<\/p>\n
Santo Domingo RD 8 julio.- Los economistas Alejandro Fern\u00e1ndez W. y Bernardo Castellanos ven con recelo la sugerencia del Consejo Nacional de la Empresa Privada (CONEP) a la gesti\u00f3n de Danilo Medina, para que emita bonos locales a corto plazo y pagar\u00e9s descontables, con el objetivo de saldar una deuda de m\u00e1s de US$850 millones con los generadores de energ\u00eda el\u00e9ctrica.<\/p>\n<\/p>\n
Fern\u00e1ndez W. plantea que desde el punto de vista financiero resultar\u00eda \u00ab\u00f3ptimo\u00bb que el Estado aprovechara las bajas tasas de inter\u00e9s a la que tiene acceso en la actualidad en el mercado internacional para refinanciar su deuda vencida con los generadores.<\/p>\n
Fern\u00e1ndez W. resalta adem\u00e1s que, tomando en cuenta la informaci\u00f3n de la Direcci\u00f3n General de Cr\u00e9dito P\u00fablico, el mercado internacional exige al Estado dominicano un 6.56% para su emisi\u00f3n con vencimiento en 2044.<\/p>\n<\/p>\n
\u00abDe hacerlo, podr\u00eda ahorrarse mensualmente US$4.5 millones por cada mes que se mantenga el atraso, seg\u00fan nuestras estimaciones y dado un nivel de deuda vencida que en la actualidad ronda los US$800 millones\u00bb, indica.<\/p>\n<\/p>\n
Fern\u00e1ndez W., analista y director del portal financieroArgentarium, sostiene que el grueso de la deuda vencida que el Estado tiene con el sector a trav\u00e9s de las EDEs y la CDEEE genera un costo financiero de alrededor de 9.0%, conforme a la tasa activa promedio ponderada en d\u00f3lares, seg\u00fan el Banco Central a junio de 2015.<\/p>\n<\/p>\n
Recuerda que la de los generadores se trata de una deuda flotante, de corto plazo, que no deber\u00eda generarse o, en su defecto, tendr\u00eda que pagarse entre 45 y 90 d\u00edas.<\/p>\n<\/p>\n
Resalta que cuando se revisan los t\u00edtulos de deuda soberana dominicana con vencimientos en el corto plazo, se puede comprobar que los m\u00e1s cercanos corresponder\u00edan a la emisi\u00f3n que vence en 2018. \u00abEn la actualidad, los mercados internacionales le exigen un rendimiento a esa deuda de a penas 2.27%, es decir, menos de una tercera parte de lo que actualmente el Estado paga por la deuda vencida de los generadores\u00bb.<\/p>\n<\/p>\n
Fern\u00e1ndez W. resalta adem\u00e1s que, tomando en cuenta la informaci\u00f3n de la Direcci\u00f3n General de Cr\u00e9dito P\u00fablico, el mercado internacional exige al Estado dominicano un 6.56% para su emisi\u00f3n con vencimiento en 2044. <\/p>\n<\/p>\n
\u00abEs decir, en 29 a\u00f1os, mientras que en la actualidad se le est\u00e1 pagando una tasa bastante superior (9.0%) a los generadores por una deuda flotante de cort\u00edsimo plazo, algo que no tiene sentido\u00bb, a\u00f1ade.<\/p>\n
\u00abIndiferencia\u00bb<\/p>\n<\/p>\n
El CONEP acus\u00f3 a la gesti\u00f3n de Danilo Medina de mantenerse \u00abindiferente\u00bb frente a una deuda de m\u00e1s de US$850 millones con los generadores, lo cual \u00abgenera inseguridad a potenciales inversionistas del sector el\u00e9ctrico en la Rep\u00fablica Dominicana.<\/p>\n<\/p>\n
Tambi\u00e9n cuestion\u00f3 la actitud del vicepresidente ejecutivo de la Corporaci\u00f3n de Empresas El\u00e9ctricas Estatales (CDEEE), Rub\u00e9n Jim\u00e9nez Bichara, y su visi\u00f3n de que el problema del d\u00e9ficit en el suministro de energ\u00eda quedar\u00e1 resuelto cuando entren en funcionamiento las dos plantas de carb\u00f3n que se levantan en Punta Catalina, Ban\u00ed.<\/p>\n<\/p>\n
Record\u00f3 a Jim\u00e9nez Bichara que el costo de generaci\u00f3n se ha reducido a un promedio de 12 centavos de d\u00f3lar por kwh, cuando para 2014 era a 16 y propuso una \u00abemisi\u00f3n de bonos locales a corto plazo, as\u00ed como la emisi\u00f3n de pagar\u00e9s descontables, y otras fuentes de financiamiento a las cuales el Estado ha demostrado tener acceso a tasas competitivas\u00bb.<\/p>\n<\/p>\n
Bernardo Castellanos, ingeniero civil especialista en proyectos hidroel\u00e9ctricos, considera que el problema del d\u00e9ficit financiero del sector el\u00e9ctrico no s\u00f3lo se resuelve con la emisi\u00f3n de bonos.<\/p>\n<\/p>\n
Entiende que las causas del d\u00e9ficit se originan en la deficiencia de gesti\u00f3n de las distribuidoras, que tienen p\u00e9rdidas por el orden del 33% al 35%, as\u00ed como en el exceso de gastos corrientes y empleados que poseen las distribuidoras y la CDEEE.<\/p>\n<\/p>\n
Castellanos propone que el Estado haga un ejercicio de Valor Presente Neto sobre la base de los intereses que se generan por la deuda acumulada y los intereses que se generar\u00edan sobre la emisi\u00f3n de bonos locales propuestos por el CONEP.<\/p>\n<\/p>\n
Entiende que \u00abel problema es que en menos de un a\u00f1o habr\u00eda que hacer una nueva emisi\u00f3n de bonos para saldar las deudas corrientes que se acumular\u00edan, pues la ra\u00edz del d\u00e9ficit financiero seguir\u00e1 intacta a\u00fan con la emisi\u00f3n de bonos propuestos\u00bb.<\/p>\n<\/p>\n
Considera que de esa forma, el Gobierno atacar\u00eda la ra\u00edz del problema y reducir\u00eda en forma dr\u00e1stica los gastos corrientes de las distribuidoras y la CDEEE para eliminar el d\u00e9ficit financiero del sector el\u00e9ctrico.<\/p>\n
En ese sentido, se inclina por la emisi\u00f3n de bonos soberanos por unos US$850 millones en el mercado de capitales, donde el Estado pueda conseguir mejores tasas de inter\u00e9s, con plazos m\u00e1s amplios de repago que en el mercado local.<\/p>\n<\/p>\n
Fern\u00e1ndez W. recuerda que la deuda con los generadores no est\u00e1 contabilizada como parte de la deuda p\u00fablica del Estado dominicano. \u00abDe emitirse los bonos soberanos, s\u00ed se registrar\u00eda\u00bb. Entonces, la deuda p\u00fablica total, explica, en vez de bajar unos US$300 millones entre diciembre 2014 y junio 2015, terminar\u00e1 reflejando un aumento de US$500 millones, \u00abalgo que las autoridades evidentemente querr\u00e1n evitar\u00bb.<\/p>\n<\/p>\n
De su lado, Castellanos advierte que la operaci\u00f3n financiera s\u00f3lo dar\u00eda resultado si el Estado invierte de manera exclusiva los recursos destinado a financiar la deuda con los generadores a inversiones en el sistema de distribuci\u00f3n que contribuyan a reducir las p\u00e9rdidas totales a menos de 12%.<\/p>\n<\/p>\n
Considera que de esa forma, el Gobierno atacar\u00eda la ra\u00edz del problema y reducir\u00eda en forma dr\u00e1stica los gastos corrientes de las distribuidoras y la CDEEE para eliminar el d\u00e9ficit financiero del sector el\u00e9ctrico.<\/p>\n<\/p>\n
Coincide con Fern\u00e1ndez W. en la necesidad de entender el por qu\u00e9 se siguen generando los actuales niveles de atrasos en el pago a los generadores, pese a que la tarifa el\u00e9ctrica se ha mantenido igual y los cobros por energ\u00eda de las empresas distribuidoras aumentaron en 2.3% seg\u00fan la CDEEE a abril 2015.<\/p>\n
Destaca, adem\u00e1s que los precios de los combustibles a nivel internacional han ca\u00eddo un 45% (el petr\u00f3leo) y un 38% (el gas natural) y la devaluaci\u00f3n interanual ha sido menor al 4%, \u00abredundando en una ca\u00edda en la factura por compra de energ\u00eda del 20% seg\u00fan la misma CDEEE a abril de 2015\u00bb.<\/p>\n<\/p>\n
\u00abLamentablemente, a\u00fan se emita la nueva deuda para refinanciar la deuda actual con los generadores, mientras se sigan manteniendo, entre otros aspectos estructurales, los niveles de p\u00e9rdidas que actualmente se registran en el sector y mientras la inversi\u00f3n en la distribuci\u00f3n no se intensifique (ha ca\u00eddo 26% en lo que va de este a\u00f1o), volveremos a ver esta misma situaci\u00f3n de generadores exigiendo pago nuevamente en diciembre de 2015 a m\u00e1s tardar\u00bb, sostiene Fern\u00e1ndez W.<\/p>\n
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