f3n en las exportaciones totales de US$408.6 millones. <\/span><\/p>\n<\/p>\n Por otro lado, algo que no es noticia para ustedes, durante el primer trimestre contin\u00faa la tendencia a la baja de los precios del n\u00edquel. Precisamente en respuesta a los niveles de los precios internacionales, Falconbridge mantiene el cierre de sus operaciones desde el segundo semestre del pasado a\u00f1o. Esto constituye la principal raz\u00f3n de la brusca ca\u00edda de las exportaciones nacionales, las cuales se redujeron en US$254.9 millones. <\/span><\/p>\n<\/p>\n Por el contrario, las dem\u00e1s exportaciones de productos tradicionales tuvieron un comportamiento positivo, siendo el az\u00facar y sus derivados el rubro que exhibi\u00f3 el mayor dinamismo. A su vez, renglones como cacao, caf\u00e9 y tabaco cuyos valores exportados ascendieron a US$67.6 millones por encima de lo registrado el primer trimestre de 2008, a pesar de que algunos redujeron sus precios a nivel internacional. <\/span><\/p>\n<\/p>\n Si bien es cierto que los valores exportados de los productos no tradicionales disminuyeron 10.2% durante el primer trimestre de este a\u00f1o, debe reconocerse que estos resultados est\u00e1n muy influenciados por el desempe\u00f1o de los meses de enero y febrero, ya que a partir de marzo se evidencia un cambio positivo de su tendencia. Todos sabemos la importancia y dinamismo que ha presentado este sector. De hecho, les confieso que al revisar las informaciones para preparar este conversatorio, experiment\u00e9 la grata sorpresa al percatarme de que este importante segmento ha triplicado su valor exportado entre 2000 y 2008, pasando de US$352.2 millones a US$1,114.9 millones. <\/span><\/p>\n<\/p>\n En otro orden nos complace resaltar, que dentro de las actividades generadoras de divisas, el comportamiento del turismo, contrario a los dram\u00e1ticos pron\u00f3sticos de algunos analistas locales, s\u00f3lo disminuy\u00f3 en 7.8% en enero-marzo de 2009, equivalente a unos US$107 millones. Esta es una noticia alentadora, si nos situamos en el contexto internacional actual. <\/span><\/p>\n<\/p>\n Igualmente, la disminuci\u00f3n en el primer trimestre de la afluencia de turistas al pa\u00eds en apenas un 5%, es una muestra de que la Rep\u00fablica Dominicana sigue siendo un destino atractivo a nivel internacional. A manera de primicia, seg\u00fan informaciones del mes de mayo, el flujo de visitantes al pa\u00eds fue positivo en 2.41%, revirti\u00e9ndose la tendencia a la baja observada en los \u00faltimos 10 meses. <\/span><\/p>\n<\/p>\n Otra importante actividad generadora de divisas para la econom\u00eda dominicana, por su significativo impacto social, son las remesas las cuales presentaron un decrecimiento de apenas US$55 millones, respecto a igual per\u00edodo del pasado a\u00f1o. Entiendo que, a pesar de la desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica en Estados Unidos y Europa, las remesas durante este a\u00f1o continuar\u00e1n siendo una importante fuente de recursos para el pa\u00eds. Una muestra de esto es que, seg\u00fan informaciones preliminares del Banco Central, en el pasado fin de semana se mantuvo el tradicional flujo de remesas caracter\u00edstico del ?D\u00eda de las Madres?. <\/span><\/p>\n<\/p>\n Para completar el an\u00e1lisis de la cuenta corriente, quiero destacar que el ahorro de divisas registrado en la factura petrolera de US$504.6 millones, conjuntamente con la reducci\u00f3n de US$599.5 millones que se verific\u00f3 en el rengl\u00f3n de ?Otras importaciones?, compens\u00f3 con holgura las reducciones de las actividades de los sectores: turismo, zonas francas, exportaciones nacionales y remesas, cuyas reducciones totalizaron US$570.9 millones. Esto es evidencia de que durante el primer trimestre del presente a\u00f1o, el pa\u00eds dispuso de las divisas suficientes para cubrir sus transacciones con el exterior. <\/span><\/p>\n<\/p>\n En adici\u00f3n, la inversi\u00f3n extranjera directa, cerr\u00f3 el primer trimestre con un resultado positivo de US$636.8 millones. Este monto a pesar de ser inferior en US$435.1 millones respecto al a\u00f1o pasado, en el cual se verific\u00f3 una significativa transacci\u00f3n de una prestigiosa firma licorera, resulta ser superior en 30% al promedio del primer trimestre de los \u00faltimos cinco a\u00f1os. Esto se torna a\u00fan m\u00e1s relevante si tomamos en cuenta la situaci\u00f3n internacional y los escasos flujos de inversi\u00f3n hacia econom\u00edas emergentes. <\/span><\/p>\n<\/p>\n En nuestro pa\u00eds, las autoridades monetarias son conscientes de que existe una fuerte relaci\u00f3n entre la tasa de cambio y la inflaci\u00f3n, relaci\u00f3n ampliamente evidenciada durante la crisis bancaria de 2003 y 2004. Por esta raz\u00f3n, en el Banco Central hemos manejado la pol\u00edtica cambiaria bajo un r\u00e9gimen de flotaci\u00f3n administrada, elegido en el marco del \u00faltimo acuerdo con el FMI y consistente con nuestra meta de inflaci\u00f3n y de reservas internacionales. <\/span><\/p>\n<\/p>\n La aplicaci\u00f3n de este tipo de r\u00e9gimen cambiario en nuestro pa\u00eds nos ha permitido recuperar la estabilidad relativa de la tasa de cambio y mantener su valor en torno a su nivel de equilibrio de largo plazo, considerando nuestro grado de apertura comercial y la cercan\u00eda con la econom\u00eda de Estados Unidos. Actualmente, el precio del d\u00f3lar en moneda local se encuentra ligeramente por encima de su valor de equilibrio. Esta situaci\u00f3n ha sido ratificada por estudios realizados por organismos internacionales como el FMI, el Banco Interamericano de Desarrollo y por el propio Banco Central.<\/span><\/p>\n<\/p>\n Quiero expresar en este auditorio que el objetivo del Banco Central en materia cambiaria es procurar que en la econom\u00eda dominicana prevalezca una tasa de cambio competitiva, sin que \u00e9sta genere distorsiones que favorezcan a unos sectores en detrimento de otros. No consideramos adecuado promover un tipo de cambio que contribuya a subsidiar los problemas de costos de los diversos sectores, sin tomar en cuenta los efectos que este tipo de pol\u00edtica cambiaria pueda tener sobre el resto de la poblaci\u00f3n. <\/span><\/p>\n<\/p>\n Ahora bien, las autoridades monetarias est\u00e1n conscientes de la importancia estrat\u00e9gica en materia de generaci\u00f3n de divisas y creaci\u00f3n de empleos del sector exportador, por lo que siempre apoyaremos iniciativas que fortalezcan esta actividad y la coloquen en una posici\u00f3n ventajosa con respecto a nuestros competidores internacionales. <\/span><\/p>\n <\/span><\/p>\n Sin embargo, quiero reiterar que para el Banco Central la estabilidad relativa de la tasa de cambio es fundamental para evitar que se repitan episodios de depreciaci\u00f3n excesiva como los vividos en el pasado reciente, lo que tendr\u00eda un efecto devastador sobre el bienestar de la poblaci\u00f3n y el desempe\u00f1o de los sectores productivos nacionales.<\/span><\/p>\n<\/p>\n En la carrera de Econom\u00eda en la universidad, se nos ense\u00f1a que la competitividad internacional de un sector aumenta cuando la variaci\u00f3n de los precios internos es menor que la depreciaci\u00f3n de la tasa de cambio. En consistencia con este enunciado, durante el periodo enero-mayo del presente a\u00f1o, el tipo de cambio en Rep\u00fablica Dominicana se depreci\u00f3 1.48%, mientras que la inflaci\u00f3n acumulada de los primeros cinco meses del a\u00f1o fue de 1%, como mencionamos anteriormente. Estos resultados sugieren que definitivamente la competitividad externa de nuestras exportaciones de bienes y servicios no ha sido afectada negativamente por razones cambiarias. <\/span><\/p>\n<\/p>\n A pesar de que el panorama econ\u00f3mico interno descrito hasta el momento no indica la presencia de presiones inflacionarias y muestra una balanza de pagos dentro de par\u00e1metros manejables, la econom\u00eda ha dado se\u00f1ales de desaceleraci\u00f3n de su ritmo de crecimiento, influido por los efectos de la ca\u00edda de la econom\u00eda de Estados Unidos y nuestra estrecha vinculaci\u00f3n con \u00e9sta. <\/span><\/p>\n<\/p>\n Por esta raz\u00f3n, la Junta Monetaria, previendo que la crisis internacional afectar\u00eda la demanda externa por bienes y servicios dominicanos, inici\u00f3 desde enero un proceso de flexibilizaci\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria para estimular la demanda interna, lo cual se complementa con los planteamientos de la Cumbre por la Unidad Nacional ante la Crisis Econ\u00f3mica Mundial celebrada en el pasado mes de febrero. <\/span><\/p>\n<\/p>\n III. \u00bfQUE ESTAMOS HACIENDO? <\/span><\/p>\n RESPUESTAS DE POL\u00cdTICA MONETARIA<\/span><\/p>\n<\/p>\n Efectivamente, debe resaltarse que las nuevas condiciones externas ameritaban una flexibilizaci\u00f3n de la postura de pol\u00edtica monetaria que permitiera un aumento del cr\u00e9dito y una reducci\u00f3n de las tasas de inter\u00e9s del mercado. Por esa raz\u00f3n, el Banco Central ha venido adoptando una serie de medidas, a trav\u00e9s de una baja significativa de su tasa de pol\u00edtica monetaria y de la liberaci\u00f3n del encaje legal. Es oportuno indicar que la Rep\u00fablica Dominicana es uno de los pa\u00edses de la regi\u00f3n con mayor grado de proactividad en la adopci\u00f3n de medidas antic\u00edclicas para contrarrestar los efectos de la crisis. <\/span><\/p>\n<\/p>\n En particular, las medidas de reducci\u00f3n y liberaci\u00f3n del encaje legal han puesto a disposici\u00f3n de la econom\u00eda RD$19,697 millones, los cuales est\u00e1n orientados a estimular el financiamiento a la vivienda y dinamizar la construcci\u00f3n, por su efecto multiplicador a lo interno de la econom\u00eda. De igual manera, se busca promover la canalizaci\u00f3n de recursos hacia las micro, peque\u00f1as y medianas empresas, sector considerado de gran importancia en la creaci\u00f3n de empleos, el aumento de la producci\u00f3n y la generaci\u00f3n de divisas. Asimismo, dichos recursos podr\u00e1n ser canalizados hacia el sector agropecuario y manufacturero. <\/span><\/p>\n<\/p>\n El efecto combinado de este conjunto de medidas de car\u00e1cter monetario ha acelerado el mecanismo de transmisi\u00f3n de las reducciones de las tasas de inter\u00e9s de pol\u00edtica monetaria hacia las tasas del mercado financiero y ha permitido, a partir del mes de abril, lograr un incremento del cr\u00e9dito al sector privado.<\/span><\/p>\n<\/p>\n IV. \u00bfHACIA D\u00d3NDE VAMOS? <\/span><\/p>\n PERSPECTIVAS DE LA ECONOM\u00cdA DOMINICANA<\/span><\/p>\n<\/p>\n Una vez incorporado en nuestros escenarios el comportamiento de la econom\u00eda mundial, particularmente de Estados Unidos, y la dominicana durante el primer trimestre, as\u00ed como el impacto estimado de las medidas adoptadas en el presente a\u00f1o por la Junta Monetaria, mantenemos una proyecci\u00f3n del crecimiento econ\u00f3mico no menor al 3% para 2009. <\/span><\/p>\n<\/p>\n De hecho, el Banco Central, se mantiene atento, monitoreando mensualmente el comportamiento de las principales actividades econ\u00f3micas, para lo cual est\u00e1 calculando el Indicador Mensual de Actividad Econ\u00f3mica (IMAE), constituyendo un instrumento valioso para la pol\u00edtica monetaria. Durante el mes de abril, dicho indicador, registr\u00f3 un nivel superior al resultado acumulado enero-marzo como consecuencia de una mayor dinamizaci\u00f3n de la producci\u00f3n agropecuaria, una mejor\u00eda en las actividades comerciales y de transporte, as\u00ed como un repunte del cr\u00e9dito. <\/span><\/p>\n<\/p>\n En lo que respecta a la meta de inflaci\u00f3n, \u00e9sta se proyecta entre 5% y 6% para el presente a\u00f1o, debido entre otros factores al comportamiento estimado del precio del petr\u00f3leo y a su incidencia en la canasta familiar. <\/span><\/p>\n<\/p>\n En lo relativo al sector externo, se proyecta que el d\u00e9ficit de cuenta corriente se ubique en torno al 6% del PIB, menor en 3.7% al d\u00e9ficit registrado el a\u00f1o pasado. Esto es consistente con los desembolsos de pr\u00e9stamos multilaterales y bilaterales previstos para el a\u00f1o, y con un resultado global de la balanza de pagos positivo de US$231.9 millones, lo que mejorar\u00e1 nuestra posici\u00f3n de reservas internacionales. <\/span><\/p>\n<\/p>\n V. REFLEXIONES FINALES<\/span><\/p>\n<\/p>\n La actual coyuntura internacional nos plantea muchas interrogantes en cuanto al ambiente y la estructura econ\u00f3mica post-crisis. Definitivamente, las econom\u00edas alrededor del mundo volver\u00e1n a crecer. Sin embargo, el riesgo de los desequilibrios externos permanecer\u00e1 y deber\u00e1 constituirse en uno de los principales elementos a tomar en cuenta como parte de la agenda de transformaci\u00f3n estructural que impulsan los principales organismos internacionales. <\/span><\/p>\n<\/p>\n Adem\u00e1s, debemos prestar especial atenci\u00f3n a las vinculaciones entre las econom\u00edas emergentes, como la nuestra, y los actuales centros de poder econ\u00f3mico, los cuales, dicho sea de paso, se encuentran en franco proceso de transformaci\u00f3n como uno de los resultados m\u00e1s trascendentales y tangibles de la crisis mundial. <\/span><\/p>\n<\/p>\n La rapidez y la magnitud del crecimiento econ\u00f3mico futuro depender\u00e1n de las vinculaciones entre las distintas econom\u00edas. Entiendo, estimados amigos, que la econom\u00eda global crecer\u00e1 en la medida en que empiece nuevamente a asimilar los mayores niveles de producci\u00f3n transable por parte de los pa\u00edses en desarrollo. <\/span><\/p>\n<\/p>\n Siempre he cre\u00eddo que para impulsar el crecimiento sostenido y superar la actual situaci\u00f3n de crisis global, los pa\u00edses como el nuestro no tienen otra opci\u00f3n que no sea exportar cada vez m\u00e1s, en cantidad y calidad, diversificando su oferta sobre la base de incorporarle mayor valor agregado, conquistar nuevos mercados y aprovechar al m\u00e1ximo su inserci\u00f3n en la econom\u00eda mundial a trav\u00e9s de los distintos acuerdos de libre comercio hoy vigentes, pues la reactivaci\u00f3n de los flujos comerciales conformar\u00e1 la verdadera salida del actual escenario mundial. <\/span><\/p>\n<\/p>\n El sector exportador dominicano, a los fines de asumir este rol primordial en el proceso de reactivaci\u00f3n econ\u00f3mica, necesita y amerita una serie de iniciativas institucionales y sectoriales orientadas a mejorar su posici\u00f3n competitiva, sobre todo en materia el\u00e9ctrica, portuaria, transporte, almacenamiento y costos laborales, por s\u00f3lo citar algunas. Sin embargo, perm\u00edtanme no abordar las mismas por no corresponder su alcance al quehacer de la autoridad monetaria y financiera. <\/span><\/p>\n<\/p>\n Confieso que no soy un experto en los rubros con potencialidad para conquistar nuevos nichos de mercado, como lo es el Director del CEI-RD, el incansable amigo Eddy Mart\u00ednez, pero entiendo que el sector exportador pudiera concentrarse – junto a otros rubros en que exhibamos ventajas comparativas- en productos org\u00e1nicos, por ejemplo: cacao, lim\u00f3n, mango, productos semi-procesados como conservas de frutas y vegetales, entre otros, los cuales experimentan una creciente demanda a nivel internacional. <\/span><\/p>\n<\/p>\n Estamos convencidos, se\u00f1oras y se\u00f1ores, de que para preservar la solidez de los fundamentos de la econom\u00eda dominicana y enfrentar los grandes desaf\u00edos que tenemos frente a nosotros, se requiere determinaci\u00f3n, trabajo duro y, sobre todo, confianza en nuestras potencialidades. Ya lo hemos demostrado en otras ocasiones, en que con el esfuerzo conjunto de los sectores p\u00fablico y privado, hemos logrado levantar nuestra econom\u00eda, en momentos en que hemos sido golpeados por periodos de crisis. <\/span><\/p>\n<\/p>\n Quisiera ya finalizando mi intervenci\u00f3n, apreciados amigos, reafirmar lo se\u00f1alado recientemente por el Presidente Leonel Fern\u00e1ndez, en el sentido de que ?para alcanzar un crecimiento sostenido en una econom\u00eda abierta como la dominicana, capaz de resarcir la deuda social acumulada en nuestro pa\u00eds, se requiere sustentar nuestro plan de desarrollo en un modelo integral que priorice el apoyo a los sectores productivos?, y yo agregar\u00eda: especialmente la actividad exportadora.<\/span><\/p>\n<\/p>\n Reitero una vez m\u00e1s el compromiso de las autoridades monetarias con la estabilidad de precios y la vigilancia permanente a los eventos internacionales, para continuar aplicando las medidas necesarias que nos permitan continuar sorteando exitosamente esta dif\u00edcil coyuntura y mantener nuestra econom\u00eda por una senda de crecimiento y estabilidad macroecon\u00f3mica. Con esta visi\u00f3n los exhorto, a que apostemos todos con optimismo a un futuro mejor para todos los dominicanos!<\/span><\/p>\n<\/p>\n Muchas gracias.<\/span><\/p>\n Junio 4, 2009 LA CRISIS FINANCIERA INTERNACIONAL Y SU IMPACTO SOBRE LA ECONOMIA DOMINICANA: ANALISIS Y PERSPECTIVAS Antes de iniciar este conversatorio con tan distinguidas personalidades y amigos que hoy nos acompa\u00f1an, deseo agradecer a los Directivos de la Asociaci\u00f3n Dominicana de Exportadores (ADOEXPO), su gentil invitaci\u00f3n para participar como orador en este importante encuentro-almuerzo. […]<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[18],"tags":[],"class_list":["post-120242","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economia"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/diariodominicano.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/120242","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/diariodominicano.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/diariodominicano.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/diariodominicano.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/diariodominicano.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=120242"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/diariodominicano.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/120242\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/diariodominicano.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=120242"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/diariodominicano.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=120242"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/diariodominicano.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=120242"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}} 2009-06-04 21:35:11 <\/h6>\n
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